消費淡季對PTA的影響并不大

　　隨著PTA生產企業降低負荷，10月PTA行業的開工負荷有望再創新低。在供給趨緊的背景下， PTA很難再跌。

　　通常情況下，10月為冬裝生產，下游聚酯企業對PTA的備貨基本結束，PTA開始進入消費淡季。但是由于國內處于經濟轉型期，外需和內需的表現都較往年疲軟。因此，下游需求整體處于弱勢格局。理論上，PTA價格走低將會提振需求，但受制于終端需求瓶頸以及PTA價格下跌影響，需求很難出現大幅增加。現實中，由于PTA價格持續下跌，企業對后期走勢悲觀，庫存基本上以滿足剛需為主，不會出現大量備貨的情況。這意味著消費淡季對PTA的影響并不大。

　　目前是原油的消費淡季，受供需失衡影響，原油很難突破60日均線壓制。但是經歷了7—8月的下跌行情后， 原油價格已經對近期的利空因素反應比較充分。此外， 考慮到美元滯漲和原油商業庫存持續下降， 原油近期可能在45美元/桶企穩， 這決定了PTA不具備大跌的條件。

　　其次， 在化纖行業產能過剩的大背景下， 由于涉及環境污染問題，國內的PX產能增速一直落后于PTA的產能增速， 這導致PX的進口依存度非常高，國外的PX企業在定價方面相對主動， 化纖行業更多要看PX的 “臉色”。從目前PX裝置運行的狀況來看，韓國GS位于麗水的PX負荷、韓國蔚山芳烴的PX負荷都降至80%左右，而日本新日石的PX裝置則計劃在11月中旬停車。此外， 臺石化的87萬噸PX裝置由于閃爆事故的影響也于近期停車。考慮到PX后期供給趨緊， PX的價格有望企穩反彈， 這決定了PTA價格易漲難跌。

　　最后， 一是逸盛石化在寧波的550萬噸產能已經部分停車， 而大連的520萬噸產能和海南的220萬噸都計劃在10月停車; 二是恒力石化在10月將會降低負荷，翔鷺石化的600多萬噸產能已經全線停車; 三是揚子石化、江陰漢邦化學、天津石化、洛陽石化等中小PTA生產企業在10月都有停車計劃。

　　總之， 考慮到原油企穩的可能性較大，同時PX和PTA供給都將下降，成本支撐對PTA的支撐作用開始顯現，所以PTA不具備大幅下跌的條件。

　　通過上文論述，筆者認為，雖然PTA技術上趨于弱勢， 但是考慮到原油價格企穩以及PX和PTA的開工負荷降低，PTA不具備大幅下跌的條件。此外，進入淡季，PTA消費整體處于疲軟狀態，需求并不會出現明顯下降。因此，PTA價格短期有企穩跡象，應謹防PTA “假摔” 。