新棉質量差難銷售 紡企經營不樂觀

　　10月5-9日，各地新棉陸續上市，截至10月9日，全國已公檢新棉24.7萬噸，其中新疆24.1萬噸，上市進度快于去年，但新棉質量普遍較差，長度短、馬值高，不宜紡高支紗，銷售困難，質量較好的陳棉受到紗廠歡迎，銷售活躍。紗廠訂單仍然較少，銷售壓力大，價格呈現陰跌，常規品種處于虧損狀態，棉花消費動力不足。美棉探底后震蕩回升，鄭棉隨現貨波動。進口棉銷售清淡，價格延續跌勢。10月9日，國家棉花價格B指數12842元/噸，與鄭棉期貨CF1601合約比，現貨升水617元(B-CF1601=12842-12225=617)，環比擴大。

　　期貨方面。現貨銷售困難，期貨底部震蕩，長假開盤后鄭棉無力反彈。CF1601上周五收于12225元/噸，周跌45元/噸，持倉有所減少。截至10月9日收盤，持倉前20席位，多單174919手，比前周增加905手，空單172793手，比前周增加1796手，凈多頭2126手，比前周減少891手。新棉銷售不暢，部分收購資金進場，尋找套保機會。套保多單上周沒有建倉，套保買單為0手，賣套保持倉27541手，比前周增加2738手，反映持貨者對后市信心不足。截至10月9日注冊倉單88張，沒有有效預報，比前周減少66張，連續15周減少，倉單繼續流出，反映陳棉資源減少，新棉沒有可注冊資源。新棉收購價格和銷售情況仍然是影響鄭棉后期的關鍵因素。美盤：基本面上，較低的價格促進了美棉的銷售，美國農業部報告顯示，2015年9月25日-10月1日，2015/16年度美國陸地棉出口簽約量為4.69萬噸，較前周大增76%，較前四周平均值顯著增長，數據較好，技術上，60美分/磅整數關口支撐有效，有反彈需求，主力12月合約上周五61.61美分/磅，周漲122點，重回60美分/磅整數關口之上。本周有望延續反彈，后期美棉仍以大區間震蕩為主。

　　現貨方面。陳棉資源日漸稀少，主要集中在兵團手中，兵團機采競賣，上周3個交易日成交2659噸，成交明顯放大。現貨市場，陳棉資源日漸減少，由于數量少、質量好于新棉，成交活躍、價格相對穩定。新棉由于馬值粗、長度短，尤其南疆，主體只有27mm，在進口紗的擠壓下，國內紗廠普遍生產中、細支紗，新棉質量與紗廠配棉需求不匹配，采購很少。新棉銷售受阻，收購價格被迫下調，南疆尤為明顯。新疆陳棉內地銷售價3128B級報價13500-13700元/噸，2129級13800-1390元/噸。新棉3128C新疆提貨價13100-13300元/噸，3127C2級12700-12900元/噸，地產棉12600-13200元/噸。通關進口棉銷售慘淡，美棉SM1-1/8報價13900-14500元/噸，烏棉13200-13500元/噸，印度13600-13800元/噸，澳棉SM1-5/32報價15800-16200元/噸。長絨棉方面，在新棉收購價格8-8.2元/公斤，質量也不如去年，新棉少見銷售，陳棉報價普遍下調，137級成交大都集中26000-26500元/噸。進口皮馬棉在新疆長絨棉的壓力下，報價也明顯下調，21-2-48報價26800-27500元/噸，實際成交按數量仍有議價空間。

　　新棉收購。上市進度快于去年，質量差于去年，新疆棉產量比例進一步提高。截至10月9日，參加公檢企業467家，同比增加350家，公檢數量24.7萬噸，同比增加21.8萬噸，其中新疆公檢24.1萬噸，同比增加22.7萬噸。平均長度27.1毫米，同比下降0.57毫米。馬值普遍較粗，新疆棉馬值，A+B比例14%，去年99%。新疆公檢數量占全國比例達到91.1%，高于去年全年的80.9%。擬報檢企業1892家，比去年減少138家，其中新疆837家增加4家，內地1055家減少142家，內地隨產量減少，加工企業退出較多。新棉收購價格新疆5.5-5.9元/公斤，內地5.9-6.1元/公斤，在新棉銷售不暢的壓力下，收購價格穩中有降，特別是長度短的籽棉下降明顯，部分加工廠已經開始限收或拒收低質籽棉。

　　配棉方面。新棉已陸續上市，新疆已公檢24.1萬噸，去年同期只有1.4萬噸，進度快于去年。內地已公檢0.6萬噸，去年同期1.5萬噸，慢于去年。從公檢數據看，新疆、內地質量均存在明顯缺陷，主要在長度短、馬值高，與紗廠要求嚴重不匹配，供需結構性矛盾突出，一方面新棉銷售困難，另一方面紗廠找不到合適的棉花，一些準備不足的企業，只能在陳棉中尋找相對稍好的棉花應付。還有些企業尋找印度棉、澳棉進行搭配使用。從公檢數據看，雖然隨著中后期棉花的上市，馬值、長度問題會有所改善，但總體差于去年，長度達到29mm，馬值3.5-4.5，強力大于28的棉花比例會很小，估計不會超過30%，企業要從品種結構、配棉、資源選購方面綜合考慮。

　　操作建議：今年棉花質量整體下降，后期級差會拉大，現貨長度、馬值的級差可能會大于期貨的升貼水，關注注冊倉單品種變化，CF1601近期區間窄幅震蕩，沒有明顯趨勢，收購企業可適時參與套保，防控價格風險。