2012年9月27日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]鄭棉跌破重要支撐線

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20499元/噸;229級19628元/噸;328級18752元/噸;428級17914元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10920 元/噸;粘膠短纖14980元/噸;C32S價格25720元/噸。

　　2.國內現貨: 26日，國內棉花現貨價格微漲，隨著新棉陸續上市，收儲量也呈逐步上升態勢，其中新疆棉成交超過八成。十一節后新棉上市將將快速增加，市場壓力預計有所加大，關注節后新棉收儲進度變化。

　　3.進口棉: 26日，進口棉中國主港報價小幅下跌，各品種跌幅普遍為0.25美分。從市場情況看，雖然外棉銷售難度加大，但棉商并沒有完全放棄，積極促銷來爭取客戶，畢竟還有紡織廠持有進口棉配額，同時國內高等級棉很可能會進入儲備庫，從而給高等級外棉帶來機會。不過目前，北半球新棉上市以及整體需求不足將繼續牽制市場，外棉價格可能維持跌勢。

　　4.棉花拋儲: 9月26日，儲備棉計劃掛牌出庫45090.64噸，實際成交26415.30噸，成交率58.58%。折328級棉價為18641元/噸(公重)，較9月25日上漲47元/噸，較當日國家棉花價格B指數(CNCotton B)18768元/噸低127元/噸。

　　5.ICE期棉：9月26日，市場對歐元區主權債務的擔憂情緒重燃，并導致美元指數上漲，商品市場的普遍下跌給ICE期棉帶來負面影響，投資者削減多頭持倉導致12月合約一度跌破71美分，結算價創下今年8月3日以來的最低記錄。

　　小結：

　　當前收儲拋儲同時進行，價格不一。拋儲更真實地反映了中國社會流通棉花價格。收儲啟動后，棉花資源將流向國儲。但在全球棉花需求明顯變好之前，棉花價格的三階式結構不會改變，中國社會流通棉價將向20400的收儲價靠攏，但靠攏遠不意味著能夠達到，因為國內紡企仍未走出困境，后期需求仍難樂觀。我們一方面維持“棉價將長期低位運行”的觀點不變。技術上美棉破位，鄭棉亦跌破重要均線，操作上多頭宜暫回避。

　　[邁科期貨]實盤壓力較大 期棉承壓回落

　　隔夜外盤，9月26日，市場對歐元區主權債務的擔憂情緒重燃，并導致美元指數上漲，商品市場的普遍下跌給ICE期棉帶來負面影響，投資者削減多頭持倉導致12月合約一度跌破71美分，結算價創下今年8月3日以來的最低記錄。目前市場看空氛圍濃厚，ICE期貨將維持下跌勢頭。

　　消息面，8月份巴基斯坦棉紗出口增長五成，泰國棉花進口激增、棉紗出口反彈。可以看出由于國際上的紡紗成本較低，造成中國外周邊國家中道環節競爭力有所提高。

　　國際市場，9月26日，進口棉中國主港報價小幅下跌，各品種跌幅普遍為0.25美分。從市場情況看，雖然外棉銷售難度加大，但棉商并沒有完全放棄，積極促銷來爭取客戶，畢竟還有紡織廠持有進口棉配額，同時國內高等級棉很可能會進入儲備庫，從而給高等級外棉帶來機會。不過目前，北半球新棉上市以及整體需求不足將繼續牽制市場，外棉價格可能維持跌勢。

　　國內市場，26日，國內棉花現貨價格微漲，隨著新棉陸續上市，收儲量也呈逐步上升態勢，其中新疆棉成交超過八成。十一節后新棉上市將將快速增加，市場壓力預計有所加大，關注節后新棉收儲進度變化。由于上年度末，由于中國質量較好的棉花大部分入了國儲，美棉高等級品種供應匱乏，因此質量明顯占優勢的澳棉繼續得到紡織廠的青睞。此外，由于中國有關部門表示今年年底以前不再增發棉花進口配額，因此在前期合同完成之后，外棉進入中國的數量會大大減少。

　　國儲動態：1、9月26日拋儲成交2.64萬噸成交率58.58% ，截至當日，拋儲累計成交39.21萬噸，成交率49.16%，儲備棉出庫銷售工作將在本周結束。2、9月26日收儲成交53840噸，截至當日，2012年度棉花臨時收儲交易累計成交171780噸，其中內地成交27420噸、新疆成交144360噸。{page_break}

　　現貨報價，9月26日，美國C/A棉88.35(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價15140元/噸(按滑準稅計算);澳棉93.35，折人民幣一般貿易港口提貨價15795元/噸;烏茲別克斯坦89.35，折人民幣一般貿易港口提貨價15268元/噸;西非棉85.60，折人民幣一般貿易港口提貨價14795元/噸;印度棉85.10，折人民幣一般貿易港口提貨價14733元/噸。國家棉花價格A指數19635元/噸，上漲1元;B指數18768元，上漲2元。

