PTA價格緩升 后期仍需謹慎

　　經濟體的需求仍未根本改善、國內人民幣升值明顯以及節能減排壓力增大等因素的影響，后期PTA價格大幅上漲的空間并不大。

　　截至2010年9月17日，根據中纖網數據，PTA內盤價格為7500元/噸，較7月16日的6900元/噸(2010年初以來的最低價)回升了600元/噸;期貨價格方面，17日PTA主力合約1101收盤于7892元/噸，價格較7月15日PTA合約最低價格7214元/噸，提高了678元/噸，期現價格變化趨勢以及幅度相近。

　　多重因素支撐PTA價格回升

　　從上游原料來看，2010年5月原油價格受歐盟主權債務危機的沖擊，回落至價格低位，而后期隨著歐債危機影響的減弱，全球經濟整體依然保持復蘇態勢，WTI期貨8月均價升至76.67美元/桶，環比雖然僅增長0.55%，但已經連續3個月環比回升。此外，與原油價格正相關的CRB指數，從6月7日低位450.47開始明顯回升至9月17日的530.24點，上漲了79.77點，且已經漲至2010年初以來的最高點;而與原油價格負相關的美元指數8月11日雖然大幅回升至82.43點，但9月以來卻呈現震蕩下行跡象。原油價格的回升則成為了PTA價格的回升的源頭支撐力量。

　　而從石腦油價格來看，據卓創資訊數據，國內外的石腦油價格同樣在回升。2010年9月1日，中石油上調石腦油內供結算價格294元/噸至4913元/噸，中石化9月份石腦油出廠價格亦上調為5310元/噸;國際方面，2010年8月新加坡石腦油離岸價(FOB)為73.30美元/桶，日本到岸價(CFR)674.97美元/噸，環比分別增長了7.20%、6.45%。此外，據中纖網數據，2010年8月，PTA上游直接原料對二甲苯(PX)外盤均價為930元/噸，環比則增長了7.95%，9月10日，PX外盤價則漲至975元/噸。

　　從下游紡織產品的需求情況來看，紡織出口持續回升，同時紡織傳統“金九銀十”季節性效果正逐漸體現，從而成為拉動上游PTA價格上升的重要動力。根據中國海關快報數據，2010年1~8月份，我國紡織品服裝出口總額為1298.04億美元，累計同比增長了23.76%，增速較1~7月上升了0.81個百分點，累計同比增速自3月份以來持續回升。而輕紡城成交量數據同樣亦顯示，近期下游紡織產品銷售景氣持續回升。8月1日輕紡城成交量為392萬米/日，9月15日則回升至597萬米/日。從PTA下游的聚酯以及滌綸短纖維的價格來看，2010年8月聚酯切片(PET)、滌綸短纖的月均價分別為9158元/噸、9627元/噸，環比分別上漲了0.46%、2.06%;9月17日PET、滌短的價格則分別漲至9350元/噸、10600元/噸。

　　此外，棉花價格的持續回升，紡織企業購棉成本不斷提高，也使企業增大了對替代品類化纖原料的需求，間接助推PTA的價格回升。受到棉花拋儲等因素的影響，國內328棉花現貨價格自7月高位回落(7月9日最高價格達18419元/噸)，但后期受天氣不佳影響，棉花價格自9月1日低位18002元/噸又開始回升，至9月17日價格已經回升至19005元/噸，創歷史最高紀錄。而外棉Cotlook A(FE)9月13日價格則漲至100.3美分/磅，首次突破100美分/磅大關。

　　在PTA的生產裝置環節，考慮到部分廠家停車檢修，預計9月PTA供應偏緊，例如中國臺塑(寧波)產能為60萬噸/年的PTA裝置計劃9月10~25日停車;印度石油公司(IOC)產能為55萬噸/年的生產線8月23日至10月中期停車;韓國的KP化學產能為55萬噸/年的3號PTA裝置9月初至中期停車。與此同時，我國PTA進口同樣呈現增勢，據中國海關數據，2010年1~7月我國累計進口PTA392.03萬噸，同比增長了9.23%，增速自2010年3月份以來持續回升。7月當月PTA進口量為60.67萬噸，同比增長了24.84%，環比則增長了1.94%。

　　后期PTA價格上行空間不大

　　在宏觀經濟方面，主要發達經濟體的商業銷售數據總體上依然保持好轉態勢，但失業率依然位處高位，制約居民消費需求的回升幅度，一方面會影響到PTA上游原油價格的走勢，另一方面也會影響到PTA下游紡織產品的需求程度。

　　據美國統計局數據，8月份美國零售銷售環比增長0.45%，高于市場預期，同比增長3.77%。其中，美國服裝類產品銷售額環比增長了1.16%，同比則增長3.91%。日本經濟產業省數據則顯示，7月份日本商業銷售總額環比增長了2.10%，同比增長了1%。其中，紡織品服裝銷售總額環比上漲了4.71%，其主要歸因于服裝類產品零售額增長的拉動。歐盟7月零售總額環比增長了0.1%，但較6月回落了0.1個百分點，增速放緩，同比則增長了1.0%。然而，美國8月失業率升至9.6%，較上月上升了0.1個百分點，其中制造業復蘇緩慢是導致失業率居高不下的主要原因。日本7月失業率為5.2%，較6月下降了0.1個百分點，但依然處于歷史高位。歐元區7月失業率為10.0%，連續第5個月維持此水平。

　　國內方面，自9月初以來，人民幣升值明顯，不利紡織出口的持續恢復。9月1日，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價1美元兌人民幣6.8126元，9月17日則降至6.7172元，人民幣對美元升值1.42%，主要原因在于奧巴馬政府為11月份國會中期選舉做準備，對中國不斷施壓。8月CPI漲至3.5%，通脹壓力增大，但考慮CPI上漲主要是由食品價格引起，屬于結構性通脹，國內加息概率不大。但值得擔心的是當前拉閘限電因素對紡織行業的影響。今年是國家“十一五”規劃實施的最后一年，節能減排壓力增大，部分地區正采取限電措施，紡織企業開工率受到影響，導致對上游PTA購買力度減弱，從而與匯率問題共同抑制PTA價格的上漲空間。