乙二醇:從萬眾矚目到破鼓萬人錘
進入3月份后,乙二醇出現了劇烈波動,先是延續2月份的沖高走勢,現貨價格最高上沖至6750-6800元/噸的高位。大宗商品強勢烘托,3月供需預期樂觀共振下,乙二醇時隔多年,再度成為化工產品的領漲產品,一時間引發市場的高度關注。
然而好景不長,正當市場多頭憧憬乙二醇繼續向上突破,打開一個新的上漲空間時候,市場風云突變,原油沖高回落引領化工大宗商品集體回調,累積了大量獲利盤的乙二醇出貨意愿大幅增強,引起了多頭集中踩踏,價格快速回落,3月12日,華東乙二醇收盤價格在5465元/噸,創下了3月份的最低點,這一點位較最高點下跌了21.1%。與此同時,
乙二醇由萬眾矚目,漲幅榜明星,淪落至剛有反彈苗頭便遭到瘋狂打壓的破鼓萬人錘的地步,僅用了短短幾個交易日的時間,反差如此之大,期間發生了什么引人關注。
要解釋這種逆轉,首先我們來看這次乙二醇千元以上漲幅主要驅動力,上漲初始,市場主要炒作乙二醇的低沽值,要知道2020年的乙二醇在化工產品里可以用凄慘形容,原油引領下,許多化工產品漲勢如虹,下半年大多收復了上半年的跌幅,部分產品甚至創出近年來的新高,然而乙二醇雖然較上半年底部有所抬升,但仍然苦苦掙扎在歷史的底部,低沽值引發了資金在春節前就對乙二醇進行了多頭步局,配合著節假期間美國乙二醇裝置因為極寒天氣停車,節后,乙二醇終于迎來了暴發,短短半個月的時間就完成了這波久違的超級行情,轉眼間,多頭盆滿缽滿,空頭哀鴻遍野,但是市場進入最瘋狂的炒作時,主要邏輯發生變化,大幅上漲后低沽值已經不存在,所有工藝的乙二醇利潤水平均出現大幅飆升,市場炒作的重心變為3月進口貨減少,主港庫存降低下,多逼空行情會將市場推向一個新的高度。
而逼倉邏輯在市場炒作本身就是個偽命題,因為市場無論什么時候都是一個多空博奕的市場,如果多頭心態平穩,賣盤惜售,逼空行情就會出現,然而3月的市場漲升過快,市場達到了一個新高度后,獲利盤豐厚的多頭一旦遇上市場的一點風吹草動,就會爭相選擇落袋為安,從3月的第一周基差來看,現貨與盤面基差并未因為紙貨交割期的臨近而走強,而出現走弱的情況,證明現貨市場獲利了結的思路明顯,再遇上原油見頂引發化工大宗商品結束上漲趨勢,多頭信心受挫,爭相出貨,行情發生逆轉,逼空行情轉為逼多行情,現貨與期貨基差大幅回落。
現貨行情落空,期貨交割月內遇上大于求預期,解釋了這種行情的快速逆轉,經過大幅回撤后,目前乙二醇現貨價格已經基本回歸了目前基本面的正常價位,因此3月份的市場在此點位多空的意義有限,多空都在尋求新的入場節點的出現。盤面表現就會出現多空拉鋸的狀態,但從未來供應格局來看,乙二醇新增產能陸續上馬,海外裝置負荷逐步提升下,未來供大于求局面不可逆轉,乙二醇將成為空頭配置的重要成員。
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