去庫存半年：庫存穩步下降 棉價大幅上漲

　　在2015年12月底召開的2016年中央經濟工作會議上提出，著力加強供給側結構性改革，“去庫存”是我國主要經濟任務之一，1100多萬噸的儲備棉也面臨去庫存的問題。2016年4月15日，國家發展改革委發布了《關于國家儲備棉輪換有關安排的公告》，國家發展改革委、財政部決定從2016年起逐步有序消化國家儲備棉庫存，原則上每年3月至8月國家法定工作日均安排儲備棉掛牌競價銷售，將儲備規模調整至合理水平。為了給市場棉花銷售留出一定的空間，實現向新機制消化儲備棉平穩有序過渡，2015/2016年度儲備棉從5月份開始輪出，具體輪出時間為2016年5月3日-8月31日的國家法定工作日。半年時間過去了，去庫存的效果如何?

　　據統計，截至7月13日，2015/2016年度儲備棉累計出庫成交127.39萬噸，日均約2.5萬噸，按此進度推算到8月31日還可成交90萬噸左右，總量在215萬噸左右(高于當初設定的200萬噸的輪出總量)。據國家棉花監測系統數據，截至2016年7月1日，全國新棉銷售率為98.3%，同比增長17.6個百分點。按照國內棉花預計產量521.6萬噸測算，截至7月1日，全國累計銷售皮棉503.4萬噸。目前國內商品棉將近售罄，儲備棉已成為資源供應主力。

　　由于目前紡織企業原料庫存低于正常水平，對棉花的需求旺盛，自儲備棉輪出以來一直保持高成交率，平均成交率為97.96%，尤其在后期沒有推出儲備進口棉的情況下，6月28日至7月13日均全部成交。不過，雖然目前競拍成交量在127.39萬噸，但參與競拍國儲棉的非紡織企業的成交比例達到47%左右，這樣一來近50%的儲備棉便落入了貿易商手中，加上儲備棉出庫需要時間，按照國內紡織消費月均60萬噸的用量測算，紡企用棉依然緊張，部分中小紡織企業已經面臨“無米下鍋”的窘境。同時，隨著鄭棉主力CF1701合約再度攀升至16030元/噸的高位，國儲棉輪出成交均價突破14000元/噸，貿易商3128B級新疆手摘棉的實際成交價在14200-14400元/噸(公定)，較2016年1月份上漲1000-1500元/噸，即使紡企采購量比較大，貿易商能夠讓利的空間也不大。紡織企業無力消化如此高的棉價，只能寄希望于儲備棉，近期關于希望國家能加大儲備棉輪出量的呼聲漸高，如果后期國家出臺政策加大輪出量，儲備棉去庫存化速度將加快。

　　據國家棉花市場監測系統對2015/16年度中國棉花產銷存預測，截至2016年6月2015/16年度期末庫存為1275.8 萬噸，庫存消費比為176.32%，而2016年1月的預測值分別為1310.4萬噸，182.75%，半年來中國棉花期末庫存下降了35萬噸左右，庫存消費比下降了6.43個百分點。值得注意的是，期末庫存消費比在2014/15年度達到極值后連續兩年下降。

　　引用中國棉花市場(6月預測篇)的預測，根據國家棉花市場監測系統6月上旬發布的《2016年全國棉花實播面積調查報告》，如果生長期天氣正常，2016/17年度棉花產量預計478.1萬噸。儲備棉出庫定價機制在縮小內外市場棉花價差方面將繼續發揮積極作用，國內用棉需求量預計較本年度繼續回升，初步預測當年國內產需缺口將達258萬噸，同比增加58.8萬噸，儲備棉去庫存進程將進一步加快。