新棉上市以來呈現國內棉花漲 國際棉價跌

　　籽棉價格平均下降0.4無/公斤，皮棉成本下降1000元/噸，皮棉銷售報價逐步下降，加之經過近1個月的消耗，儲備棉庫存日益減少，部分紗廠需要補庫，新棉成交開始增加，量大的以新疆直發為主，量小的以內地庫提貨為多。棉紗銷售困難，價格低迷，對棉價上漲形成壓制。

　　內外期貨小幅反彈。國家棉花價格B指數15262元/噸，周跌5元/噸，與鄭棉期貨CF1701合約比，升水67元/噸，周縮小360元/噸，現貨套保、套利機會漸現。本周反彈在前期高點及套保空單的壓制下有望回調，但空間有限。美盤：在周邊農產品(000061)上漲的帶動下連續3日反彈，12月合約上周五收于70.89美分/磅，周漲181點，低價印度棉和銷售數據將對盤面上升空間形成壓制，本周慣性上沖后回調概率較大。

　　期貨方面。新棉大量上市后，由于價格高于儲備棉1000元/噸以上，銷售遇阻，期貨價格不敢跟進，只能圍繞儲備棉價格震蕩，鄭棉主力CF1701上周五收于15195元/噸，周漲355元/噸，成交2259506手，減少97336手，減幅4.1%，持倉380938手，增加21780手，增幅6.1%，市場小幅震蕩，換手下降，部分資金進場建倉賭后市，持倉增加。

　　現貨方面。新疆由于籽棉價格下跌，皮棉成本下降了1000元/噸左右，再加上棉籽價格堅挺，部分企業報價比前期大幅下調，加之內地紗廠經1個月的消耗儲備棉庫存不多，出現部分剛需補庫，成交開始增加。由于新棉價格高，持貨風險大，內地貿易企業很少進疆拿貨，部分疆內加工企業為促進銷售開始向內地移庫，由于移庫量少，價格下調后，銷售較快。各企業收購成本不同，資金來源、成本不同，對后市的判斷不同，新棉報價差異較大，新疆提貨價毛重15300-16300元/噸都有。

　　儲備棉由于質量不同報價基本在14500-15500元/噸之間。美棉15800-16000元/噸，澳棉16400-16800元/噸，印度逐步到貨，報價應在15000-15500元/噸。按15000元/噸的棉花價格，32支22500元/噸，40支23500元/噸的價格已經處于保現金流的狀態，財務成本高的企業已虧損，后期需要關注內外紗價和棉價聯動狀態，任何的單兵突進都難以持久，前期新棉價格的上漲及上半年開始的印度棉的上漲都是例證。

　　新棉收購。據統計，全國加工量已突破100萬噸，公檢量95萬噸，其中內地不足2萬噸，籽棉收購價格經過一輪下跌后企穩，能否穩住，還要看皮棉銷售進度、價格。質量情況明顯好于上年，但南疆質量仍差于北疆。操作建議。期貨貼水現貨，趨于縮小，期貨繼續上漲后將形成升水現貨，利于倉單注冊，套保空單會增加，近期難有趨勢性機會。可以波段性快進快出操作。