宏觀政策的“緊縮”程度沒那么緊

　　短期內(nèi)防通脹仍是緊迫要務(wù);除非經(jīng)濟進一步趨于過熱，宏觀政策的“緊縮”程度并不像此前預(yù)想的那樣嚴重　　穩(wěn)健是積極的穩(wěn)健，靈活是審慎的靈活。這就是本次中央經(jīng)濟工作會議在閉門三天后，提煉出的明年中國宏觀經(jīng)濟政策取向的主題詞。

　　字面的深究可能難以接近真實的決策思路，不過，從當前經(jīng)濟運行的矛盾以及相關(guān)政策信號釋放，我們?nèi)钥上嘈牛墙?jīng)濟進一步趨于過熱，宏觀政策的“緊縮”程度并不像此前預(yù)想的那樣嚴重。

　　歷史上，中國除在極端情況下，很少使用“從緊”來約束宏觀經(jīng)濟政策。而今，“積極的財政政策”得以繼續(xù)，唯其職責更為突出助力結(jié)構(gòu)改善及收入分配調(diào)節(jié)，中央也借此提醒地方融資勿舊病復(fù)發(fā)，要加強地方政府性債務(wù)管理，防止借“十二五”時期開局盲目鋪攤子、上項目。

　　貨幣政策從“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，本質(zhì)上，這是從超寬松狀態(tài)轉(zhuǎn)向中性。自歷史看，中國總是潛意識地滑向?qū)捤梢粋?cè)，除非極端的情況再度出現(xiàn)。而未來，這樣的穩(wěn)健有一個前提：要“處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系”，要“把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置”，增強經(jīng)濟發(fā)展的協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性和內(nèi)生動力。這就表明，在短期內(nèi)防通脹仍是緊迫要務(wù)。

　　這在明年經(jīng)濟工作的另一項主要任務(wù)中也得以體現(xiàn)——發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，確保農(nóng)產(chǎn)品有效供給。國務(wù)院于11月發(fā)出的穩(wěn)定物價16條措施，已經(jīng)從生產(chǎn)、流通到交易等各環(huán)節(jié)提出了可以運用的手段。

　　貨幣信貸政策的要害在于執(zhí)行的力度及節(jié)奏。

　　在把好流動性這個總閘門的同時，信貸資金要更多引向?qū)嶓w經(jīng)濟特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)。聯(lián)系到“做好應(yīng)對國際金融危機沖擊一攬子計劃與‘十二五’前期投資項目銜接工作”，興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委認為，這可能意味著2009年-2010年“4萬億”刺激計劃中地方搭車上馬的項目，可能納入“十二五”規(guī)劃考慮之中。這樣的轉(zhuǎn)續(xù)很可能使得2011年的新增信貸難以顯著壓縮。{page_break}

　　為此他得出：最終新增信貸額度很可能落在預(yù)測區(qū)間的上限，即M2增長目標為16%、新增信貸7萬億。這比今年自然有些縮減。

　　據(jù)財新記者的了解，由于部分銀信合作產(chǎn)品已經(jīng)并入表內(nèi)，并考慮到基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的續(xù)建需求，今年的新增信貸仍比原計劃多出幾千億元，可能在8萬億元以內(nèi)。這樣的規(guī)模已在決策當局的預(yù)期之內(nèi)。

　　盡管政府可以運用經(jīng)濟、法律乃至行政手段，全面管控物價水平，但政策的風險在于，未來改革中對于可能觸發(fā)價格抬升的基礎(chǔ)性因素作何取舍，也就是改革的頂層設(shè)計：目前暫擱的資源性產(chǎn)品價格調(diào)整、要素價格改革如何推進，完善個人所得稅制度、擴大居民消費，與遏制通脹的短期目標如何協(xié)調(diào)等等。

　　本次會議的其他一些政策表述，也有值得評點的新意。如城鎮(zhèn)化問題，會議提出“要積極穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化，合理確定大中小城市和小城鎮(zhèn)的功能定位、產(chǎn)業(yè)布局、開發(fā)邊界，形成基本公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施一體化、網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展的城鎮(zhèn)化新格局。”這一路徑表述已將“十二五”規(guī)劃《建議》具體化。

　　對于內(nèi)需及外需，會議提出：“有效發(fā)揮我國在國際經(jīng)濟分工中的比較優(yōu)勢，堅持出口和進口并重……”這似乎是淡化出口的作用，但實際上，在國際間所稱的“再平衡”語境中，中國決策者當前的理解，是以擴大進口規(guī)模為主要職責內(nèi)容，而“穩(wěn)定和拓展外需”仍將是未來的政策優(yōu)選項。

　　“逐步形成符合國情的保障性住房體系和商品房體系”。這顯示中央政府的房地產(chǎn)政策正回歸中國住房貨幣化改革的本原，即政府保障與市場化雙軌運行。