國際棉價如坐過山車 棉價陷入僵局

　　全球棉花供應過剩創紀錄、庫存壓制、紡織業需求低迷、進口棉對國內現貨市場形成壓力以及宏觀環境偏空等因素形成利空;國內收儲暫時提振棉價、國內棉花資源高度集中令市場外部資源受限以及中美棉花播種面積下降可能使得下一年度棉花產量下滑等因素形成利多。多空對峙下，預計棉價下半年將波瀾不驚。

　　國內外棉價均在高位波動

　　2013年上半年國內外棉價基本走出震蕩上漲趨勢，但國際棉價與國內棉價的漲幅出現一定的分化。美棉受供應憂慮提振以及紡織廠買盤支撐，但90美分/磅以上的價格又遭遇買盤的獲利了結和一定能夠的拋壓。國內棉價則受國儲收放同時進行的影響，而呈僵局，市場資金持續流出，期貨價格陷入窄幅波動之中。

　　國際棉價如坐過山車

　　2013年上半年國際棉價走勢主要分為3個階段。

　　今年一季度受美國棉花供應憂慮支撐，以及因回補空頭及紡廠買入，美棉期貨價格得到提振。美棉價格自年初迄今跳升逾16%，投機者增加棉花期貨和期權的多頭頭寸至2010年9月來的最高水平，美棉價格觸及近一年高位，同時全球最大棉紡市場——中國將繼續購買棉花。此期間，美棉1305合約從1月初的最低74.58美分/磅持續振蕩上漲到3月15日的階段性最高價格93.93美分/磅，漲幅高達25.9%。3月中旬~5月，振蕩回落。6月，棉價快速走高又回落。

　　3月中旬到5月，因在現貨合約到期前，投資人持續結清多頭頭寸，且在3月份美棉價格漲至一年高位后獲利了結。洲際交易所(ICE)期棉價格此期間振蕩回落并在5月1日錄得去年9月來最大單日跌幅。主要是因為投資人繼續結清其頭寸，令由投機者推動的升勢失去動能。

　　進入6月，因在美國政府報告顯示需求持續強勁及美國棉花供應吃緊后，市場有回補空頭且投資人持續買入，且外國紡織廠在棉價錄得多年來最長跌勢后買入棉花。在積壓需求帶動下美棉價格一度勁升。但1307合約升至90美分/磅上方后遭遇獲利回吐及賣盤打壓，又重新回落。此期間美棉期貨1307合約由5月31日的階段性低點79.3美分/磅快速上漲至6月14日的階段性高點92.58美分/磅后又回落至85美分/磅附近。

　　國內棉價攀高流連

　　2013年上半年國內棉價走勢大致可以分為2個階段。

　　1月~3月中旬，棉價振蕩走高。美棉因供應憂慮，受空頭回補及投機者買多影響，美棉價格持續上漲，在此帶動下，鄭棉期貨振蕩走高。但因因當時中國決定臨時發放進口棉花加工貿易配額，以滿足市場需求。鄭棉期貨2月份之后便沒有繼續跟隨美棉振蕩走高，而是呈區間振蕩運行。鄭棉1309合約一季度振蕩走高，從1月初的最低19040元/噸上漲至3月15日的最高20550元/噸，漲幅為7.9%，明顯比美棉25.9%的漲幅偏少。

　　3月中旬~6月份，區間振蕩移倉遠月但資金繼續流出。投資人繼續結清其頭寸，令由投機者推動的升勢失去動能，美棉期貨先振蕩回落，但隨后受空頭回補及外國紡織廠的買盤推動，急速上漲。但此期間因國內收放儲政策驅動下，國內棉花市場陷入僵局，國內棉花價格波動收窄，鄭棉期貨亦維持區間橫盤振蕩整理。此期間，鄭棉1309合約主要處于19750~20450元/噸區間振蕩整理，自5月15日之后，持倉量和成交量陷入極度萎縮狀態，同時期貨價格亦處于更狹窄的區間中波動。

　　另外值得一提的是，在這個月鄭棉近月1305合約一度“軟逼空”，期貨價格一度漲至最高21855元/噸，但隨后在交割時又跌至20605元/噸。此期間產生“軟逼空”的主要原因是因國儲極大量地集中了棉花資源，導致可供使用的市場棉花資源稀少。