資本誘惑了服企 上市不問理由

　　來自經(jīng)濟學界的研究指出，從2009年開始，中國品牌布局調(diào)整成為熱點，資源整合、資本運作、國際合作等手段逐漸成為品牌創(chuàng)造與創(chuàng)新模式，這些熱點的呈現(xiàn)，都昭示中國時裝產(chǎn)業(yè)為即將實現(xiàn)“服裝強國”夢想的建設(shè)而奠定的堅實基礎(chǔ)。中國時裝產(chǎn)業(yè)已成為繼能源、信息產(chǎn)業(yè)之后，資本市場非常看好的方向。相比起歐洲的一些傳統(tǒng)品牌，年輕的美國大眾品牌在中國的知名度和影響力都大有空間。
　　在資本看好中國服裝的同時，中國的服裝企業(yè)也積極走進資本市場，上市，成為眾多服裝企業(yè)的共同選擇。根據(jù)報道，目前已有近100家紡織服裝企業(yè)等候在資本市場的門外，其中，雖然不乏被屢次喝退而再度沖刺者，但所謂“上市的誘惑”仍激勵著大批公司前赴后繼。

　　上市的誘惑讓服裝企業(yè)前仆后繼

　　20世紀90年代中后期，杉杉、美爾雅、雅戈爾等服裝企業(yè)就先后在國內(nèi)證券市場上市，進入21世紀后，紅豆、李寧、七匹狼、波司登、美特斯·邦威、希努爾等一批服企更是先后登陸中國內(nèi)地、香港甚至海外證券市場，為企業(yè)發(fā)展提供了資金支持。

　　而中國服裝業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，已從最初的價格戰(zhàn)和渠道戰(zhàn)過渡到品牌戰(zhàn)，業(yè)內(nèi)有觀點認為，品牌戰(zhàn)之后可能會是資本戰(zhàn)。據(jù)業(yè)內(nèi)消息稱，目前已有近100家紡織服裝企業(yè)等候在資本市場的門外，其中不乏被屢次喝退而再度沖刺者。

　　選取幾家紡企作上市前、后兩年主要財務(wù)數(shù)據(jù)對比，結(jié)論是：名利雙收，甚至躋身福布斯全球富豪榜。美邦服飾董事長周成建已被排在最新的福布斯全球富豪榜的307位。

　　最近幾年內(nèi)上市的紡企財報喜人：探路者總資產(chǎn)增幅225%、營業(yè)收入增幅39%、凈利潤增幅69%；美邦服飾總資產(chǎn)增幅146%、營業(yè)收入增幅42%、凈利潤增幅61%；利郎總資產(chǎn)增幅134%，營業(yè)收入增幅37%、凈利潤增幅97%……

　　網(wǎng)易發(fā)布的《2010服裝行業(yè)發(fā)展調(diào)查報告》顯示，有超過五成的服裝企業(yè)在未來兩年有上市計劃，同時有過半數(shù)的企業(yè)認為這會對現(xiàn)有品牌構(gòu)成沖擊。

　　一家正在籌備上市的企業(yè)的工作人員透露，公司正在竭力通過各種方式打入資本市場，A股與H股對上市企業(yè)的質(zhì)素要求較高，如果沖擊國內(nèi)A股與H股失敗，將轉(zhuǎn)戰(zhàn)境外資本市場爭取上市。盡管境外資本市場的融資能力尚不明朗，但拋開獲得融資之外的諸多益處仍值得一試。因為除了融資，成為上市公司之后，會獲得相應(yīng)政策優(yōu)惠和重視、提升對外洽談的資本、增加引進戰(zhàn)略投資者的機會等，“這些都是超越金錢的資源！”
　　上市不是一招鮮失敗案例警示服企

　　目前，國內(nèi)服裝企業(yè)的上市地點主要有三個，即國內(nèi)A股市場、香港市場以及美國納斯達克。區(qū)別于國內(nèi)A股的“核準制”，美國對擬上市企業(yè)的審核采取的是“登記制”，只要信息披露、財務(wù)報表符合美國標準，企業(yè)就可獲得機會上市，在美國上市的成功率相對很高。

　　就像準備上市的工作人員說的那樣，如果“沖擊國內(nèi)A股與H股失敗，將轉(zhuǎn)戰(zhàn)境外資本市場爭取上市。”然而，美國上市并不像中國企業(yè)家想象的那般容易。

　　服裝公司上市后處于一個多方位聚光燈下，除了SEC、交易所的直接監(jiān)管，還有審計事務(wù)所、律師事務(wù)所、對沖基金、媒體、個人投資者等各方的監(jiān)督，監(jiān)督者埋伏在各個角落，在為自己謀取收益的同時，也促進了股票交易市場的健康運轉(zhuǎn)。

　　麥考林遭遇集體訴訟，便是律師事務(wù)所與投資者上演的“好戲”。

　　在公司披露業(yè)績后，一旦股價下跌，一些律師就會廣泛聯(lián)絡(luò)小股民，抓住季報或者年報上的各種小“紕漏”，對上市公司提起集體訴訟。美國律師之所以這么積極，是因為如果訴訟打贏，律師能夠獲得賠償金額20-30%左右的律師費。

　　一旦遭到起訴，被訴訟公司的股價在短期內(nèi)劇烈下跌，跌幅往往高達50%，甚至超過90%，對沖基金就會從中獲取巨額利潤。

　　除了嚴格的監(jiān)管，美國對違法上市公司的懲罰很重，此次麥考林遭多起訴訟，如果敗訴，賠償金將會是一個天文數(shù)字。
　　事實上，美國股市遠不是我們看上去的那么美，這里充滿誘惑，同時又布滿陷阱。對于那些已經(jīng)或者準備在美國上市的中國企業(yè)而言，麥考林的前車之鑒不得不重視。國內(nèi)上市還是赴美上市，甚至要不要上市，都要重新思考。

　　如果服裝企業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了一定程度，上市成為一種自然的進程，那么也要在上市前做好各種準備工作。服裝企業(yè)上市一般均需要一年甚至幾年的時間，其是否成功受很多外在因素限制。同時，企業(yè)內(nèi)部的問題也會對其上市造成影響。根據(jù)過往的經(jīng)驗，中國服裝企業(yè)在上市過程比較常見的內(nèi)部問題包括：法律架構(gòu)重組、獨立經(jīng)營原則、業(yè)務(wù)剝離、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、稅務(wù)問題、會計問題和公司治理。這些內(nèi)部問題大體上可以歸類為法律問題和財務(wù)問題。近期，許多擬上市的企業(yè)均提前引入相關(guān)的法律團隊和財務(wù)團隊分別在法律上與財務(wù)上對企業(yè)進行梳理和規(guī)范，確保企業(yè)在最佳的上市時機到來的時候不會因為自身的原因而阻礙了上市的進程。