紡織服裝周報(bào):零售數(shù)據(jù)略有起色,服裝銷售創(chuàng)年度新高

　　1、 維持行業(yè)謹(jǐn)慎推薦。8 月份全國(guó)50 家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比增1.4%,這是近三個(gè)月零售額同比首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),其中,服裝類銷售增長(zhǎng)創(chuàng)年度新高,零售額同比增長(zhǎng)8.8%,增速較上月提高4.7 個(gè)百分點(diǎn),較上年同期高4.1 個(gè)百分點(diǎn),終端零售數(shù)據(jù)略有起色。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),我們建議從以下三條主線尋找標(biāo)的:(1)中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)較高、對(duì)全年和未來(lái)1-2 兩年預(yù)期不會(huì)明顯向下的標(biāo)的:海瀾之家(業(yè)績(jī)處于高增長(zhǎng)期、打造男裝國(guó)民品牌、14 年增速50%+、15 年增速35%+)、森馬服飾(業(yè)績(jī)確定性高、兒童產(chǎn)業(yè)整合推進(jìn))、飛亞達(dá)(自主品牌拉動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng))。

　　(2)底部、業(yè)績(jī)尚好標(biāo)的:富安娜(當(dāng)前50 億市值、賬上10億的富裕資金,2013 年凈利潤(rùn)3.15 億,預(yù)計(jì)2014 年同比增15%,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE13.8 倍)、雅戈?duì)?受益于寧波銀行權(quán)益法測(cè)算,24 年上半年凈利潤(rùn)增90.5%;預(yù)計(jì)2014 年凈利潤(rùn)約24 億,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的分紅回報(bào)率在7%上下)、魯泰A(全年EPS1.2 上下,公司當(dāng)前9 塊上下的股價(jià)對(duì)應(yīng)PE7.5 倍,如不回購(gòu),我們估計(jì)分紅回報(bào)率在5%以上)。探路者(市場(chǎng)預(yù)期已在底部,線上業(yè)務(wù)快發(fā)展有可能帶動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)超預(yù)期)。(3)板塊內(nèi)低于20 億市值標(biāo)的,尤其是10 億上下標(biāo)的,今年表現(xiàn)也較好。另外,我們對(duì)近期體育服飾、男裝進(jìn)行跟蹤觀點(diǎn)如下:(1)目前的行業(yè)需求環(huán)境確實(shí)不好,但即使對(duì)于最困難的行業(yè)(體育服飾行業(yè)中有強(qiáng)大的NIKE、ADIDAS),經(jīng)過(guò)去庫(kù)存、清無(wú)效店鋪、注重產(chǎn)品性價(jià)比和終端零售管理,雖然渠道仍在整合,但終端零售和報(bào)表收入已經(jīng)恢復(fù)增長(zhǎng),只是增速已經(jīng)回落至合理范圍。(2)男裝行業(yè)同樣如此,只是A 股的七匹狼、九牧王等調(diào)整的步伐較中國(guó)利郎晚一步,各家在終端零售、供應(yīng)鏈管理方面投入較大,我們估計(jì)不排除2015SS 訂貨會(huì)轉(zhuǎn)正的可能。七匹狼的股價(jià)前期已經(jīng)有所上漲(當(dāng)然未必是基本面的原因使然),我們提請(qǐng)投資者關(guān)注九牧王、利郎的投資機(jī)會(huì)。

　　2、 板塊上周表現(xiàn)回顧。上周,上證綜指略微上漲,累計(jì)漲幅0.24%;紡服板塊跑贏大盤,總體上漲3.26%,其中紡織制造漲3.58%,服裝家紡漲2.94%。個(gè)股看,板塊領(lǐng)漲前三公司鳳竹紡織、泰亞股份、步森股份(康華農(nóng)業(yè)擬借殼步森股份),領(lǐng)跌前三公司為報(bào)喜鳥、航民股份、深紡織A。港股方面,領(lǐng)漲為普拉達(dá)、利信達(dá)集團(tuán)(Q2 同店銷售增長(zhǎng)11.9%)、慕詩(shī)國(guó)際;領(lǐng)跌前三公司為九興控股、百麗國(guó)際(鞋類業(yè)務(wù)同店銷售下降2.8%)、佐丹奴國(guó)際。

　　3、 公司重要公告及動(dòng)態(tài)跟蹤。重點(diǎn)研究—航民股份:主業(yè)持續(xù)結(jié)構(gòu)升級(jí)、挖潛增效。投資者關(guān)系等公告—361 度:調(diào)整可換股債券之換股價(jià);匹克體育:2014 年H1 股東應(yīng)占本期溢利增加34.6%;利信達(dá):第二季度同店銷售增長(zhǎng)11.9%;航民股份:公司債券(第二期)開始付息;朗姿股份:股票繼續(xù)停牌;嘉麟杰:股票繼續(xù)停牌;魏橋紡織:H1 凈利潤(rùn)同期下降21.1%;安莉芳:H1 股東應(yīng)占溢利同比微升0.51%;利豐:H1 股東應(yīng)占溢利同比上升45%;莎莎國(guó)際:根據(jù)股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃購(gòu)買股票1,466,000 股;百麗國(guó)際:Q2 鞋類同店銷售下降2.8%;裕元集團(tuán):H1 純利同期下降47.8%;中銀絨業(yè):繼續(xù)停牌;中國(guó)泰豐床品:H1 應(yīng)占溢利同期下降84.6%;寶勝國(guó)際:H1 擁有人應(yīng)占虧損1.8 百萬(wàn)美元。

　　4、 行業(yè)重要數(shù)據(jù)。原料:(1)328 級(jí)現(xiàn)貨周均價(jià)16916 元/噸(-0.23%);Cotlook A:74.20 美分/磅(-1.12%);內(nèi)外棉價(jià)差均值2074 元/噸(-22%);長(zhǎng)絨棉(137 級(jí))28,450 元/噸(-0.18%);進(jìn)口長(zhǎng)絨棉(美國(guó)PIMA2 級(jí)):31,065.5 元/噸(+0.51%);美元兌人民幣匯率:6.1346(-0.07%)。(2)化纖:粘短:12,045 元/噸(+0.96%);;氨綸40D46,000 元/噸(-0.86%)。棉紗線:32 支純棉普梳紗23,960 元/噸(-0.17%)。(3)黃金:上金所Au100g247.69 元/g(-2.06%),倫敦現(xiàn)貨1,251.75美元/盎司(-1.64%)。行業(yè):8 月50 家零售額增1.4%,服裝類增4.1%,化妝品增3.9%,金銀類降8.4%。