紡織服裝行業3月第4周周報及投資策略

　　投資要點:

　　行業新聞及公司公告：

　　1、中銀絨業擬建民營銀行

　　2、美盛文化增持締順科技,完善動漫產業鏈

　　3、中國紡織服裝業出口穩居第一

　　4、越南為申洲國際子公司頒發投資許可證

　　市場走勢

　　本周滬深300下跌1.69%,申萬紡織服裝行業指數下跌0.77%,申萬紡織制造行業指數下跌0.18%,申萬服裝家紡行業指數下跌1.34%。

　　紡織服裝行業在28個申萬一級行業中估值排位15,漲跌幅位列第9。全部A股估值為11.04倍,紡織服裝行業估值為23.29倍,估值溢價為110.96%。

　　投資策略

　　從出口數據來看,盡管我國的紡織服裝出口仍然是世界第一,但增速卻不斷下降,今年年初的形勢仍不樂觀:行業出廠價格指數長期在0值徘徊;出口單價下降;國家對經濟增速下滑的容忍度增加,對過剩產能的處理可能更加嚴格,紡織服裝行業中的微利甚至虧損企業今年將更難過。

　　由于競爭激烈,紡織制造行業中已經有很多企業轉型或者兼營其他行業,留守企業必須具備兩點優勢--技術和資金,即細分領域擁有先進技術和較高市場占有率,以及較強的融資能力來保證此類重資產企業的長期發展。我們繼續看好棉紡行業龍頭魯泰A、華孚色紡、百隆東方,和絨紡行業龍頭中銀絨業。

　　服裝家紡行業方面,原有模式失去推動力,僅庫存消化有所好轉,企業收入利潤均降低增速。我們比較看好新型的銷售模式,如O2O、LBS等,以及有效的產業鏈整合,通過新的產品、新的品牌、新的領域建筑護城河。推薦涉足互聯網旅游的探路者、涉足智能穿戴的奧康國際,以及美盛文化、富安娜、森馬服飾。