李笑棠談人民幣進入雙向波動時代

　　在連續貶值3個多月之后，上周五，美元/人民幣收于6.2107，人民幣單周漲幅達到0.64%，這使得人民幣漲幅創下兩年半來的新高，令市場開始猜測人民幣貶值行情是否已然結束。

　　本輪人民幣走高的主要原因：

　　首先，在近期相繼公布的中國制造業采購經理人指數回暖，及5月貿易順差創下2009年2月以來新高等經濟數據的支撐下，中國經濟的觸底已經顯現。

　　此外，在定向降準、再貸款等穩增長措施的實施下，金融系統被注入了更多的資金，這也使得依賴人民幣貶值來刺激經濟的主觀意愿大大降低。

　　最后，從國際因素來看，歐洲央行的負利率政策將推動國際資本向新興經濟體特別是中國的回流。

　　由于美國量化寬松的退出及美元加息周期的日益臨近，美元上漲周期的開始將大大緩解人民幣升值的壓力，從而逐漸形成雙向波動的局面。筆者認為人民幣的雙向波動將逐漸成為成一種常態。中國應抓住這一有利契機，推進實現匯率市場化改革的目標，盡早建立起由市場供求決定的匯率形成機制。