棉花銷售進度逐步加快

　　本年度以來,棉花下游采購不旺,銷售數據較差,一直成為市場看空的主要因素。但近期在國家推出的新疆棉銷售搭售配額政策的刺激下,銷售進度明顯加快,國內棉花價格逐步企穩,市場心態好轉,同時一些外部刺激因素的出現,有望推動期價穩步上行。

　　本年度初期,新棉銷售慘淡,銷售數據同比下降明顯。據國家棉花市場監測系統統計,截至2014年10月31日,新棉銷售量僅30.4萬噸,同比減少88.6萬噸,較過去四年里的正常年份減少87.5萬噸。造成銷售數據非常差的原因有兩點。一是今年棉花價格一路下跌,企業均不敢大量囤棉,原材料庫存普遍維持在15至30天的用棉量。二是今年新花上市較往年推遲半個月以上,也在一定程度上造成了銷售量較往年偏少。

　　由于銷售數據較差,國家擬以新疆棉銷售搭售配額的方式促進銷售,起到了較為明顯的效果,特別是元旦前的兩個星期,累計銷售量達到60萬噸。同時,紡織企業的正常補庫也對銷售量的提升起到了一定的作用。此外,軋花廠迫于資金壓力,降價銷售也吸引了大量的紡織企業和貿易商。據國家棉花市場監測系統統計,截至2014年12月31日,累計銷售皮棉202萬噸,這意味著11月、12月兩個月共銷售棉花170萬噸。

　　理性地分析該數據,其體現了兩方面的內容。一是紡織企業出于對進口配額的需求,提前采購了一定的棉花,并不反映實際需求。二是體現正常的經營需求增量,今年國內紡織企業面臨諸多的利好信息,需求得到一定的提升也合乎情理。

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　　原油從去年7月的高點113元/桶跌至當前的50美元/桶,跌幅過半,而從供需面看,跌勢并未終結。此次原油的下跌源自供應端的大幅增加。美國頁巖油不會減產,這可以從歷史上頁巖氣的產量和價格走勢看出。

　　而且對于長周期資源品來說,價格越低,反倒越有動力增產。正如剛剛公布的去年12月俄羅斯和伊拉克的產量,前者創蘇聯解體以來的新高,伊拉克南部出口創紀錄高位。全球第一大原油生產國沙特更是一再表明不會減產的立場。

　　美國作為全球第一大原油消費國,也是此次原油增產的主產國,情況并不樂觀。美國能源部數據顯示,截至去年12月末美國原油和成品油商業庫存(不包括大約7億桶的戰略石油儲備)略低于11.4億桶水平。比絕對庫存水平更重要的是上個月商業庫存的變動情況,12月美國原油和成品油商業庫存上升。

　　值得注意的是,年末煉廠通常會降低庫存以盡可能減少上繳稅款,但去年年底庫存卻出現上升。回顧歷史,從1980年到現在,僅僅有兩次12月原油庫存上升,一次是2008年金融危機,一次就是去年。剔除這兩年,自1980年以來12月平均庫存降幅為近3200萬桶。

　　另一方面,國際能源署預計今年第一季度全球石油日消費量將較去年第四季度減少近100萬桶。因此高企的庫存格局下,需求端也較為疲弱,原油跌勢仍沒有終結。