PTA為產(chǎn)業(yè)鏈共贏搭建平臺(tái)

　　據(jù)了解，處于PTA產(chǎn)業(yè)鏈中游的貿(mào)易公司，現(xiàn)在已不是傳統(tǒng)意義上低買(mǎi)高賣(mài)的貿(mào)易商，而是通過(guò)供應(yīng)鏈管理服務(wù)整個(gè)產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，倉(cāng)單回購(gòu)這一概念之前是不存在的，也就是近兩年才在市場(chǎng)中漸漸流行起來(lái)。“這種變化是建立在市場(chǎng)對(duì)PTA期貨的認(rèn)識(shí)和參與度不斷提升的基礎(chǔ)上。”鄒金龍稱(chēng)。

　　“我們下屬有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的物流企業(yè)，從資金、物流到信息可以給產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供全方位服務(wù)，當(dāng)然這其中少不了對(duì)期貨工具的運(yùn)用。”陳璐雯表示，對(duì)生產(chǎn)企業(yè)來(lái)講，生產(chǎn)利潤(rùn)好的時(shí)間很短，這時(shí)需要通過(guò)向中間商大量銷(xiāo)售鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)。“在供應(yīng)鏈管理中，期貨為貿(mào)易企業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，在有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上，可以協(xié)助上下游優(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)，合理安排生產(chǎn)計(jì)劃。

　　同時(shí)，期貨市場(chǎng)使得商品具備了金融屬性，在貨權(quán)可控的基礎(chǔ)上，通過(guò)倉(cāng)單購(gòu)銷(xiāo)、倉(cāng)單質(zhì)押等模式有助于企業(yè)降低期現(xiàn)持倉(cāng)的資金成本。”此外，貿(mào)易公司也可以作為產(chǎn)業(yè)鏈上的“蓄水池”，為上下游短時(shí)間內(nèi)的大量購(gòu)銷(xiāo)提供便利，使其及時(shí)鎖定或兌現(xiàn)生產(chǎn)利潤(rùn)。在此過(guò)程中，貿(mào)易公司也基于供應(yīng)鏈服務(wù)獲得相應(yīng)的利潤(rùn)，從而實(shí)現(xiàn)共贏。

　　在謝海粟看來(lái)，供應(yīng)鏈管理其實(shí)是一個(gè)很大的概念，其中在價(jià)格管理上，期貨扮演著重要角色，其主要功能就是套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。“當(dāng)遠(yuǎn)期價(jià)格合適的時(shí)候，生產(chǎn)型企業(yè)通過(guò)貿(mào)易商進(jìn)行遠(yuǎn)期現(xiàn)貨購(gòu)銷(xiāo)，貿(mào)易商借助套期保值控制價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。貿(mào)易商有充裕的資金承擔(dān)庫(kù)存和保證金壓力，生產(chǎn)商專(zhuān)注于加工費(fèi)控制，這也是雙方共贏的結(jié)局。”

　　“對(duì)我們而言，套保只是一個(gè)方面，在貿(mào)易端我們也有一定的分銷(xiāo)能力，通過(guò)上下游結(jié)合可以直接從有一定規(guī)模的上游工廠拿貨，再直接送到下游工廠。首先，公司的貿(mào)易量穩(wěn)定;其次，不會(huì)面臨集中的出貨或者買(mǎi)貨壓力。雖然基于套保頭寸有一定的庫(kù)存，但通過(guò)庫(kù)存管理可以做期貨和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨的串換，包括倉(cāng)單和紙貨的串換，這也是貿(mào)易商對(duì)期貨倉(cāng)單的一種靈活運(yùn)用。”弈慧資源控股有限公司的董立表示。

　　除了正常的期貨倉(cāng)單交易外，倉(cāng)單回購(gòu)在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈管理中也有很好的應(yīng)用。“倉(cāng)單回購(gòu)就是貿(mào)易公司在接了生產(chǎn)企業(yè)的成品或下游工廠的原料后，在期貨市場(chǎng)做賣(mài)出套保，等上下游要買(mǎi)回貨源的時(shí)候，貿(mào)易公司再把前期的空頭頭寸平掉。”鄒金龍說(shuō)，在這一過(guò)程中，貿(mào)易公司作為產(chǎn)業(yè)鏈的橋梁，其實(shí)就是賺取基差。

　　他進(jìn)一步舉例說(shuō)，假如某一天PTA價(jià)格很高，現(xiàn)貨5000元/噸，對(duì)于聚酯工廠來(lái)講除了正常的合約拿貨外，還會(huì)有部分的缺口。但他們看到現(xiàn)貨價(jià)較高，這時(shí)補(bǔ)貨成本太高，所以不愿再買(mǎi)入。而PTA工廠看到下游接盤(pán)意愿不強(qiáng)，可能會(huì)讓利100元/噸，但4900元/噸的價(jià)格可能還高于下游的心理預(yù)期。但對(duì)貿(mào)易商來(lái)講，這個(gè)時(shí)候完全可以接貨，然后再直接拋到期貨盤(pán)面上。

　　當(dāng)后市PTA現(xiàn)貨價(jià)格跌到4500元/噸時(shí)，可能觸及某些PTA廠家的成本線，他們沒(méi)有賣(mài)貨的意愿。但聚酯工廠看到原料價(jià)格這么低，接貨意愿較強(qiáng)。這個(gè)時(shí)候，即使貿(mào)易商賣(mài)4550元/噸，聚酯工廠也會(huì)有買(mǎi)的動(dòng)力，貿(mào)易商會(huì)及時(shí)把之前的期貨頭寸平掉，把現(xiàn)貨賣(mài)給下游工廠。這一過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)鏈上下游都各得其所，實(shí)現(xiàn)了共贏。