貴人鳥上市受審核，屢遭投訴表示有壓力

　　5月9日貴人鳥股份有限公司(下稱貴人鳥)即將接受發審委首發審核，貴人鳥主營業務為該品牌運動鞋、運動服裝的研發、設計、生產和銷售。本次擬發行10000萬股，發行后總股本62500萬股。擬登陸上證所主板。

　　上月，龍虎網曾經報道貴人鳥在各地屢遭投訴，員工社保不完善等問題，受到廣大讀者的關注。又有相關人士跟龍虎網反映，貴人鳥曾經違規侵犯姚明、王治郅、易建聯幾位知名國家運動員的肖像權，并因此與中國籃球協會(下稱中國籃協)對簿公堂，最終敗訴。涉嫌誤導消費者，違反商業贊助權和賽事運作規范。

　　侵犯肖像權與中國籃協之爭

　　據悉貴人鳥公司曾以400萬元拿到了一個國際商業籃球賽事的經營運作權。沒有想到的是，由于在廣告宣傳中使用了國內家喻戶曉的三位中國國家籃球隊運動員姚明、王治郅和易建聯的肖像，最后被中國籃協、盈方體育傳媒廣告(北京)有限公司(以下簡稱盈方公司)以侵犯商業贊助權和賽事經營運作權為由告上了北京市朝陽區人民法院。原告要求貴人鳥公司立即停止侵權，并賠償損失249萬元。

　　根據法院的判定，中國籃協及盈方公司狀告貴人鳥未經授權使用姚明、王治郅、易建聯等運動員形象一案，由北京市第二中級人民法院做出了終審判決，撤銷了一審判決結果，中國籃協和盈方公司勝訴。要求貴人鳥自判決生效之日起停止涉案侵權行為，并處以罰金。

　　法院判決，塵埃落定，貴人鳥侵害籃協知名運動員肖像權。

　　相關人士對龍虎網表示：貴人鳥違反商業贊助權和賽事運作規范。把商業籃球賽事的經營權通過相關運作，讓消費者誤認為是明星品牌形象代言，有誤導消費者的嫌疑。

　　風險扎堆效益不及同行

　　根據相關披露，貴人鳥于2009年-2011年上半年間，主營業務的毛利率分別為27.04%、31.95%及38.66%，雖然增長較快，但對比同以二、三、四線城市用戶為目標客戶群361度、特步的毛利率都要低。以特步為例，其在2009年-2011年(1-6月)間毛利率分別為39.14%、40.65%和40.91%，而行業的平均值為38.62%、40.95%及41.86%，貴人鳥毛利率尚未達到平均水平。在同行業中并不具優勢。

　　與同樣立足于二、三、四線城市的喬丹體育股份有限公司(簡稱"喬丹體育")相比，貴人鳥的營業收入也不高，以已公布的2010年總營業收入為例，喬丹體育為29.27億元，而貴人鳥僅15.35億元，差距近一半。

　　貴人鳥品牌零售終端的平效由2009年的4，915.16元/平方米上升至2011年的7，044.45元/平方米單，單位面積銷售收入雖有提升，但仍不及安踏、匹克和特步。據悉，2010年度運動鞋服行業代表企業安踏、匹克和特步的收入平效分別為8，495.77元/平方米、7，682.95元/平方米和7，428.66元/平方米。

　　貴人鳥2010年度應收賬款周轉率為5.14次，低于行業平均的8.51次以及行業中位數7.10次。

　　對此，貴人鳥也坦言無論是與國內外一線品牌如耐克、李寧、安踏，還是與國內二線品牌如361度、匹克、特步等相比，貴人鳥都在品牌知名度、影響力、銷售終端數量、融資渠道和整體實力等方面仍存在一定差距。一旦未來行業競爭加劇，公司恐怕連自己的市場份額也難以保住。

　　根據2011年度財報相關財報顯示，服裝、鞋類行業整體業績不佳。近日媒體報道，美邦、凡客誠品、森馬、海瀾之家，大部分服裝企業正在遭遇一場龐大的“庫存戰”。存貨周轉率過低導致銷售風險以及財務風險被急劇放大。行業整體面臨風向加劇的狀況。貴人鳥等相關近期過會的服裝、鞋類行業，能否獨善其身，上會前景如何?值得投資者關注。