國儲棉開始拋售 棉價并沒有被“砸出大坑”

　　國家發改委和財政部聯合發布關于國儲棉輪換的公告，市場期盼已久的國儲棉拋售政策終于“靴子落地”。根據公告，國儲棉消化的總體思路是按照“不對稱輪換、先輪出后輪入、多輪出少輪入”的方式進行操作。

　　輪出時間方面，原則上是每年3月至8月國家法定工作日均安排儲備棉掛牌競價銷售。當年9月至下一年2月新棉集中上市期間暫停儲備棉輪出。輪出數量為正常情況下每日儲備棉掛牌銷售數量不超過5萬噸，具體輪出數量以實際成交為準。如一段時期內國內外市場價格出現明顯快速上漲，儲備棉競價銷售成交率一周有三日以上超過70%，將適當加大掛牌銷售數量。儲存時間長的棉花優先安排輪出。

　　國儲棉開始拋售，自然會增加市場供應，對棉花價格來說是一個利空消息，但政策公布后，棉價并沒有被“砸出大坑”。上周五晚間交易時段，鄭棉期價漲勢如虹，主力1609合約收盤上漲350元/噸，漲幅3.09%，市場強勢格局依舊。

　　對此，相對于進口紗，當前國產紗具有較強的競爭優勢，市場較為看好中低端產能的復蘇。此外，拋儲對市場的利空影響已在前期棉價大幅下滑過程中被消化。因此，拋儲政策公布沒有再度對棉價形成打壓，未來在國儲棉出庫的情況下，棉價持續上漲估計也很難。

　　另外，輪出銷售底價隨行就市動態確定，原則上掛牌銷售底價與國內外棉花現貨價格掛鉤聯動，由國內市場棉花現貨價格指數和國際市場棉花現貨價格指數各按50%的權重計算確定，每周調整一次。

　　針對國儲棉輪入，此次公告也進行了具體安排。為優化儲備棉庫存品質結構，在儲備棉輪出后少量輪入高品質棉花。輪入時間集中安排在新棉上市期間(當年9月至下一年2月)。輪入數量主要根據上一年度儲備棉實際輪出情況和當年度棉花市場供需狀況確定，原則上最多不超過上年度實際輪出數量的30%。如新棉上市后市場供應偏緊，將不安排儲備棉輪入。輪入價格隨行就市。

　　2015/2016年度儲備棉輪出方面，一是從今年5月份開始輪出，具體輪出時間為今年5月3日至8月31日的國家法定工作日;二是輪出總量不超過200萬噸，原則上每日掛牌銷售數量不超過3萬噸，優先安排進口棉輪出。

　　由于國儲棉拋售是按照成交量調整掛牌數量，這意味著供應會比較寬裕，后期主要看市場對儲備棉的接受度如何。

　　按照當前的市場消費情況推算，估計除了一些質量指標比較好的棉花以外，其他國儲棉在拍賣時競爭不會太激烈，實際成交價格上調的空間有限。除非今后國內生產常規紗線的紡企產能大量復蘇，開機率提高進而帶來原料需求的大幅增長，但這需要一個過程。

　　當前國內棉市商業庫存在150萬噸左右，其中約70萬噸在新疆兵團手中，在國儲棉拋售前，國內棉市約有80萬噸的棉花，市場不會出現供應緊張局面。考慮到棉價上漲后紡企的采購增加，市場看漲氛圍相對較強，加上先拋儲的棉花是質量較好的進口棉，預計拋儲初期紡企的接貨意愿較強，競拍成交價格可能偏高。