棉花期市黑色星期三，境內外利空交織

　　在境內外利空的雙重打壓下，11月17日，國內期貨市場遭遇罕見的黑色星期三，出現全面下跌行情。其中主力合約白糖1109收于6287元，下跌236元，棉花1105收于27090元，下跌1430元，黃金1106也從288.85元跌至288.40元，下跌6.31元。

　　“11月以來行情波動比較大，前期暴漲，后期暴跌，主要是因為資金對泡沫預期的改變。”南華期貨研究所所長朱斌告訴記者，他認為，行情下跌后，導致預期的進一步改變，引發連鎖反應。

　　多位期貨公司的研究員表示，國外和國內的宏觀環境的雙重影響是近期期貨價格下跌的主要原因，包括對于國內緊縮政策的預期和歐債問題的擔憂。

　　期市黑色星期三

　　11月17日，商品隔夜外盤市場全面重挫，17日國內市場開盤之初，10大品種出人意料被封于跌停板上，其中農產品中，豆類以及三大油脂全線跌停。

　　隨后多頭資金在棉花、天膠和白糖等龍頭品種上欲放手一搏，盤中有所反彈，但仍然處在中期調整中，大豆油脂類仍封在跌停。午后A股跳水，進一步擊潰商品多頭信心，棉花、天膠又重歸跌停板，市場一片慘綠，至收盤時，國內期貨滬銅、滬鋁、滬鋅、橡膠、玉米、大豆、豆粕、豆油、塑料、棕櫚油、棉花、菜籽油、PTA13十三大品種均報收跌停。

　　其中鄭州棉花期貨以跌停開板，雖然盤中有所反彈，但在整體商品弱勢下終盤繼續以跌停報收。主力1105合約縮量增倉;以27,090元/噸開盤，以27,090元/噸收盤，較16日結算價下跌1430元/噸，成交1,204,128手，持倉202,920手。

　　“商品市場出現集體暴跌，說明是共性的因素在影響市場，其中宏觀因素占據了主導，而商品自身的特點占據了次要位置。”中國期貨分析認為。

　　緊縮政策預期

　　多位研究員表示，對政府加息的預期和未來的緊縮政策預期是期貨價格下跌的主要國內因素。而此前，通貨膨脹預期導致大宗商品的抗通脹功能被看好，導致價格不斷被推高。

　　“11月CPI指數公布是市場預期轉變的時點。”朱斌表示。

　　11月11日，國家統計局公布宏觀經濟數據。10月份CPI同比大幅攀升至4.4%，其中，食品價格環比大幅上升，且非食品CPI環比小幅反彈，共同推高整體通脹攀升至近兩年高位。

　　“3.6%的通脹率市場還可以容忍，4.4%覺得過高了。4.4%的數字一公布，市場對政府收緊銀根有了強烈的預期。準備金率的調整也表明了收緊銀根的態度。”朱斌說。

　　16日，三大事件讓加息預期進一步加劇。當日，央行宣布上調存款準備金率0.5個百分點;新華社引述國務院總理溫家寶稱，國務院正在擬定措施，抑制價格過快上漲;同時，周小川表示，價格上行壓力需要引起各方關注。

　　一系列的動作讓業內人士普遍認為，不排除央行會再次出手，年內或將再次加息或提高存款準備金率。

　　“棉花、油脂和白糖等農產品比較大的調整主要和通脹預期有關。”廣永期貨研發部股指和農產品研究員李坤說。

　　“政策性因素比較大。”新湖期貨鋼材分析師翁鳴曉分析這一影響因素。

　　“流動性收緊的影響比較大。由于CPI超預期，國內可能多方面舉措調控物價。期貨市場的作用最終通過資金的影響表現出來。此外，國內釋放出打擊看多的信息的信號。”新湖期貨研究所高級分析師農產品領域吳秋娟表示。

　　歐債危機雙重利空

　　此前，美國寬松貨幣政策的出臺導致弱勢美元，造就大宗商品的上漲，但近期的愛爾蘭債務危機一改弱勢美元的走向預期，加大了美元走強的可能性。

　　“因為愛爾蘭危機美元上漲的厲害。市場害怕愛爾蘭債務危機蔓延并導致歐元的不穩定，導致歐元幣值大幅下跌，美元大漲，影響大宗商品下跌。”李乾孫認為，愛爾蘭的債務危機是大宗商品走勢的重要影響因素。

　　吳秋娟分析，這一危機是雙方面的利空。一方面是經濟方面，歐洲經濟出問題，世界經濟也會受影響，另一方面是匯率的利空，愛爾蘭危機可能推動美元反彈，導致商品走勢下降。

　　今年愛爾蘭的預算赤字創新高，引發投資者對該國債權違約以及危機蔓延歐盟國家的擔心。目前歐元區希望愛爾蘭申請援助，但愛爾蘭堅持以自己的方式解決問題。

　　周二紐約時段，美元大幅躥升，美元指數創出79.409月28日以來的最高水平。收盤時美元指數為79.21，比15日78.59的收盤指數上漲0.78%。歐元則走勢慘淡，急速走低并跌破1.3500，刷新1.3459的近2個月以來的最低價位。

　　此外，國內的期貨市場和國際有很強的聯動性。李坤告訴記者，白糖的價格下跌主要是因為外盤白糖大幅下跌。17日國內豆類期貨開盤直接跌停，除豆粕盤中開板外，其他品種全天封在跌停板位置也與昨晚CBOT美豆跌幅較大有關。