特步2011年首季訂單同比上升23%

　　交銀國際發表研究報告表示，鞋履產品的訂單數量均見雙位數字的增長。平均銷售價格方面，服裝和鞋履產品分別錄得雙位數字和單位數字的增長。特步和安踏(02020)在2011年首季訂貨會的增長最強勁，高于361度(01361)的20%和中國動向(03818)的11.8%。

　　報告表示，盡管BCFC品牌于2011年首季的訂貨會上首次登場，反應卻相當正面。產品線提供富有足球概念的服裝、夾克和配飾產品。此外，特步亦推出專業球靴，以及具功能和BCFC元素兼備的訓練鞋。

　　該行表示，在2011年首季的訂貨會上，服裝和鞋履產品的平均銷售價格分別錄得雙位數字和單位數字的增長，增幅高于2010年第二季、第三季和第四季訂貨會。經參考2010年上半年的業績，服裝和鞋履產品的平均銷售價格分別增長13.9%及6.6%，而服裝和鞋履產品的毛利率亦分別上升2.5個百分點及1.4個百分點。盡管給予分銷商的鞋履產品折扣減少2個百分點至40%，2010年上半年服裝產品的毛利率增長仍高于鞋履產品，顯示平均銷售價格變動對毛利率變動而言是一個更重要的因素。交銀國際維持特步品牌于2011財年毛利率增長0.3個百分點的預測。受2011年第一季平均銷售價格將有雙位數字增幅所帶動，預計2011財年服裝產品的毛利率增長應高于鞋履產品。

　　該行表示，維持特步「買入」評級和7.54元的目標價。8月的同店銷售增長接近10%，而銷售渠道庫存維持約4至4.5倍月度銷售額的健康水平。未來，特步將沿用其與別不同的市場推廣策略，專注發展娛樂、跑步及足球范疇。認為公司現時的估值仍然偏低。