奢侈品Kering完善腕表行業布局 處理不良資產

　　日前，世界第三大奢侈品集團PPR(PP.PA)集團在股東大會上更名Kering(KER.PA)開云集團，正式邁入奢侈品及生活方式和運動品牌集團。

　　而據路透社報道，Kering集團收購瑞士超豪華腕表品牌RichardMille的談判也已接近尾聲。此項交易預計對RichardMille的估值在3.4億~4億瑞士法郎 (約合3.7～4.3億美元)，相當于其2013年預計銷售額1.35億瑞士法郎的2.5倍~3倍。

　　在業界看來，收購最高端定位的RichardMille可使Kering集團的腕表行業布局更加完整。而奢侈品專家、財富品質研究院院長周婷則表示，Kering集團目前的策略是處理不良資產，并通過收購來提高整個集團的盈利水平和投資價值，吸引更多的資金注入。

　　完善腕表行業布局

　　Kering集團奢侈品部門原先以時裝皮具為主，在硬奢侈品領域，除了Boucheron等少量珠寶品牌外布局甚少。

　　2011年中，Kering集團通過增資擴股，實現對瑞士鐘表集團Sowind的控股，獲得了芝柏表和尚維沙兩個定位中端和低端的品牌。若Kering集團成功收購最高端定位的RichardMille多數股權，將使該集團的腕表行業布局更加完整。

　　資料顯示，瑞士獨立制表商RichardMille成立于2001年，以高科技的鈦碳合金材料手工制作的超豪華腕表著稱，標志型的桶形表起價在6萬歐元，最貴的高達160萬歐元，處于瑞士表金字塔的最頂端。2012年銷售額1.12億瑞士法郎，息稅折舊前利潤率超過40%，近年來的年均增長率為10%左右，銷售并未受到全球奢侈品行業寒潮影響。而瑞士老牌獨立制表商AudemarsPiguet(愛彼)為RichardMille供應機芯并持有其10%的股份。

　　據業內人士透露，Kering集團將在未來幾周內與RichardMille達成排他協議，預計將先收購其51%的控股股份，未來再逐步提高持股比例。愛彼表估計將保留其現有股份。品牌創始人RichardMille本人將在公司繼續擔任CEO和股東若干年。整個交易預計將在2014年初才能完成，只因RichardMille需要先處理一些內部事務。

　　中投顧問輕工業研究員熊曉坤對 《每日經濟新聞》記者表示，對Kering集團而言，收購瑞士RichardMille是其進行多業務、多品牌運作的重要舉措，也是其尋找公司業績新增長點的重要表現。當前高速發展的高端鐘表市場或將對Kering集團的長遠發展起到助推作用。當然，收購高端腕表業務，對公司估值以及市場的吸引力也有裨益。

　　Kering集團營運總監Jean-FrancoisPalus出席集團更名簡介會議時曾表示，集團現時只對非歐洲的小型品牌有興趣。他表示，集團專注于現有品牌的有機增長，但當適當的機會出現時，仍會考慮進行交易，不過鑒于古馳(Gucci)、圣羅蘭(YvesSaintLaurent)和寶緹嘉(BottegaVeneta)等現有品牌的業務規模，集團只著眼小型品牌，“(這個品牌)當然是非歐洲品牌，(來自)日本、中國、巴西、美國、非洲都有可能。”

　　據悉，Kering集團最近兩年先后收購了意大利男裝品牌布里奧尼(Brioni)、中國珠寶品牌麒麟珠寶 (Qeelin)、英國設計師品牌ChristopherKane和意大利珠寶品牌寶曼蘭朵(Pomellato)。

　　集團欲處理不良資產

　　在周婷看來，Kering集團與法國奢侈品集團LVMH(路威酩軒)的出身并不同，該集團出身于零售渠道以及大眾快消品領域，在此前的領域中積累一定財富力量后，集團投資并收購了一些奢侈品牌，在其原有業務量中，奢侈品所占比例較少。2011年開始，奢侈品所占比重越來越大，已超過40%。

　　“該集團已經意識到，其原有的快消品和一些時尚品牌業績下滑很嚴重，對整個集團的財務貢獻率極低。因此，該集團必須要對一些不良資產進行處理，同時加緊收購頂級品牌的步伐，集中力量去做高端小眾的奢侈品。”周婷表示。

　　在其不良資產中，彪馬(PumaSE)的業績于過去一年表現最為糟糕，這令Kering集團遭遇了股東的拷問。

　　截至3月31日的一季度，彪馬凈利潤較去年同期大幅下滑32%至5000萬歐元，遠低于市場預期的6700萬歐元;銷售額同比下跌2.3%至7.82億歐元，略低于市場預期的7.87億歐元。一季度，因匯率效應和以折扣價清理鞋類庫存，毛利率下跌至49.1%，去年同期為51.2%。受此影響，營業利潤 (EBIT)同比減少22.6%至7900萬歐元。

　　鑒于彪馬一季度業績令人失望，且經濟環境仍充滿挑戰，彪馬調低了全年預期。

　　對此，熊曉坤表示，市場景氣的下滑是彪馬業績不佳的重要原因。從當前運動服裝行業的整體運行狀況來看，供給仍舊過剩，市場需求依然不足，彪馬業績出現大幅上漲的概率較低。但后續根據市場情況，制定相應的策略與方案，提升營收和利潤是彪馬當前必須要做的事情。