[關注]雅戈爾7折賣三年前1.2億美元購買的企業

　　三年前1.2億美元購買企業，如今出讓給關聯方

　　被業內戲稱為“不務正業”的雅戈爾[9.15 -1.29% 股吧](600177)，在房地產和定向增發業務近年來風生水起的同時，起家的服裝業務卻一直為投資者淡忘。昨天，雅戈爾發布的旗下服裝子公司股權轉讓公告，再次引來投資者關注。有投資者質疑其2008年時花1.2億美元海外并購的新馬服裝，經過三年時間的培育后，如今為何卻要折價近三成轉讓?分析人士指出，此次轉讓，盡管被外界質疑業務培育成熟后轉讓關聯企業，雅戈爾表面是甩掉了一個拖累業績多年的企業，但是在一定程度上投射出李如成此前意欲分拆雅戈爾服裝、金融、地產三大主業的構想。

　　折價轉讓海外抄底企業

　　根據雅戈爾昨天發布的公告顯示，公司已與盛泰色織簽訂《股權轉讓協議》，以全資子公司新馬服裝經審計的5月20日的凈資產價格，將新馬服裝的全部股權轉讓給盛泰色織。若經審計凈資產價格低于8000萬美元，則出售價格確定為8000萬美元;若經審計凈資產價格高于8000萬美元，則出售價格為經審計的凈資產值。

　　提起新馬服裝，業內人士并不陌生。在紡織服裝行業普遍缺柴少米準備過冬的2008年，雅戈爾在寒冬抄底同行，以1.2億美元的凈資產價格完成了對國際男裝企業新馬集團的收購，是當時國內紡織服裝行業最大海外并購案。

　　根據資料顯示，新馬服裝業務包括世界著名品牌“POLO”在內的20多個品牌的ODM業務，更為重要的是，新馬集團有著多年積累的營銷渠道，與美國數十家大型百貨公司有著密切的業務關系。

　　新馬服裝雖然幫助雅戈爾打通了美國的銷售渠道，并為公司自有品牌走向世界儲備了大量的營銷和設計人才，但其表現并沒有令投資者興奮多久。因為根據雅戈爾的此后幾年的年報顯示，新馬服裝業務拖累了服裝業務。

　　雅戈爾2008年當年的年報指出，服裝和襯衫營業利潤率分別減少11.89和21.16個百分點，主要原因為本年合并報表范圍增加新馬服裝，主要是出口業務，營業利潤率較低。同時，新馬服裝還使管理費用較上年度增加45.38%。雅戈爾2009年年報繼續指出，加速新馬服裝生產基地轉移，通過調整市場格局、優化產品結構，竭力減弱出口市場回振乏力對外貿業務的不利影響。根據雅戈爾昨天發布的公告顯示，新馬服裝經過審計的凈資產為53654萬元，去年凈利潤為虧損2071萬元，表現依然不佳。

　　甩“包袱”或為分拆鋪路

　　新馬服裝這樣的表現，曾經引來投資者對雅戈爾海外并購的質疑。如今，這筆看似甩“包袱”的股權轉讓，又引來投資者非議一片。

　　原因正是雅戈爾在公告中公布，新馬服裝今年1~5月份實現扭虧，實現1376萬元的凈利潤。雅戈爾卻在此時選擇全資轉讓，而轉讓方卻是李如成控股的盛泰色織，投資者認為度過最艱難時期的新馬服裝存在“賤賣”嫌疑。

　　雅戈爾方面表示，本次關聯交易，有利于公司品牌服裝“由生產經營型向品牌運營型轉型”戰略目標的實現，公司品牌服裝業務毛利率將進一步提高，有利于公司健康持續發展。

　　與此同時，有媒體近日報道，雅戈爾在嵊州投下巨資，打造嵊州雅戈爾新興產業科技園區。仍被冠以“雅戈爾”頭銜的雅戈爾新興產業科技園區是由雅戈爾旗下四家公司——嵊州盛泰色織科技有限公司、嵊州盛泰針織有限公司、嵊州市漢麻生物科技有限公司和嵊州雅戈爾毛紡織有限公司組建而成。

　　據了解，嵊州市漢麻生物科技有限公司和嵊州雅戈爾毛紡織有限公司分別為寧波宜科科技[15.80 2.27% 股吧]實業有限公司和寧波雅戈爾毛紡織染整有限公司組建而成。根據產業園區發展戰略，將通過實施股份制改造，成立盛泰紡織控股有限公司，并將下屬企業銷售收入全部并入股份公司，待新項目投產后著手謀求上市。{page_break}

　　此前，李如成本人也曾于今年3月公開表示過要重新梳理旗下金融、房地產和服裝業務，理順集團內的股權關系，并且不排除分拆單獨上市的可能。

　　分析人士指出，多方面信息來看，此次轉讓可能并非投資者認為的簡單買賣資產，可能是雅戈爾未來分拆旗下服裝業務單獨上市的前提。