　　行情分析，拋儲將在本周結束，收儲工作穩步推進，尤其是本周以來新疆庫點成交率均在90%以上，隨著收儲工作的不斷進行，中國期末庫存將創歷史性新高，加上新棉供給壓力仍存，紡織行業的不振，棉市壓力難緩。期棉連跌五日，隔夜ICE棉花下跌1.8%。昨日鄭棉主力1301合約跌破60日均線。

　　操作上，建議短線空單，新倉回避持倉過節。

　　[萬達期貨]歐債危機重燃使棉價延續跌勢

　　西班牙反對新一輪節支措拖的街頭示威者和警方發生沖突，而數以萬計的希臘人上街游行，為多個月以來最大規模的反撙節示威行動，并也與警察發生沖突，來自歐洲的問題使投資者對歐元區債務危機重燃。同時中國下調明年宏觀預估，上述因素導致國際商品價格回落，ICE期棉12月合約再次收跌1.31美分至71.02美分/磅，延續下跌趨勢不改。目前市場面臨北半球新棉上市壓力，消費則因全球經濟下滑維持弱勢，市場缺乏利好因素，跌勢將延續，12月合約將挑戰70美分/磅支撐位。

　　技術上，周三ICE期棉中陰報收，主力12月合約依然收于短期均線之下，短期均線掉頭向下形成空頭排列，KD與MACD指標延續空頭下跌排列，MACD指標綠柱增長，跌勢將延續，預期未來12月合約將挑戰70美分/磅強支撐位。

　　隨著中秋國慶雙節的臨近，部分紡織企業開始趁機放長假，同時新棉大量上市，國儲依然流拍，紡織企業補庫意愿極度偏弱，這導致現貨棉價維持弱勢，空頭氛圍嚴重，致使鄭棉再次下跌。基本面北半球棉區新棉開始陸續大量上市，供應開始增加，但受歐元區經濟衰退的拖累全球經濟繼續下滑，紡織品服裝消費毫無起色，成本大幅高于國際市場的中國產品依然難以搶占市場，消費維持弱勢并制約紡織企業對原料的需求。因此目前市場處于宏觀面偏弱、基本面供應壓力增加消費低迷的格局，棉價隨美棉繼續下跌，繼續持有空單，1301合約19400元/噸支撐失守，下行目標將至19000元/噸。

　　[一德期貨]節前棉市平淡鄭棉逼近區間下軌

　　周三CF1301尾市跳水， CF1301收盤成交6.6萬余手，持倉小幅減少。CF1301收于19395元/噸，跌90元/噸，減倉2514手;9月26日我國進口棉花 (FC Index M)86.41美分/磅，跌0.9美分/磅，1%關稅下折算價格14002元/噸，滑準稅下折算價格14849元/噸。

　　據紐約9月26日消息，ICE期棉市場周三季節性和投機性賣盤加速，致使期棉合約自8月初以來首次跌破每磅71美分。ICE12月期棉下跌1.31美分，或1.8%，結算價報每磅71.02美分。

　　9月25日，全國棉花交易市場商品棉撮合交易成交10660噸，較上交易日減1860噸，訂貨量增380噸，累計訂貨92980噸。26日撮合各合同基本高開，日內窄幅整理，終盤收漲。基本面上，儲備棉投放在29日結束，40萬加工貿易配額也已發放完畢，據悉目前市場上流通的棉花足以滿足企業2-3個月的需求。

　　周三鄭棉尾市跳水，現階段由于儲備棉的投放，棉市供給充足，且對于需求并未增加，那么鄭棉面臨較大價格壓力，國儲的繼續收購又拖底棉價，鄭棉現位于震蕩區間窄幅震蕩仍將持續，但需警惕近期突破下軌的可能，季節性價格壓力不可忽視。不過鄭棉波動率較低，持倉過節收益風險比較小，建議節前盡量了結頭寸，或控制倉位至較低水平，避免系統性風險。今日操作建議，逢低了結空單，高位底單繼續持有， CF1301參考價格區間為19300-19600。

　　[廣發期貨]鄭棉保持60日均線至202000區間震蕩

　　[市場表現]

　　美國洲際交易所(ICE) 期棉市場周三季節性和投機性賣盤加速,使期棉合約自8月初以來首次跌破每磅71美分. 12月期棉合約CTZ2下跌1.31美分,或1.8%,結算價報每磅71.02美分,為8月3日以來最低.盤中最低跌至70.98美分. {page_break}

　　鄭州商品交易所1301合約開盤報19460元/噸，收盤于19395元/噸，較前一交易日跌90元/噸，最高價19555元/噸，最低價19365元/噸。成交量增加為66286手，持倉量減少3950手至226374手。

　　[現貨市場]

　　棉花現貨報價維持小幅回升的狀態，成交平淡。國家棉花指數二級棉花19585元，三級棉花價格為18663元/噸，與上一交易日上漲5元/噸。

　　[操作建議]

　　新棉上市，鄭棉指數在60日均線支撐下頑強抵抗，逢低見成交、但上行缺又乏力。月末結束放儲，因此收儲提振效應短期發酵，短期保持60日均線至20200區間震蕩。