外儲(chǔ)少了 中國(guó)在買(mǎi)什么？

　　拋開(kāi)數(shù)據(jù)真實(shí)性不論，也許是像官方解釋的那樣，外儲(chǔ)大減是美元匯率上漲引起的折算變化。也許中國(guó)在進(jìn)行一些并未體現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)公布數(shù)據(jù)中的采購(gòu)，比如趁國(guó)際油價(jià)大跌之機(jī)囤積石油。

　　本周美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)顯示，10月中國(guó)大幅減持美債136億美元，持美債量創(chuàng)2013年2月新低，而當(dāng)月美債第二大持有國(guó)日本增持6億美元美債。

　　同在本周公布的11月中國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月中國(guó)貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大，為544.7億美元，刷新歷史記錄。事實(shí)上，10月中國(guó)貿(mào)易順差454億美元的規(guī)模也已接近歷史高點(diǎn)。

　　一方面，中國(guó)的外貿(mào)收入持續(xù)猛增，同時(shí)大量拋售美債，另一方面，中國(guó)的外儲(chǔ)規(guī)模卻意外減少。10月公布數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額3.89萬(wàn)億美元，環(huán)比上季度末下降約1000億美元，季度減少規(guī)模創(chuàng)十年新高。

　　中國(guó)外管局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤對(duì)此表示，外儲(chǔ)下降主要原因是美元匯率在國(guó)際市場(chǎng)上走強(qiáng)引起的匯率折算變化。他說(shuō)：

　　“今年三季度，美元指數(shù)上升7.7%。我國(guó)外匯儲(chǔ)備里面，除了美元資產(chǎn)以外，還有其他一些非美元資產(chǎn)，需要折算成美元對(duì)外公布，美元升值就會(huì)導(dǎo)致非美元資產(chǎn)在折算成美元時(shí)金額減少。

　　但這些折算造成的余額變化只是賬面的估值變化，并不是實(shí)際的損失，也不會(huì)有實(shí)際的跨境資金流動(dòng)。”

　　除了管濤提到的美元匯率因素，有西方分析人士猜測(cè)，可能是因?yàn)橥稒C(jī)的熱錢(qián)正在撤出中國(guó)，也可能是中國(guó)利用國(guó)際油價(jià)暴跌的機(jī)會(huì)大舉購(gòu)買(mǎi)石油。

　　星展集團(tuán)(DBS Group)駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nathan Chow10月評(píng)論認(rèn)為，外儲(chǔ)減少透露了熱錢(qián)外流的跡象，原因是8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太好，使一些投資者感到擔(dān)憂。

　　今年10月下旬的華爾街見(jiàn)聞文章援引彭博報(bào)道稱，大批巨型油輪源源不斷駛向中國(guó)港口，數(shù)量觸及9個(gè)月來(lái)高點(diǎn)。僅10月18日當(dāng)天就有80艘平均運(yùn)能為200萬(wàn)桶原油的巨型郵輪駛向中國(guó)，而過(guò)去兩年平均每天向中國(guó)運(yùn)油的郵輪數(shù)量?jī)H為63艘。普氏能源的數(shù)據(jù)顯示，10月中石油經(jīng)新加坡向中東購(gòu)買(mǎi)了45船原油，總量達(dá)到2100萬(wàn)桶，創(chuàng)單月購(gòu)買(mǎi)量最高記錄。

　　上月華爾街見(jiàn)聞文章也提到，三季度中國(guó)GDP年增長(zhǎng)率降至近六年新低，原油進(jìn)口量卻在反彈。三季度每月進(jìn)口量2550萬(wàn)公噸，將推動(dòng)今年全年進(jìn)口量創(chuàng)新高。上月石油輸出國(guó)組織(OPEC)稱，此前三個(gè)月，中國(guó)用作戰(zhàn)略儲(chǔ)備的石油庫(kù)存增加了3500萬(wàn)桶。據(jù)上月彭博統(tǒng)計(jì)估算，假如國(guó)際油價(jià)保持目前水平，通過(guò)海路增加進(jìn)口原油每年就會(huì)為中國(guó)節(jié)省將近200億美元。

　　管濤在解釋中國(guó)外儲(chǔ)減少時(shí)強(qiáng)調(diào)，今年年初，中國(guó)政府的工作報(bào)告中就提出的主要工作任務(wù)之一就是國(guó)際收支趨向基本平衡，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)放緩將會(huì)變成一種新常態(tài)。

　　中國(guó)外儲(chǔ)增長(zhǎng)是否正式進(jìn)入下行區(qū)域，還要看今年第四季度數(shù)據(jù)。不過(guò)，以上中國(guó)趁大宗商品跌價(jià)時(shí)增加采購(gòu)的猜測(cè)可能無(wú)法在官方數(shù)據(jù)中找到答案。