棉花現貨市場疲態未改 鄭棉波動幅度加劇

　　本周(5月11-17日)，在資金推助下，鄭棉和電子撮合價格觸底反彈，但紡織銷售維持低迷、現貨成交持續清淡的格局未能支持電子盤市場大幅走高，底部區間整理平臺仍待加固。

　　當周，代表內地229級棉價格的國家棉花價格A指數(CNCottonA)均價26646元/噸，較上周下跌990元/噸;代表內地328級棉價格的國家棉花價格B指數(CNCottonB)均價24933元/噸，下跌1088元/噸。

　　圖1本年度以來國棉B指數、鄭棉近月合約收盤價與收購價格指數走勢對比圖

　　目前，市場上消極因素眾多，棉花市場反彈阻力較大，主要表現在以下幾個方面：

　　第一，我國通脹形勢依然嚴峻，緊縮政策繼續施壓棉市。4月居民消費價格(CPI)同比上漲5.3%，衣著類價格上漲1.4%，食品價格上漲11.5%;工業品出廠價格(PPI)同比上漲6.8%，衣著類價格上漲4.5%，食品類價格上漲8.4%。中國人民銀行5月12日宣布，從5月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第五次上調存款準備金率，至此，大型商業銀行存款準備金率升至21%的歷史高位。相關人士預計，為了控制日益高漲的通脹形勢，年內央行仍有加息的空間。

　　第二，國內棉花供應較預期樂觀。從圖2可以看出，盡管本年度以來鄭棉期貨倉單和有效預報數量均處于歷史最低水平，但截至5月17日，鄭棉倉單數量一直呈現增長態勢，較上月增長8.3%，在本年度供給偏緊的情況下，鄭棉倉單尚能在年度中后期呈增長態勢實屬不易，表明市場上的棉花供給并不如預期悲觀。另據國家棉花市場監測系統數據，截至目前，山東、河北、河南整體尚有10%左右的籽棉沒有交售，也將在后期形成有效供應。

　　圖2歷年以來鄭棉標準倉單和有效預報變化情況

　　第三，紡織出口退稅下調傳言甚囂塵上。近日，市場傳言國家相關部門已通過將紡織品出口退稅從16%下調至11%的決定，預計將于6-7月正式推出執行。在人民幣持續升值的背景下，紡織出口退稅率一旦下調將不可避免的對紡織品出口企業帶來較大壓力，對眼下低迷的紡織銷售形勢而言可謂雪上加霜。

　　第四，棉布產量下降，用棉需求或低于預期。據國家統計局數據顯示，2011年4月我國棉布產量為28.8億米，環比減少1.7億米，減幅5.57%;同比減少2.1億米，減幅6.8%。棉布產量出現負增長，進一步反映國內棉花需求減緩，后期棉紗銷售低迷形勢難有改觀。

　　綜上，近期紡織內外銷均面臨較大壓力，政策面的緊縮態度也不利棉價走勢，現貨市場疲態難改，棉價運行壓力重重，短期或將延續跌勢;鄭棉期貨經過前期快速下滑后，市場分歧開始加大，投機氛圍較濃，期價難以大幅反彈，但波動幅度或將加劇，各方需警惕棉價大幅波動帶來的風險。