延期的新世界百貨中國私有化未能逃脫失敗的命運

　　據世界服裝鞋帽網了解，一再延期的新世界百貨中國私有化以失敗告終。新世界百貨中國有限公司(以下簡稱“新世界百貨中國”)8月29日晚間發布公告，于最終截止公告日期，要約人及其一致行動人持有合計75.67%股份，未能達到90%，要約失敗。新世界發展認為，擁有新世界百貨中國作為全資附屬公司將實現公司從整體擬定更全面的投資戰略，并讓公司在合適機會以更靈活的方式在內地和香港之間直接調配資源。此次私有化失敗，新世界百貨中國面臨的調整形勢可能更加艱難，目前已經展現出的調整相對于內地的整體布局來說，顯得有些杯水車薪，但參照新世界發展此前私有化新世界中國的案例，也不排除新世界百貨中國采取其他退市方式。

　　私有化延期仍失敗

　　截至延期后的約定時間，新世界百貨中國私有化要約人未能實現持有90%新世界百貨要約股份，私有化失敗。在此前私有化公告當中，根據相關規定，要約接納股份達90%即可強制性收購及撤銷新世界百貨中國的上市地位。

　　今年6月，新世界百貨中國在短暫停牌后于6月6日晚間與母公司新世界發展發布聯合公告，新世界發展將通過瑞士銀行香港分行提出現金要約收購新世界百貨中國有限公司全部已發行股份，進行建議私有化。根據公告，瑞士銀行香港分行將代表要約人提出自愿有條件現金要約，以收購全部要約股份。每股要約股份價格為現金2港元，要約將向所有新世界百貨中國股東(要約人除外)提出。而在此后，私有化收官時間連續在7月18日和8月1日兩次延期。

　　對于私有化失敗的原因，新世界百貨中國方面沒有回復記者的采訪，但在不少業內人士看來，價格過低是主要原因之一。盡管新世界百貨中國私有化每股要約股份價格為近2港元，而私有化公告發布前停牌時，新世界百貨中國的收市價為每股1.33港元。但對比新世界百貨中國此前的市值，這一價格仍不理想。香港媒體曾給出一組數據，新世界百貨中國手持現金、定期存款等水平，由最高峰2011年的41.53億元，減少到去年底中期報告時的18.77億元，市值大幅縮水。此外，也有分析人士指出，“新世界私有化的問題比較復雜，涉及到百貨行業形勢、家族內部分歧、小股東反對等很多因素，而且已經持續多年”?。

　　在新世界發展看來，新世界百貨中國股份交易的低流通量也導致現有上市平臺不再足以充當新世界百貨中國業務及發展的資金來源。私有化后，新世界百貨中國將受益于非上市公司的靈活性，包括可從母公司獲得額外發展資本而不會面對市場波動風險，也可避免爭取中短期表現的壓力，從長遠利益出發安排戰略決策。

　　調整舉措杯水車薪

　　在此前發布私有化信息的公告當中，新世界發展表示，擁有新世界百貨中國作為全資附屬公司將實現公司從整體擬定更全面的投資戰略，并讓公司在合適機會以更靈活的方式在內地和香港之間直接調配資源。此外，私有化后也能消除行政、合規及其他上市相關費用及開支。

　　而如今私有化失敗，記者就新世界百貨中國私有化失敗的原因及私有化失敗后的戰略規劃或調整詢問新世界百貨中國，但截至發稿未收到新世界百貨中國方面的回應。

　　值得注意的是，內地百貨業的發展形勢對于新世界百貨中國來說并不是適合蟄伏的時候，新世界百貨中國也在公告中明確，內地的零售市場近年來面臨前所未有的挑戰，尤其是電商平臺的迅速發展加上大型商場的涌現，顯著地改變了中國消費者的購物習慣，競爭加劇，百貨店等傳統實體零售店的客流量大幅減少。而就新世界百貨中國目前已經公開的嘗試來看，調整仍舊局限在小范圍內，相較于整體大環境的低迷和新世界百貨中國的體量，力量懸殊，杯水車薪。

　　根據新世界百貨中國2016-2017財年中期報告，新世界百貨中國坦言，近年來持續在通過開發自有品牌的方式提升自營貨品銷售的占比。2016-2017財年，新世界百貨中國自營貨品銷售比例占到收益的30.9%。截止到2016年底，新世界百貨中國LOL原創生活概念店總門店數發展到11家，品牌內部管理分出銀標店、金標店或黑標店等，進行細化分類管理。n+自然烘焙也已經進入上海建立了兩家門店。在年報中，新世界百貨中國還表示，將繼續調整n+自然烘焙的產品結構，增加新的產品線并考慮升級至n+生活館，豐富元素以打造跨界集合店的經營格局。在前不久，新世界百貨中國還在上海巴黎春天五角場店推出服飾自營品牌新說。

　　盡管部分嘗試時間已久，但在財報中并沒有過多關于這部分業績的表述，就體量來看，也與新世界百貨中國在內地的門店體量相去甚遠。根據新世界百貨中國2016/2017中期報告，截止到去年底，新世界百貨中國在內地有37家自有店和5家管理店，上述嘗試卻多在商場內部的單一或者多個門店層面。

　　新世界百貨繼續承壓

　　事實上，從拓展上或能看到新世界百貨中國近幾年困局中掙扎的掠影。新世界百貨曾因“60小時不打烊”等活動被視為內地百貨營銷風向標，崇文門店新世界百貨曾是京城知名百貨地標之一，而如今，新世界百貨在京城知名購物地的排行中，在京嘗試新世界女子百貨最終不了了之，早年便有消息落地崇文門商圈的K11到目前仍沒有確切消息。

　　而從利潤上看，根據新世界百貨中國最近一次披露的財報2016/2017中期財報，盡管凈利潤有所增長，自營銷售也在向著新世界百貨中國希望的方向增長，但收益與上年同期相比處于下滑狀態。

　　且不談內部的家族分歧等問題，中購聯產業資訊中心主任郭增利告訴記者，如今繼續保持上市公司的身份，對于新世界百貨中國的發展來說，各方面的監管和回報預期都有很大壓力。只有私有化后，家族才能獲得更多自主權，也才會注入更多資源和資金。

　　不過也有業內人士指出，采取這種私有化的方式對旗下上市公司進行私有化且失敗了對于母公司新世界發展來說并非首次，公開資料顯示，此前新世界發展嘗試私有化新世界中國，但最終因到場投票贊成建議的股東人數少于反對的人數，私有化建議以失敗告終，而在私有化失敗之后，新世界發展直接以全面收購的方式實現了新世界中國的退市。

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