馮夢曉：中國棉花消費量是動態的

　　低迷的宏觀經濟與低廉的貨幣互不兼容，簡直就是兩張皮，甚至實體經濟面臨貨幣化、金融化“侵蝕”。根據中國人民銀行公布的2016年前三季度金融統計數據報告，9月末，廣義貨幣(M2)余額151.64萬億元，同比增長11.5%;狹義貨幣(M1)余額45.43萬億元，同比增長24.7%。而同期中國GDP增速則為6.7%。金融風險有增無減。

　　馮夢曉指出，中國啟動去庫存、去產能、補短板等一系列的供給側結構性改革對于產業鏈上游的大宗商品市場行情帶來利好，整體的供求水平從嚴重的供大于求朝著逐步接近供求平衡方向發展。全球棉花產銷格局方面，馮夢曉分析認為，從美國農業部數據來看，2016年度，全球棉花繼續保持2015年度產不足需態勢。值得留意的是，中國以外的國際市場，則是相反。2016年度，中國以外國際棉花市場產大于需112.5萬噸。

　　2008年國際金融危機爆發，全球經濟運行周期中斷，此前長期穩定的全球宏觀經濟生態格局已經瓦解，新的經濟生態正在尋求方向和路徑。經濟增速不斷放緩，國際貨幣基金組織(IMF)最新發布的數據顯示，2016年預期增速僅為3.1%，而1980-2015年的歷史均值為3.5%，爆發危機以來的2008-2015年均值為3.3%。

　　目前，全球勞動生產率不斷下滑，有國際組織研究提出，2016年勞動生產率增長為零，2017年則降至負增長。勞動生產率走低將進一步抑制投資、生產以及貿易。科技革命仍處于低潮期，具有里程碑意義的新科技時代遠未到來。不同人文、地緣、國家間處于深度博弈階段。推動中國經濟改革開放的外圍環境已經時移世易。

　　全球化引擎偃旗息鼓，逆全球化風潮此起彼伏。當前，全球經濟生態格局令人擔憂，其顯現的特征越發與大蕭條泥潭期驚人相似。內憂外患下，中國經濟難以獨善其身，增速仍未停止下滑，對外貿易再次大幅降溫。中國9月份出口同比(按美元計價)-10%，出口降幅為7個月來最大值。馮夢曉認為中國棉花消費量是動態的。

　　提到中國政府鼓勵紡織產業鏈在新疆擴張和延伸，馮夢曉認為，這并不簡單意味著國內棉花消費量增加。在國內產能擴大的同時，如果不能切實提高中國棉花、棉紗國際競爭力，紡織業競爭將更為激化。若誤以為新疆紡紗產能增加就等同于中國用棉消費增量擴大，進而拉動國內棉價，將最終失去與外棉博弈的優勢，我國紡織業的出口能力面臨進一步萎縮，反過來會壓制中國棉花消費量。

　　9月份,中國紡織品服裝出口227.65億美元,同比下降15.4%,比去年9月的同比下降5.7%，擴大近10個百分點，比8月份的下降3.1%，擴大12.3個百分點。9月份,紡織品出口77.2億美元,同比下降20.5%,較去年9月的同比下降0.48%，降幅擴大超過20個百分點;較8月跌幅擴大25個百分點;服裝出口150.45億美元,同比下降12.6%,比去年9月跌幅擴大4.12個百分點，比8月跌幅擴大5個百分點。

　　棉花價格走勢方面，馮夢曉認為2016年的3--4月份全球的棉花價格幾乎觸底，除非再次爆發全球系統性的金融危機，否則近5-10年甚至更長時間難以突破1萬元/噸的價格低點。從歷年來看，多數年份10月份棉價往往走出下行態勢，行情底部一般在12月份左右出現。畢竟，這一時期為新一年度棉花資源集中上市階段。最后，參與此論壇的投資者就國內外宏觀經濟、大宗商品市場以及棉花行情走勢等方面進行了交流互動。