乙二醇：從萬眾矚目到破鼓萬人錘

進(jìn)入3月份后，乙二醇出現(xiàn)了劇烈波動，先是延續(xù)2月份的沖高走勢，現(xiàn)貨價格最高上沖至6750-6800元/噸的高位。大宗商品強(qiáng)勢烘托，3月供需預(yù)期樂觀共振下，乙二醇時隔多年，再度成為化工產(chǎn)品的領(lǐng)漲產(chǎn)品，一時間引發(fā)市場的高度關(guān)注。

然而好景不長，正當(dāng)市場多頭憧憬乙二醇繼續(xù)向上突破，打開一個新的上漲空間時候，市場風(fēng)云突變，原油沖高回落引領(lǐng)化工大宗商品集體回調(diào)，累積了大量獲利盤的乙二醇出貨意愿大幅增強(qiáng)，引起了多頭集中踩踏，價格快速回落，3月12日，華東乙二醇收盤價格在5465元/噸，創(chuàng)下了3月份的最低點(diǎn)，這一點(diǎn)位較最高點(diǎn)下跌了21.1%。與此同時，

乙二醇由萬眾矚目，漲幅榜明星，淪落至剛有反彈苗頭便遭到瘋狂打壓的破鼓萬人錘的地步，僅用了短短幾個交易日的時間，反差如此之大，期間發(fā)生了什么引人關(guān)注。

要解釋這種逆轉(zhuǎn)，首先我們來看這次乙二醇千元以上漲幅主要驅(qū)動力，上漲初始，市場主要炒作乙二醇的低沽值，要知道2020年的乙二醇在化工產(chǎn)品里可以用凄慘形容，原油引領(lǐng)下，許多化工產(chǎn)品漲勢如虹，下半年大多收復(fù)了上半年的跌幅，部分產(chǎn)品甚至創(chuàng)出近年來的新高，然而乙二醇雖然較上半年底部有所抬升，但仍然苦苦掙扎在歷史的底部，低沽值引發(fā)了資金在春節(jié)前就對乙二醇進(jìn)行了多頭步局，配合著節(jié)假期間美國乙二醇裝置因為極寒天氣停車，節(jié)后，乙二醇終于迎來了暴發(fā)，短短半個月的時間就完成了這波久違的超級行情，轉(zhuǎn)眼間，多頭盆滿缽滿，空頭哀鴻遍野，但是市場進(jìn)入最瘋狂的炒作時，主要邏輯發(fā)生變化，大幅上漲后低沽值已經(jīng)不存在，所有工藝的乙二醇利潤水平均出現(xiàn)大幅飆升，市場炒作的重心變?yōu)?月進(jìn)口貨減少，主港庫存降低下，多逼空行情會將市場推向一個新的高度。

而逼倉邏輯在市場炒作本身就是個偽命題，因為市場無論什么時候都是一個多空博奕的市場，如果多頭心態(tài)平穩(wěn)，賣盤惜售，逼空行情就會出現(xiàn)，然而3月的市場漲升過快，市場達(dá)到了一個新高度后，獲利盤豐厚的多頭一旦遇上市場的一點(diǎn)風(fēng)吹草動，就會爭相選擇落袋為安，從3月的第一周基差來看，現(xiàn)貨與盤面基差并未因為紙貨交割期的臨近而走強(qiáng)，而出現(xiàn)走弱的情況，證明現(xiàn)貨市場獲利了結(jié)的思路明顯，再遇上原油見頂引發(fā)化工大宗商品結(jié)束上漲趨勢，多頭信心受挫，爭相出貨，行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，逼空行情轉(zhuǎn)為逼多行情，現(xiàn)貨與期貨基差大幅回落。

現(xiàn)貨行情落空，期貨交割月內(nèi)遇上大于求預(yù)期，解釋了這種行情的快速逆轉(zhuǎn)，經(jīng)過大幅回撤后，目前乙二醇現(xiàn)貨價格已經(jīng)基本回歸了目前基本面的正常價位，因此3月份的市場在此點(diǎn)位多空的意義有限，多空都在尋求新的入場節(jié)點(diǎn)的出現(xiàn)。盤面表現(xiàn)就會出現(xiàn)多空拉鋸的狀態(tài)，但從未來供應(yīng)格局來看，乙二醇新增產(chǎn)能陸續(xù)上馬，海外裝置負(fù)荷逐步提升下，未來供大于求局面不可逆轉(zhuǎn)，乙二醇將成為空頭配置的重要成員。