國儲延長輪出時間壓制棉花價格上行

　　在今年上半年大宗商品“牛市”行情中，鄭州商品交易所棉花期貨表現搶眼，至今累計漲幅近30%，最高觸及每噸16185元。但近期，鄭棉期貨主力合約價格走弱，近4個交易日累計跌幅超過6%。業內人士表示，鄭棉期價下跌主要是受到國儲棉延長輪出時間的影響，后市存在較大不確定性因素，短期表現為震蕩調整。

　　此前受我國棉花供應不足，企業需求大增的影響，棉價一路高歌猛進，居高不下。此時，相關部門決定有序消化國家儲備棉庫存，從5月起實行為期3個月的國儲棉拋儲政策。但受公檢進度和出口進度的因素的制約，進入流通環節的量非常少，供應不足疊加剛性需求，促使下游企業積極競價，導致鄭棉期價快速上漲。

　　7月28日，發改委召開儲備棉輪出會議，決定將儲備棉拋售時間延長一個月。此消息一出，鄭棉期價連續下跌。

　　銀河期貨分析師劉倩楠表示，在市場供應不足的預期下，下游企業備貨熱情高漲，受棉價高壓的影響，即使下游企業有所減產，在保證正常生產目的的驅動下，也不得不“忍痛”采購。當拋儲時間延期后，受有限資金的影響，下游工廠對棉花的采購逐漸趨于“冷靜”，競價熱情也有所減弱。

　　中國每年5月至8月期間，屬于棉花供應“青黃不接”的時期，新棉的成長和舊棉的消化，使得市場的棉花供應與需求呈現錯配。

　　“下游目前現貨采購主要依賴國家儲備棉的輪出，市場現貨較少。”劉倩楠認為，此外，中國棉花主產區在新疆，7月和8月為棉花生產的重要時期，從目前來看該產區棉花漲勢不錯，雖受冰雹天氣影響，但對總產區的棉花產量影響不大，如若不遇到極端天氣，今年預計會有所增產。

　　2016年6月，中國棉紡織行業采購經理人指數(PMI)為47%，較上月下降8.7個百分點，跌至50%枯榮線以下。對于下游需求，華泰期貨認為，后期下游有好轉希望，原材料價格下滑，價格優勢較外紗更明顯;再過一個月就進入金九銀十的傳統旺季，所以新訂單、生產量、開機率有望回升。

　　不過，方正中期期貨研究員王玉紅表示，目前左右棉價走勢的主要因素是國家的政策因素，拋儲時間延期雖然會利空棉價上漲，但拋儲量卻沒有明確的規定，如若后期依舊保持3萬噸/日的拋儲量，鄭棉期價的上漲空間有限;如若后期拋儲量維持低位，鄭棉后市可能會呈現偏強走勢。

　　業內人士指出，進入8月份，在拋儲延期一個月消息的沖擊下，短期國內棉市會維持弱勢格局，但下行空間也有限，后期或進入震蕩期。