供需利好尚存 PTA只欠東風

導語：3月份以來國內PTA市場觀點較為分歧，價格出現了漲跌互現的現象，從急速上沖至迅速回調，PTA現貨價格目前已跌至4425元/噸，較上周最高值環比下跌6.65%。漲勢在不斷的回吐中，那么短期市場的發展方向是看多還是看空呢？下面我們從PTA的供需基本面的情況來看一下。

近期PTA從上漲至下跌實質無非是對前期漲幅的回吐，按照之前的觀點在布倫特原油維持繼續上漲的支撐下，PTA自身的供應短期收窄以及下游聚酯負荷提升的利好下，加之PTA自身加工利潤處于低位的情況話，短期PTA或存反彈的可能性。但事實上市場預計美國原油庫存連續第四周增加，國際油價連續第三天回跌。歐洲疫苗和美國毒株變異問題讓經濟和需求充滿不確定性，原油市場漲勢受到抑制。因此我們暫時把歸因放在上游國際油價的轉弱導致PTA下調以及國際宏觀的情緒傳導。

3-4月份PTA的供需基本面相對較為可觀。首先從供應面來看，短期PTA基本面仍然相對良好。隨著裝置檢修的進行，在華彬石化、恒力石化、海南逸盛、新疆中泰等企業的檢修下，PTA開工已降至77.59%。3月底至4月份，隨著PTA裝置檢修企業的陸續增加，國內PTA裝置開工率將延續下降的趨勢。其次從需求面上來看，目前聚酯開工穩步提升，當前開工率升至93.14%，目前江浙地區化纖織造綜合開機率為70.27，環比上升5.70個百分點。故短期在供需偏利好的情況下，PTA在油價穩定的情況下，當前認為繼續下跌空間有限。

PTA后市風險判斷：

1、市場擔憂美國商業原油庫存將連續四周增長，且歐美國家疫苗接種進程受阻，需求前景受到影響，國際油價繼續下跌，拖累化工品成本及心態。

2、中長期近500萬噸的PTA社會庫存仍將壓制市場上行空間。

3、下游聚酯產銷持續不佳，庫存不斷累積。

4、下游終端需求市場傳導不暢。

綜合目前國內PTA上下游市場情況來看，短期供應端依舊呈現下降的趨勢，需求方面尚有支撐。故供需對PTA市場上存短期利好。因此，即使目前PTA期現貨行情有所回調，預計整體跌幅有限。目前市場尚未有刺激性消息提振。