棉花悸動之后“蟲爬”依舊

　　過去的兩周，鄭棉走出一波“疑似強勁”的反彈行情，至上周三主力1205合約上漲愈500點。其后，受ICE期棉破位下跌影響，12月13日鄭棉低開弱勢振蕩，全天均在近期支撐10日線下方運行，成交清淡，持倉縮減。主力CF1205合約結算價20425元，下跌90元;市場總成交53836手，較上一交易日減少6141手，累計持倉228200手，減少4276手。

　　其實在基本面弱勢不改的前提下，鄭棉的每次反彈都是脆弱和短暫的，一如蟲之悸動。這次也只不過是一次超跌反彈而已。目前，棉市面臨的各個層面的影響因素和之前相比幾無變化，因此行情當然也不可能走出令人驚喜的趨勢。總體上依舊是漲跌兩難，窄幅震蕩。

　　宏觀環境和基本面都不樂觀，這一點在之前的文章中已經多次強調，在此無需贅述。這一事實在短期內難以改觀。無論是收儲對國內棉花供需局勢的影響，還是下游紡織業需求的恢復，都是一個漫長的過程。由于前段時間歐美經濟疲軟，國內紡織企業訂單明顯減少，下游企業出貨不暢，市場疲軟態勢料將持續。

　　USDA報告數據利空

　　國際棉市近期數據也都比較悲觀，美棉上周出口簽約量為負，USDA報告顯示全球棉花供應過剩繼續加深，庫存增加。具體數據如下：

　　美國農業部(USDA)美棉出口周報：11月25日-12月1日一周美陸地棉出口凈簽約量約為-0.77萬噸，裝運量5.1萬噸(較前一周增48%，較近四周平均值增59%)。當周中國凈簽約本年度陸地棉0.6萬噸。

　　USDA12月份報告顯示，大宗農產品的消費量大幅度下滑。由于其它主要棉花消費國對棉花的采購已經處于半停滯狀態，只有中國因為收儲導致內外棉價差拉大到2000-3000元/噸(到中國主港)，國內用棉企業仍在采購外棉。但從中國內地紡織企業情況來看，中國的消費量顯然也十分有限。

　　美國棉花產量下調10.2萬噸，工廠用棉量下調4.4萬噸，出口量維持在246萬噸的水平。期末庫存76.2萬噸，庫存消費比為23.49%，減少1.7個百分點。

　　全球消費量、產量均下調，導致期末庫存上升。因全球宏觀經濟不確定性和紡織廠配棉比減少，市場需求疲軟，導致全球棉花消費量大幅調減63.8萬噸，其中印度下調21.8萬噸，中國和土耳其均調減10.9萬噸。產量下調10.2萬噸。期末庫存上調59萬噸至1255.6萬噸，庫存消費比則提高至51.8%。

　　收儲數據：

　　2011年12月13日，中國儲備棉管理總公司計劃收儲2011年度棉花122400噸，實際成交51660噸，成交率42.2%。其中內地成交率26.0%，新疆收儲成交率60.8%。截至12月13日，本年度棉花臨時收儲交易累計成交1484820噸，其中內地成交467700噸、新疆成交1017120噸。

　　中國11月份紡織出口增速放緩，前景不樂觀

　　據中國海關最新統計數據顯示，2011年11月，我國紡織品服裝出口額為203.92億美元，環比增加3.78%，同比增長7.23%。其中，紡織品出口額為80.35億美元，同比增長13.60%;服裝出口額為123.57億美元，同比增長3.46%。2011年9-11月，我國紡織品服裝出口額累計為630.22億美元，同比增加61.89億美元，增幅10.89%。其中，紡織品出口額累計為234.32億美元，同比增長16.11%;服裝出口額累計為395.90億美元，同比增長8.01%。歐債危機和全球經濟疲軟導致全球大宗商品需求下降，有可能導致未來幾個月中國整體的大出口環境都會繼續惡化，因此紡織品出口前景也不會樂觀。

　　較早前的文章中已經指出，鄭棉將在19800—20800間運行，目前已經應驗。圖形上，鄭棉多條均線糾纏在一起，行情就在其間蠕動。回想去年的第四季度，鄭棉已經由云間龍衰落成了泥中蟲。反彈行情也就是蟲的悸動而已。只要基本面不發生大的改觀，鄭棉將繼續在下有收儲支撐，上有基本面壓制的狹窄區間內爬行。