“高送轉”相當于加強版的創業板

　　根據統計，資本公積高、絕對股價高、總股本小、上市時間晚是高送轉股票的四個主要特征。

　　如果從三季度初的11月初一直持有高送轉股票至次年5月底，可以獲得較為明顯的超額收益。除了10、 11和14年底等幾個明顯發生風格轉換的時期以外，高送轉組合大多時間都能跑贏市場。而且，高送轉組合相對創業板的累計超額收益持續存在，這是一個有趣的現象。

　　市場會風格切換嗎?

　　我們認為市場存在風格切換的可能。首先，隨著PPI低基數效應的逐步消退，以及房地產調控負面影響的顯現，市場對后期企業盈利增速回落的一致預期逐漸增強，近期市場走勢和企業盈利回升相背離也證明了這一點。對明年企業盈利增速回落的預期一定程度上將壓制周期性行業表現，而且受制于宏觀流動性和增量資金約束，市場風格大規模切換至價值藍籌的概率也較小。其次，就成長股估值而言，經過近一年的估值消化，成長股高估值有望在盈利增長中逐步下降至合理水平。2016年報高送轉行情仍然值得期待。

　　高送轉行情取決于市場風格變化

　　高送轉行情的有無取決于市場風格的變化，如2010年底和2011年底，當時市場風格在大盤權重股，而高送轉主要集中在中小創中的次新股，因此當年的高送轉行情不甚明顯。此外，上市公司高送轉比例與前期市場環境高度相關，市場上漲時期高送轉比例較高。

　　2016年報高送轉潛在標的

　　我們采用以上指標的最新數據，對2016年報可能實施高送轉的股票做了預測和篩選(其中剔除了15年報和16中報實施高送轉的股票，并綜合考慮了上市公司業績增長情況)，并篩選了20家2016年報高送轉潛在可能性較大的個股，以供參考。其中，排名靠前的10家是冰川網絡、辰安科技、朗科智能、盛迅達、新易盛、蘇奧傳感、海順新材、川環科技、蘇州設計、柳州醫藥。