紡織行業(yè)需等待庫存消化和終端消費好轉

　　行情回顧:A股紡服板塊+3.10%，位列6/23，滬深300(+1.18%);申達股份+51.71%，龍頭股份+37.85%。港股紡服板塊-0.75%，恒生指數(shù)-0.6%;恒富控股17.91%，KEE+11.43%。

　　宏觀:7月份我國消費者信心、滿意、預期指數(shù)分別為97、91、101。

　　行業(yè)數(shù)據(jù): 柯橋紡織總價格指數(shù)105.92，較上周-0.07%;國棉328跌0.11%，Cotlook A漲0.01%;紗線價穩(wěn)。

　　重點公司跟蹤(調研、信息追蹤、報告): 七匹狼公司調研報告:批發(fā)轉零售，加大精細化管理力度;九牧王公司調研報告:外延擴張放緩，向商務男裝轉變;華斯股份中報點評:上下游整合龍頭競爭力提升;羅萊家紡中報點評:費用控制提升凈利，代理品牌加速發(fā)展中銀絨業(yè)中報點評:向下游產業(yè)延伸，國外銷售大幅提高。

　　公司公告:A股:夢潔家紡:總股本5.9%股票期權激勵計劃;設立西藏子公司;轉讓南通夢潔股權;中銀絨業(yè):H1收入14.15億元增17.0%，凈利1.81億元增33.3% ;美邦服飾:H1收入37.38億元減18.7%，凈利2.22億元減48.5%。 港股: 聯(lián)泰控股:H1收入5.37億美元增31.0%，凈利0.18億美元增48.3%;申洲國際:H1收入47.73億元人民幣增9.5%，凈利9.20億元人民幣增11.3%。

　　主要觀點及投資建議:本周自貿區(qū)概念股一支獨秀。1)品牌服飾:中報業(yè)績明顯分化，部分公司已經甩掉歷史包袱，進入新的增長期。由于終端消費仍不太理想和大部分公司還處于調整期，趨勢性機會需等待過季庫存消化完畢和終端消費好轉，繼續(xù)維持對2013年品牌服飾板塊“中性”評級，推薦朗姿股份、森馬服飾、探路者。2)紡織制造:周期性行情將持續(xù)到年底:近期，紡織制造板塊較為活躍，主要是題材和概念股，例如嘉麟杰、龍頭股份、申達股份，沒有基本面支撐，嘉麟杰周五呈現(xiàn)暴跌。預期直補明年全面推出，龍頭周期性行情將持續(xù)到今年年底:預計內外棉價差進一步收窄，有利于龍頭提升毛利率，7月出口數(shù)據(jù)仍然向好，維持對紡織板塊“增持”評級，繼續(xù)推薦色紡紗龍頭百隆東方、華孚色紡。