巴西棉花價格受期末庫存沖擊

　　2013年棉花市場指數顯示出相反的局勢。另一方面，市場玩家預期，由于棉花種植面積被糧食擠占，棉花供應量可能減少，因此棉花價格預期提高。另一方面，一些代理商認為，期末庫存太高，可能打壓棉花報價。

　　看漲的市場人士確信供應量減少，因為明年北半球棉花種植面積將被糧食作物取代。南半球的情況已經清楚，因為棉花的盈利相對其他農作物較低。而需求可能繼續增長。

　　在這種背景下，中國的立場將非常重要。中國占世界庫存的47%以上，中國政府的決策對棉花價格非常重要，如果中國繼續進口棉花。如果中國不需要進口棉花，那么，國際市場貿易可能減少，必將影響棉花價格。

　　2012年11月，中國進口30.4萬噸棉花，較10月增加11.6%,但較2011年11月減少19.7%。在1月-11月，中國進口460萬噸棉花，較2011年同期增加79%。

　　2013年巴西棉花價格可能維持穩定，因為國內產量減少，出口良好，業內需要采購的數量大。零售市場銷售持續堅挺，因此，匯率較高可能有利于國內棉業。

　　另一方面，看跌的市場人士說，庫存高可能持續影響價格。如果中國減少在國際市場的采購，那么，棉花價格可能受到更大的影響。

　　巴西近兩年棉花過剩，棉花多出110萬噸。因此，國內需求必須提高，或者出口必須與近幾個月保持同樣的速度，每年出口100多萬噸。盡管如此，從中期看，市場基本面很高。

　　此外，考慮到目前大豆、玉米和小麥的價格水平，如果棉花報價更低，棉田將會被更多地擠占，這將降低庫存/消費比例，支持價格走勢。

　　另一方面，由于需求增加，供應量減少，庫存可能下降，價格可能恢復上升趨勢。

　　美國農業部預期，2012/13年中國進口將減少53%，因為國內庫存居高不下。美國農業部預期，中國消費量將減少。

　　世界總產量可能在2545萬噸，較上年減少5.9%。不過，世界消費量提高，總量為2318萬噸。期末庫存可能提高15.1%，至1734萬噸。