挖掘機銷量帶動工程機械高景氣 下游需求加快工業機器人復蘇

      繼上半年較為良好的產業狀態后，2020年全年工程機械行業實現高增長大局已定。

      根據此前多家工程機械龍頭披露的三季報情況來看，三季度行業的高景氣度繼續維持。三一重工第三季度報告顯示，2020年前三季度公司營業總收728.92億元，同比增長24.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為凈利潤124.5億元，同比增長34.69%；經營活動產生的現金流量凈額110.24億元，同比增長33.16%；各項主要經營指標創歷史最佳紀錄。中聯重科發布的三季度報告指出，報告期內公司營業總收入達164億余元，同比增長42.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達16億余元，同比增長63.41%。而柳工機械發布的第三季度報告中稱，報告期內公司營業總收入達到53億余元，同比增長18.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達3億多元，同比增長12.91%。

11月4日，三一重工總裁向文波告訴21世紀經濟報道記者：“前三季度業績增長的主要原因是國內基礎設施建設、環境保護力度加強、設備更新需求增長、人工替代效應等因素推動工程機械銷售增加。此外，今年前三季度挖掘機銷量增速說明火爆的市場需求仍在升溫，并且行業龍頭效應趨勢明顯。1-9月，前6家挖掘機企業市占率合計約75％。三一重工產品競爭力顯著提升，位居國內市場前列，市場份額還在進一步提升。”

在龍頭企業全年業績高增長的加持下，整個工程機械行業蓬勃發展，行業景氣度不斷提升。東吳證券分析師陳顯帆指出：“我們預計全年挖機銷量有望達30萬臺以上，同比增長30%以上。2021年雖然行業整體增速會回落，但仍保持穩定增長；挖掘機由于小挖需求和替代裝載機的原因仍將保持確定性增長。未來幾年工程機械行業波動估計維持正負5%-10%，波動率將比上一輪要小很多，2024年后有望進入下一輪大的更新周期。低波動率周期里面更強調公司的產品競爭力和生產效率提升，因此對龍頭企業是利好。”

持續向好

挖掘機是最主要施工機械品種之一，也是對下游需求變化反應最為靈敏的機械品種之一，與宏觀經濟周期息息相關。根據CME觀測，10月挖機（含出口）銷量有望達2.53萬臺，同比增長48%左右，依舊呈現較高增長，第四季度旺季持續。

因此，挖掘機也被譽為“基建晴雨表”。業界普遍認為，國內復工復產和基建、房地產共同帶來的需求，是拉動工程機械銷量連續增長的主要原因，也傳遞了國內經濟在持續、快速復蘇的積極信號。

公開數據顯示，2020年前三季度挖掘機行業累計銷量23.65萬臺，同比增長32.0%，超過去年總產量；2020年第一季度、第二季度、第三季度銷量分別為6.86、10.18、6.61萬臺，同比增長8.2%、63.1%、57.4%，第三季度淡季不淡。

究其原因，從需求端來看，基建項目推進、基建投資增加為工程機械發展提供內生動力。2020年1-9月全國固定資產投資（不含農戶）同比增長0.8%，基礎設施建設（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應）同比增長0.2%。前三季度，全國新增專項債3.37億元，同比大幅增長58%，用于基礎設施建設項目的比例大幅提升。前三季度基建固定資產投資增速2.42%，1-8月房地產固定資產投資增速3%，均保持穩定增長，同時房屋新開工面積降幅持續收縮至3.4%。受財政部發布加速發行地方債的要求，財政資金到位速度加快，將直接帶動基建投資加速。從供給端來看，上游零部件廠商也可印證下游近期內的持續景氣。10月份工程機械核心零部件廠商排產增長率較高，下游主機廠訂單充足。

另一方面，9月挖掘機銷售分結構看，小、中、大挖當月銷量同比增長分別為63%、106.4%、52.5%，銷量當月占比分別為58.3%、27.9%、13.8%。中挖連續三個月增速領先于小挖和大挖，9月份銷量6311臺，同比增速106.4%，市場需求呈現向中挖靠攏趨勢。

向文波指出：“未來，隨著四季度‘兩新一高’建設持續推進，一批重特大工程相繼落地實施，工程機械行業仍將維持高景氣，增長勢頭有望延續。”

國元證券預測稱：“四季度銷量將占全年比重為21.7%~24.4%，2020全年總銷量約為30萬~31.1萬臺。同時，新排放標準的出臺將帶動大量的設備更新，進一步擴大工程機械的需求市場。”

工業機器人復蘇

受到疫情影響，2020年初工業機器人產量有所回落。疫情緩解后產量迅速恢復，行業逐步回暖。根據國家統計局數據，8月工業機器人產量為20663套，同比增長32.5%。

9月，行業復蘇的狀況延續。工業機器人產量同比增加51.4%，為33個月以來的峰值，相比8月，增速明顯變大，行業復蘇狀況進一步加快；1-9月行業累計產量16.1萬套，同比增加18.2%。

IFR（國際機器人聯合會）近日公布《2020年世界機器人報告》顯示，2020年在世界各地的工廠中運行的工業機器人達到了270萬臺，較去年相比增長12%。

從需求端來看，9月中國制造業PMI指數為51.1%，連續7個月位于臨界點以上，制造業蓬勃發展。我國工業機器人下游主要服務于汽車、3C制造領域。當前，汽車及3C產品制造業也正持續向好。9月汽車產銷量持續增長態勢，產量同比增長14.1%，銷量同比增長2.9%。8月汽車制造業工業增加值同比增長14.8%，計算機、通信和其他電子設備制造業工業增加值同比增長8.7%。

從行業發展狀況來看，據 Buy Shares 數據，截至2020年9月，中國、日本和美國累計占全球工業機器人安裝量的58.71％，其中中國占據最大份額。2019年我國工業機器人密度實際為79臺/萬人，仍低于全球均值91臺/萬人，更遠落后于發達國家。在巨大的工業機器人市場當中，我國還有廣闊的發展前景。

國元證券預測數據顯示，2020-2024年工業機器人本體銷量復合增速將達到19.1%。近年來國內優質的機器人企業崛起，市場份額不斷提高，有望順應行業發展趨勢，實現市場規模的進一步擴大。

但值得一提的是，疫情的二次反復或將減緩工業機器人行業的復蘇速度。IFA機器人協會主席Milton Guerry此前指出，機器人供應商對新冠疫情新常態的適應程度將決定2020年剩余幾個月銷量，今年他們不太可能從大規模訂單中獲利。“中國可能是一個例外，其經濟在第二季度已經開始恢復了。從全球來說，2021年將看到自動化項目和機器人需求的復蘇，行業恢復到疫情前水平或將到2023年。”