長興市場滌絲周評(2月3-9日)

　　一周來(2月3-9日),在成本支撐和節前補倉需求之下,滌絲價格穩中上翹,但是滌絲市場交易量下降,但FDY大有光50D、75D銷售形勢較好,主要用于生產五枚緞、色丁等。DTY100D/144F能夠動銷。DTY75D/72F(網絡)、150D/144F(網絡)近幾天市場需求回升,主要用于生產內銷噴水磨毛190T、210T春亞紡采購量上升,主要用于生產家紡用品。而半光FDY類75D/36F品種成交顯得差勁。FDY半消光58D、63D和DTY100D網絡市場交易量增多,用于生產170T、190T規格的半彈春亞紡。50D/24F和54D/24半光絲銷量維持動銷的態勢,主要用于當地經編織造上,生產圈絨布、金光絨和網眼布。預計后市滌絲行情調整的概率居多。

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　　首先,從PTA與上游原料價格的相關性以及PTA期現價格的相關性來分析。

　　原油是PTA的上游源頭,2014年1月,PTA期貨價格和原油價格的相關系數是0.90,屬于強正相關關系。而PX是PTA的直接生產原料,PTA期貨價格和PX進口價格的相關系數是0.99,屬于極強正相關關系。以上數據表明,原油價格對PTA價格的影響不如PX的影響大。在1月29日至2月6日,紐約原油價格的最大漲幅接近20%,而PX同期的最大漲幅僅11.62%,這一定程度上解釋了在原油大幅反彈的情況下,PTA反彈力度明顯弱于LLDPE和PP的原因。

　　另外,PTA期貨價格和現貨價格之間存在強正相關關系,相關系數為0.98。自2014年12月以來,PTA現貨價格對期貨價格呈現貼水狀態,且此段時間現貨貼水均值超過200元/噸,這很大程度上拖累了PTA的反彈步伐。

　　其次,從相關品種價格與原油價格的聯動來做橫向的比較分析。

　　從2014年1月2日至2015年2月6日的收盤價來看,LLDPE價格和原油價格的正相關性要強于PTA價格和原油價格的正相關性,相關系數分別為0.99和0.90。

　　近期,PTA和原油相關性弱于LLDPE和原油相關性的原因有兩個:一是兩者的現貨升貼水存在差異,與PTA的現貨貼水不同,LLDPE的現貨價格對期貨價格高升水,2014年LLDPE的現貨升水均值在722元/噸,最近隨著LLDPE期價反彈,現貨升幅有所收斂,但是仍在400元/噸左右,現貨升水可以助漲抗跌,現貨貼水則助跌抗漲;二是兩者的供應格局存在差異,2015年LLDPE的新增產能預估為230萬噸,總產能將增至1698萬噸,供應格局初步界定是較為寬松,但是PTA的供應則出現嚴重過剩局面,2015年總產能將達到5155萬噸,開工率預計降至62%。

　　這兩方面的因素,一個是短期因素,一個是長期因素,從不同周期角度解釋了近期LLDPE強PTA弱的原因。

　　綜合上述分析,預計短期內PTA將延續不溫不火的振蕩行情。從技術面看,PTA主力1505合約短期支撐位在4700元/噸附近,壓力位在4800—4850元/噸,交易策略上建議逢低短多。需要特別提示的是,在期價有效突破60日均線之前,多單謹慎持有,以及時兌現利潤為宜;若期價向上突破60日均線,則可適量加碼多單,但持倉建議不要超過30%。