恒大聯手王府井 拓展二三線零售商業地產

　　國內零售行業巨頭王府井于10月31日發布公告稱，公司將與恒大地產下屬全資企業恒大集團組建兩家合資公司，以聯合整合商業地產及零售業資源。這也是繼今年提出千億商業地產的宏圖大計后，恒大地產在商業地產版圖的一次大動作。

　　楚睿商業策劃營運機構董事長黃文杰向記者表示，王府井擁有強大的品牌優勢與豐富的營運經驗，恒大在二三線城市擁有豐富的項目資源，雙方通過優勢互補能更好地拓展二三線城市零售地產，并有望借助REITs(房地產信托投資基金)實現資產證券化。

　　恒大在合資公司持股51%

　　王府井發布的公告顯示，10月30日，公司與恒大集團簽署了合作協議，共同出資成立兩家合資公司，一家為商業物業合資公司，名稱暫定“王府井百貨恒大商業有限公司”(以下簡稱商業物業公司)，主營業務為城市綜合體或商業地產的開發;另一家為商業管理合資公司，名稱暫定 “王府井恒大百貨商業管理有限公司”(以下簡稱商業管理公司)，主營業務為對雙方商定范圍內的商業物業進行經營和管理。

　　據悉，商業物業公司注冊資本10億元，其中恒大集團出資5.1億元，持股51%，王府井出資4.9億元，持股49%。商業管理公司注冊資本5000萬元，其中王府井出資2550萬元，持股51%，恒大集團出資2450萬元，持股49%。

　　王府井表示，公司通過與恒大集團的戰略合作，充分發揮恒大集團的商業物業開發建設優勢和王府井的商業經營管理優勢，為公司帶來持續的商業地產資源，合理提升公司自有物業比例，在規避物業取得成本高、來源不穩定、物業結構不合理等風險因素的同時，可以確保公司經營的穩定和未來發展的可持續，符合公司發展戰略。

　　對于恒大而言，盡管其住宅地產業務早已經突破千億規模，但公司在商業地產領域今年才嶄露鋒芒。據《中國房地產報》報道，今年6月，恒大地產董事局主席許家印在內部會議上宣布要打造 “升級版萬達廣場”。按照計劃，恒大商業集團管理運營的商業總面積將超過400萬平方米，商業總資產達到千億元規模。

　　為此，恒大在商業集團下分別設立百貨公司、超市管理公司及游樂管理公司，負責管理運營恒大在全國130多個主要城市的300多個商業項目，項目類型涵蓋社區商業、商業中心、恒大影城、大型集中式商業等業態，現管理運營的商業總面積逾200萬平方米。參照萬達的發展模式，恒大還大力拓展百貨店等零售業務，意圖將其打造成商業地產的主力業態之一。

　　拓展二三線城市商業

　　“這次合作，可謂是一次優勢互補。”黃文杰向《每日經濟新聞》記者表示，目前零售業正深受租金上漲的沖擊，不少零售商場經歷了培育期業務剛上軌道后，往往會被業主要求加租甚至遷走，對公司的長期經營帶來不穩定性，因此包括沃爾瑪、蘇寧等零售商也在進軍商業地產，通過自建門店找回主動權。與恒大建立合作關系，意味著王府井能直接分享恒大在二三線城市豐富的商業地產資源，大幅降低門店拓展的難度。

　　“王府井雖然是國內零售行業的龍頭，但近年來受到電商沖擊與消費低迷的影響，傳統百貨業態陷入困境，公司正加快向購物中心業態轉型。”國泰君安分析師林浩然認為，由于自有物業資產重影響運營現金流，租賃物業在門店選址、物業談判等環節亦愈發艱難，導致王府井近年來已放慢開店腳步。此次與恒大合作不僅可提供穩定、合適的商業地產資源，隨著海印股份與蘇寧云商陸續發行REITs實現資產證券化，雙方未來有望利用地產金融工具獲取運營現金流，最終實現“重資產輕現金”的營運模式。

　　對于恒大而言，聯手國內最知名的零售商，也有助于加速實現其商業地產的千億計劃。戴德梁行商業地產服務部主管及高級助理董事伍林表示，恒大的強項在于住宅，但商業地產更講究營運，對于人才與管理有更高的要求，與王府井合作能快速彌補自身在營運上的短板。此外，恒大集團今年以來還積極拓展礦泉水、嬰幼兒奶粉等快速消費品領域，隨著王府井的零售商場在旗下樓盤更快落地，將為公司的快消業務拓展終端銷售渠道提供有力支持。

　　此次合作無疑是強強聯合，但能否發揮“1+1>2”的作用仍面臨不少挑戰。黃文杰認為，王府井更擅長在一二線城市營運，恒大的項目則更集中于二三線城市，此次合作能否適應新的市場環境、更好地調整業態組合尋找商機是雙方面臨的最大挑戰。

　　黃文杰指出，“此外，王府井是一家典型的國有企業，經營風格更趨向于穩打穩扎，恒大則是一家擁有超強執行力的民企，更崇尚發展規模與速度，雙方在合作過程中如何更好地融合兩種不同的企業文化，也需要磨合期。”