棉企工商業的庫存降低

　　目前籽棉抬價難止，鄭棉期價重心上移，向14000元/噸沖擊。鄭棉1501合約、1505合約強弱變化反應敏感，本周一兩者價差由1501合約貼水1505合約，再次轉為1501合約升水1505合約。近遠月合約漲跌邏輯較單純，主要考慮壓力是前置還是后移。

　　截至9月底，全國棉花商業庫存為43萬噸(包括外棉和進入流通環節棉花，不包括國儲棉)，較上月減少7萬噸;全國棉花工業庫存為48萬噸，全國棉花工商業庫存累計不足百萬噸。因此，新棉花上市加之政府鼓勵用國產棉，棉花采購熱情漸高，企業間難免會有哄抬現象。但賣方棉農由于對直補政策態度不一，交售進度較往年明顯偏低。

　　截至10月下旬前,阿克蘇、巴楚等地籽棉的采摘進度已超過55%,喀什的大部分棉區已達到60%。但由于農民對當前籽棉收購價不認可,對直補款何時能拿到和拿到多少不清楚而普遍惜售。

　　截至10月20日，籽棉交售進度約30%,其中喀什棉區因籽棉上市早及直補政策宣傳比較到位,農民售棉熱情較南疆其他棉區稍高。但今年直補細則中明確，直補采價期為9—11月底，隨著時間推移，籽棉供應量增加可期，而囤棉需求增加則無望。

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　　近日，美國棉花公司在其10月份報告中表示，中國政府通過進口配額制來管理棉花進口量，其中包含WTO規定的最低進口量(89.4萬噸或410萬包)。超出配額部分的進口棉則需支付40%的關稅，而WTO規定之外的配額發放量由中國政府自行決定。

　　中國政府自行決定的配額分兩類：一類是“滑準稅配額”，稅率范圍為5-40%，按照高價格低稅率、低價格高稅率的原則交稅;另一類是“加工貿易配額”，僅針對出口加工企業，這部分配額不需支付關稅。

　　弄明白中國各種棉花進口配額之間的區別是為了更好的理解中國政府如何決定中國的棉花進口量。無論是WTO規定的還是中國政府自行決定的配額，都是按照日歷年度來計算。

　　因此，每個日歷年度的配額都分別屬于兩個棉花收獲年度(如，每年一月初至七月底，以及八月初至日歷年底)。

　　9月19日，中國政府宣布2015年將不發放任何自行決定的配額。這算得上棉花市場的重要事件，因為中國的棉花進口量一直是一個不確定因素。此決定表明中國的進口量將被限制在一個較低的水平，這將對國際棉價產生下行壓力。

　　盡管2015年將無額外配額發放，但2014年下發的需在1月份之前用完的配額數量是未知的。然而，無論市場上還剩多少2014年的配額，都無法明顯改變2014/15年度中國棉花進口量下降的大趨勢，也意味著包括中國在內的全球棉花庫存將創歷史記錄，這將促使未來的棉花價格進一步下跌。