紡織服裝行業 高成本時代兩極分化加速

　　紡織服裝行業一季報陸續公布，大部分公司盈利同比保持良好增長勢頭。而在原料及綜合競爭優勢的龍頭企業將贏得更多的市場份額，業績也將穩步提升。

　　一季度增長勢頭良好

　　Wind數據統計顯示，截至4月27日，申銀萬國紡織服裝行業已有54家上市公司公布2011年度一季報，超過七成公司盈利同比保持良好增長勢頭，僅有4家公司凈利潤虧損，另有10家公司業績同比出現下滑。凈利潤同比增幅在50%以上的公司則有19家。

　　一季報顯示，在國內外經濟均明顯復蘇的背景下，無論是出口還是內需市場都呈現出良好的勢頭，也給紡織服裝行業營造了良好的運營環境，行業向好態勢在未來一段時間有望繼續保持。

　　今年一季度紡織服裝出口金額大幅增長超出預期。海關數據顯示，一季度我國紡織品服裝累計出口486.27億美元，同比增長23.96%。其中，紡織品出口201.65億美元，同比增長32.71%，服裝及其附件出口284.61億美元，同比增長18.42%。

　　業界認為，在原材料價格、勞動力成本不斷上升的環境下，國內出口企業紛紛提高出口產品價格，出口產品價格每月環比均在不斷提高，幅度在5%-10%左右，致使出口金額也大幅度增長。

　　同時，內銷市場也不甘落后。統計局數據顯示，一季度我國限額以上企業(單位)服裝鞋帽、針紡織品零售總額達2014億元，同比增長22.3%，增速大大超過社會消費品零售總額16.3%的增速，既顯示出內需市場旺盛的需求和活力，又標志著行業中中大型企業的競爭優勢進一步加強。

　　由于國內外紡織市場需求回暖，公司產品價格同比上漲、毛利率上升、同比基數低等原因，常山股份(000158,股吧)(000158)一季度凈利潤同比增幅高達81倍，公司同時預計上半年凈利潤為1600萬元-2000萬元，較上年同期增長99.61%-149.51%。

　　原料及用工成本的上升成為目前紡織服裝企業面臨的主要壓力，而一些具有規模、質量、研發和產業鏈配套等綜合競爭力的企業的成本轉嫁能力也超過了市場預期。老牌紡織企業魯泰(000726)一季報顯示，公司實現凈利潤達到2億元，同比增長40.17%。公司銷售收入的增長主要來自于主導產品面料和襯衣銷量的增加以及產品價格的提升，其中價格的提升作用對一季度影響更大。 {page_break}

　　提價或成盈利增長動力

　　由于不少紡織服裝企業都是依訂單生產，從一些品牌企業的春夏訂貨會情況來看，訂單同比增速都基本在30%以上，業界因此預計2011年紡織服裝行業平均凈利潤增速可能超過40%。

　　不過，日益走高的CPI對于大眾紡織服裝的消費也有一定的擠出效應。申銀萬國證券王立平表示，在今年CPI較高背景下，由于成本上漲帶動產品價格上漲，國內整體服裝零售終端的銷量增長不會很大。在此背景下，更看好提價能力強、單價高、客戶對價格較不敏感的中高端商務休閑男裝和家紡，這些企業盈利的增長更多靠提價帶來毛利率的上升。

　　在出口方面，光大證券李捷認為，在國際國內經濟形勢的雙重影響以及中國龐大的外貿基數下，繼續擴展原有市場空間面臨“天花板”問題，預計2011年紡織出口增速將降至10%-15%左右，提價將成為出口增長的主要拉動者。

　　2011年原材料及人工費的大幅上漲等不利因素將使行業中企業出現兩極分化態勢，“訂單向大企業集中”使得龍頭企業更看重訂單質量，而更多的中、小企業或將退出市場競爭。高成本時代，紡織產業結構調整也成為必然，優勢資源將加速向大企業流動。行業內具有一定品牌優勢、渠道優勢、產品優勢的龍頭企業將贏得更多的市場份額。