上市鞋企積聚發展資金優勢改善資本結構

　　近日，喬丹體育上市風潮一度管理模式，繼續吸引人才等方面，行業人士展開了全面的討論：

　　積聚發展資金改善資本結構

　　不少鞋企通過上市演繹著暴富傳奇：安踏2007年香港融資超過35億港元，后來特步、361°分別融資22.3億、20億港元，加之在新加坡集資的鴻星爾克等企業，2009年年底泉州鞋企融資總額超百億。“匹克體育”上市發行4.2億股，每股3.7港元，董事長許景南持有超過61%的股權，家族資產逾50億港元。此次上市成功后，丁氏家族將迅速積累財富，企業獲得了持續發展的資金。近幾年鞋業競爭日趨激烈，終端渠道的擴張、品牌宣傳的廣告投入、新品研發設計，沒有巨額獎資金支持將難以為繼。

　　361°公布的財務報告顯示，上市之前的2006—2008財政年度，公司融資途徑主要是銀行貸款和股東借款，其中銀行貸款增加1.4億元，向股東借款1.47億元，資產負債率保持在70%左右。上市之后361°資產負債率降到38%，資金結構得到極大改善。隨著企業規模擴張，運營資金本逐年遞增，資金需求日益。雖然361°2009財政年度營業收入比2006財政年度增長了12倍，凈利潤比2006財政年度增長了56倍，但僅靠內部盈余的積累已經無法滿足擴張的需要。上市是喬丹突破其資金瓶頸，實現跳躍式發展的一條捷徑。{page_break}

　　突破家族制轉向現代管理

　　通過上市，改善公司治理結構，提高現代管理水平，是許多家族鞋企的迫切要求。安踏在丁志忠掌權之前重要的管理崗位基本上由家族成員擔任，隨著企業的發展，家族決策已經“力有所不逮”。所以丁志忠力主上市改變治理結構，實現制度化和規范化，在企業戰略布局和品牌定位方面理清了思路。安踏的管理轉型思路也為喬丹體育樹立一個很好的樣板。

　　鞋企家族化的經營的通常是所有權與經營權相結合，這對鞋企創業之初的發展十分重要。但企業發展到一定規模，尤其是大權移交到第二代手中的時，如果家族化一成不變，經營理念往往難以跳出家族利益的圈子，企業缺乏進一步發展的動力。家族鞋企上市的重要意義不僅在于轉變管理模式，而且可以解決歷史遺留問題，如股權的界定等，同時借助國際資本市場的規范制度和透明的財務披露、運作機制提升了企業的綜合水平。

　　提高企業知名度吸引人才和業務

　　企業上市和發行股票具有很強的品牌傳播效果。此次喬丹上市之前的路演和招股說明書是一次徹底展示企業形象的行為;上市成功就是資本市場對這家企業成長性、市場潛力和發展前景的認可，本身就是一種榮譽;公司股票的漲跌使投資者不得不關注企業動態;媒體對上市公司的動向報道，投資機構和分析師的調查點評，都吸引著投資者的眼球，無形中挖掘了企業的潛在價值。