國內服裝企業去庫存化依然迫在眉睫

　　上市服裝企業2013的半年報陸續發布，從多家公司的報表上看，這半年以來服裝行業持續低迷的市場狀況并未出現根本性好轉，困擾全行業的高庫存問題依然沒有得到很好地解決，但部分企業的盈利水平有所上升，總體來說喜憂參半。

　　部分企業盈利回升

　　從上市服裝企業的情況看，今年上半年的經營狀況各不相同。其中，女裝龍頭企業朗姿股份在今年上半年公司實現主營業務收入6.84億，同比增長25.21%;歸屬于上市公司股東的凈利潤完成1.49億，同比增長4.74%。

　　森馬服飾上半年也實現了收入和凈利潤的恢復性增長，其中營業收入為27.25億元，同比增長8.51%;凈利潤為2.84億元，同比增長14.4%。而去年同期，森馬服飾凈利潤2.48億元，同比下降43.22%，去年全年凈利也下降37.8%。該公司預計增長還將持續，今年1-9月凈利增長幅度將在0%-30%。

　　而受國內外經濟下滑趨勢的影響，上半年九牧王經營業績出現下滑。報告期內，該公司實現營業收入116378.86萬元，較上年同期下降2.29%;歸屬于上市公司股東的凈利潤29050.03萬元，下降14.03%，出現了營收和凈利雙下降的情況。

　　361度的半年報則顯示，2013年上半年，361度營業額下降三成至19.98億元，361度盈利2.05億元，同比降65.6%。據分析，上半年國內經濟放緩，經濟前景不明朗使消費意欲減弱，生產成本上漲加上競爭激烈，導致訂貨會的訂單數目大幅下滑及毛利率受損。

　　香港上市的李寧公司所公布的上半年中期業績則顯示，該公司期內實現收入29.06億元人民幣，同比減少24.6%，虧損1.84億元人民幣，而去年同期為盈利4429萬元人民幣。其執行副主席金珍君表示，目前公司庫存和銷售等都得到改善，預計未來半年至一年關店的速度將放緩。

　　另一家運動品牌匹克的日子也不算好過，該公司截至今年6月底的凈利潤減少62.5%至8990萬元，與匹克2010年來歷次半年報相比，今年上半年其凈利下滑幅度達到最大。匹克將此歸因于持續廣泛的清理庫存活動以及疲弱的經濟狀況對新產品的需求造成了負面影響。

　　去庫存化依然迫在眉睫

　　這觀點與業內分析人士的想法不謀而合。有分析認為，服裝品牌在一定程度上比拼的不是誰的業績更好看一些，而是去庫存能力，誰最先將庫存清理到合理水平，使渠道恢復活力，誰就能在這輪低潮中最先復蘇。

　　從中報來看，服裝企業在去庫存方面的效果總體來說不令人滿意。2012年初，朗姿股份存貨2.69億元，到6月末增長18.46%達到3.18億元。上半年，森馬服飾庫存金額已由去年最高峰的15億元下降到7億多元，但毛利率也同比下降2.47%。

　　運動品牌方面，金珍君稱李寧的渠道庫存已回復至健康水平。李寧渠道庫存平均周轉期從9個多月的峰值降至7個月以下，庫存總額降低逾30%。安踏的庫存也從2012年底的6.87億元降至2013年中期的5.76億元。

　　對于庫存問題，361度則表示，鑒于供應過剩，控制存貨乃公司重要任務，分銷商及公司對下達及接受訂單均持審慎態度。

　　深圳的一位基金經理卻告訴本報記者：“很多服裝企業的去庫存方式是將存貨倒給下游的銷售渠道，這樣一來雖然服裝企業的庫存下降，但渠道的庫存反而增加，在行業需求沒有明顯改善的情況下，渠道的消化能力沒有得到提高，高庫存問題依然沒有解決。”

　　值得關注的是，服裝企業正在銷售環節嘗試新的改變。九牧王截至年中的直營與加盟終端數量為3205家，上半年減少59家，同時其優化銷售終端形態，從依靠商場為主的模式發展為商場與專賣店兩翼齊飛的模式。七匹狼在對經銷商的拓展考核中取消了新開店鋪數量的硬性指標，更多改為對裝修、補貼上進行幫助和扶持，明顯加強了對門店盈利能力的重視。

　　雅戈爾則將電子商務整體托管給代運營商進行專業化運作，在天貓和京東搭建電商平臺，作為傳統銷售渠道的有力補充。未來，該公司將進一步利用營銷網絡、物流配送以及信息化傳導等資源優勢，強化線下的展示、體驗以及增值服務功能，與線上平臺形成充分的雙向互動，以求深化優化渠道。

　　361度則看好另一細分市場。上半年，童裝產品零售門店總數由1590間增加至1678間，當中390間設于361度成人產品零售門店內的柜臺。

　　上述基金經理表示，服裝企業去庫存“自救”措施的有效性還有待觀察，在庫存問題得到有效解決之前，服裝行業整體上景氣程度不會很高。鞋服行業獨立評論人馬崗則評論道，“準確的說，部分企業有回暖跡象，前景不夠明朗!”