終端需求疲軟、成本端支撐不足 滌絲行情想要翻身不容易

7日，滌綸長絲產銷一度飆升至220％-230％附近，較好的達到500％、800％。產銷好帶動滌綸長絲庫存有所下降，截至7日，滌綸長絲整體庫存略降至13-22天；具體產品方面，其中POY庫存至6-10天，FDY庫存至13-19天附近，而DTY庫存則至21-26天左右。

為何滌綸長絲產銷突然爆發？

1.織造廠家對于原料買漲不買的心態的驅使；

2.化纖企業對于原料的促銷力度加大；

3.織造廠家開機率有所上升：高溫天逐漸退去，之前停產方假的廠家開始恢復生產，就需要采購原料。

4.部分秋冬產品走貨有所松動。

那么織造開機率與滌綸長絲產銷都有所回升，是否意味著下游需求有回暖跡象，聚酯行情將扶搖直上？

答案是：NO！

通過調研，雖然部分秋冬訂單稍有走動，但織造市場總體接單情況還是不容客觀。有紡織老板反映：“行情真是比白開水還淡，我們現在已經沒有單子了。這一個月來打樣的倒是不少，至少有200個樣，但是竟然沒有一個單子下來，不知道怎么回事。”打樣多，雖然證明市場還是在流通的，同時打樣成本低，貿易商和服裝商通過打樣，可以更好的了解市場趨勢。但是這種只見打樣不見訂單下達的情況，說明終端服裝市場的采購還是在猶豫中。

同時就中國綢都網監測樣本企業來看，目前盛澤地區坯布庫存在42天左右，已經刷新2年來的高位，且就目前行情來看，消耗如此高的庫存依舊需要一定的周期。

再看近期服裝市場的情況，也處處是“風景”：New Look、Forever 21相繼關店，徹底退出中國市場；Dressbarn申請破產，8月底前關閉35家門店；拉夏貝爾上半年虧損上億元，瘋狂關閉線下門店超2400家......服裝品牌的大幅虧損、關店潮勢必對市場需求造成較大的影響。

此外，特朗普聲稱從9月1日起將對3000億美元中國商品加征關稅；人民幣11年來首次破“7”......近期外圍利空消息也較多，也對紡織市場的走好帶來阻礙！

除了終端需求依舊疲弱之外，滌絲的成本端同樣支撐不足

1

PTA跌跌撞撞，后期反彈空間有限

7月份以來，PTA一直都“不消停”，5日跌停，且持續下跌趨勢。基本面+宏觀面+消息面多重利空疊加打壓后，目前PTA價格已經跌至兩年低位，期貨面價格也在5000點附近徘徊。PTA利潤目前在318元/噸，較7月2日1759元/噸相比，大幅下降了1441元/噸。

除此之外，PTA的原料PX在下半年將有多套新裝置投產，國內新產能方面，中化弘潤新裝置PX產品將于8月份上市；9月份海南煉化100萬噸/年PX裝置將投產，恒逸文萊150萬噸/年PX裝置投產；10月份浙江石化400萬噸/年PX裝置投產，下半年PX新增產能巨大。

(圖為2019年PX新增產能投放計劃）

在PX產能集中釋放的壓力下，PTA或將破位下行，成本端塌陷。

2

乙二醇去庫存明顯，但利潤仍在虧損邊緣

自乙二醇期貨上市以來，一直“不走尋常路”，難與PTA同聲共氣。近階段，乙二醇去庫存效果明顯，據統計，目前華東主港乙二醇庫存已經回落至103.3萬噸附近，內外盤價格也處于小幅攀升狀態，但它的利潤卻一直在0點徘徊。

據悉，目前國內在建和擬建的乙二醇項目約有60多個，總產能接近3000萬噸，其中2020年前后將新增產能約600萬噸。在需求端變化不大的情況下，國內裝置集中投產，再疊加進口量的持續增加，供給端明顯增長，勢必會對乙二醇的價格形成打壓。

總的說來，目前從下游需求市場來說，此時市場階段性的回暖并不能代表市場大勢，同時PTA與乙二醇的價格還有走低風險，對滌綸長絲的成本端支撐亦不再。因此，滌綸長絲行情想要借此時翻身，并不是件容易的事！近期需要關注終端服裝市場的采購力度、織造企業庫存的消耗以及中美貿易的進展情況。