紡織服裝：關注三季報 把握防御和成長的投資主線

　　數據跟蹤

　　近日，海關總署公布我國紡織品服裝出口數據：1-9 月我國紡織品服裝累計出口1861.39 億美元，同比增速放緩至24.3%。

　　行業新聞

　　1、“十一”黃金周期市場繁榮穩定，大型零售企業銷售增速平穩。

　　2、行業分析：轉型期更需加強品牌優勢。

　　3、成本優勢漸失紡織訂單轉移加速。

　　4、棉花豐收難破產業鏈觀望僵局。

　　公司新聞

　　1、中銀絨業“山羊絨的加工工藝”獲得發明專利證書。2、中國服裝股東減持公司股

　　份。3、山東如意設立新疆全資子公司的進展公告。4、七匹狼發布三季度業績修正公告。

　　市場表現

　　10 月前2 周紡織服裝行業上漲了3.21%，整體表現優于大盤。

　　投資建議

　　紡織服裝行業 2011 年三季報業績前瞻。

　　我們預計，受原材料價格的“過山車行情”，企業資金緊張，勞動力成本上升等因素的影響，紡織服裝行業重點公司 2011 年三季報凈利潤增速將分化：具備議價權的品牌家紡行業，銷售收入繼續高歌猛進，業績將超預期;品牌男裝休閑行業得益于消費升級，亦保持較快的增速;而制造加工型企業，由于下游企業對于市場的觀望情緒濃郁，減少訂單或延緩訂單，導致增速明顯放緩。

　　我們維持之前的建議，認為當前紡織服裝板塊投資需要把握兩條條主線：“防御”+“高成長”。我們建議關注質地優良、估值偏低(防御)、成長性好的品牌零售企業。

　　1)受益于消費升級，行業進入快速增長期，增速40%以上的家紡行業，如羅萊家紡，富安娜等;2)公司質地優良，經營穩扎穩打，成長性確定，增速在25%-35%左右，如九牧王，森馬;3)在經營風格出現拐點，內外兼修，在精細化管理的基礎上，不斷進行外延式擴張，如報喜鳥。