基本面利空承壓 7月PTA價格震蕩下行

　　根據生意社價格監測顯示，7月國內PTA市場行情走弱，截止7月29日市場均價在3554元/噸，較月初下跌1.47%，同比下跌36.42%。進入7月新裝置投產、終端需求疲軟，供應增加庫存高位，基本面利空承壓，價格震蕩下行，月末成本端支撐及終端需求逢低采購，尾部呈小幅回暖。

　　工廠價格方面，逸盛石化公布7月PTA合同結算價在3570元/噸，較上月跌90元/噸；恒力石化7月PTA結算價為3528.07元/噸，8月預收款為3700元/噸；虹港石化7月PTA結算價為3528元/噸、8月PTA預收款為3800元/噸；珠海BP7月PTA結算價為3730元/噸，8月預收款為3800元/噸。

　　裝置方面，福海創450萬噸PTA裝置7月9日降負運行，7月14日恢復滿負荷。嘉興石化220萬噸PTA裝置于7月12日晚間停車，計劃檢修2周左右。洛陽石化32.5計劃7月底檢修。PTA開工負荷由月初的92%下調至88%左右，但依然維持高位。新裝置恒力大連五號線250萬噸，其中125萬噸于6月28日投料、6月29日出產品、7月2日開工負荷至90%。另一條生產線125萬噸7月11日晚投料開車，現整體負荷已達到九成。

　　當前PTA加工費在550元/噸以上，多數工廠裝置生產積極性不減，紛紛推遲檢修計劃。目前PTA裝置檢修計劃多集中于8月份，華彬石化140萬噸/年裝置計劃于8月中下旬停車檢修，寧波臺化120萬噸/年裝置預計于8月3日停車檢修半個月左右，上海亞東石化70萬噸/年裝置計劃8月底檢修3天。預期到8月份，PTA裝置按計劃檢修，開工負荷會小幅下降。

　　庫存方面，PTA市場仍面臨著一定的供需矛盾，需求端支撐偏弱，庫存進一步加大。PTA總庫存近幾個月一直徘徊在350萬噸的歷史性高位，未來PTA庫存大幅去化的可能性較小，供需不平衡的局面將維持較長的時間。目前PTA社會庫存不斷攀升，截至7月24日當周，PTA社會庫存達395萬噸，創歷史新高。

　　受OPEC+原油減產協議影響對油價形成支撐，目前制約原油繼續走高的因素仍是需求方面的擔憂，7月原油漲勢有明顯收窄，截至7月28日WTI主力合約收盤價格在41.04美元/桶，較月初上漲3.06%。PX外盤價格震蕩攀升，截至7月28日亞洲PX(CFR中國)收盤價558美元/噸，較月初上漲3.14%。近期海外裝置已告一段落，正在逐步重啟，國內開工負荷基本持穩，目前PX依舊處于虧損狀態。隨著裝置陸續恢復，PX庫存出現了明顯的累積，國內社會庫存目前已經接近250萬噸的高位。

　　下游需求方面，聚酯裝置錦逸投產，聚酯產能上調10萬噸/年。聚酯綜合開工上升至87%以上。淡季特征顯著，外貿需求仍處于恢復期，訂單數量較少，終端紡織市場行情依舊清淡，紡織工廠原料采購積極性不高，成交氣氛一般。同時，隨著夏季的逐漸深入，部分織造、印染企業進入暑假模式，開工一般，對上游產品出貨造成一定程度的消極影響。在紡織淡季背景下，江浙開機率下調至55%附近，同比處于低位。對原料需求逐漸弱化，導致庫存不斷積累，高庫存成為通病，聚酯市場整體庫存集中在30-39天；具體產品方面，其中POY庫存至9-16天，FDY庫存至20-27天附近，而DTY庫存則至28-39天左右。臨近月底采購，滌絲工廠普遍縮小優惠力度，有較強的炒漲心態。

　　生意社分析師夏婷認為，目前來看，原料原油、PX對PTA形成一定利好，但隨著國內PX裝置檢修恢復，整體供應壓力加大，PX將呈現加速累庫的狀態，面臨累庫甚至脹庫的困境，因此未來PX價格承壓，成本端支撐將減弱。同時，PTA開工、庫存均維持高位，在終端淡季背景下供需矛盾難以改善，預計8月初行情將走弱為主。進入8中下旬PTA裝置檢修增多，庫存壓力或將減少，另外終端紡織市場迎來訂單的恢復，將在一定程度上提振上游市場，因此預計8月PTA行情呈“V“型走勢。