2019/2020年度全球棉花產量或創歷史新高

在中美貿易談判還未結束之時，美國農業部暫停數據更新給市場帶來許多不確定性。

從很多方面來看，本年度的市場處于過渡期，但現在年度已經進入到中期，但出現的問題仍多于答案。市場普遍認為，隨著中國儲備棉庫存的下降，2018/19年度中國有望增加進口量，但是到目前為止，中國的進口量也未出現實質性增加。

影響中國棉花進口增加的原因之一是中美貿易戰。1月7日的貿易磋商雖然取得了進展，但沒有公布具體要點，也沒有任何跡象表明中國將購買更多的美國棉花。

另一個因素是，市場對全球經濟前景不看好。去年夏天以來，全球GDP增速不斷下調，主要原因是中國和歐洲經濟增長放緩。美國就業數據雖然強勁，但有一些指標表明，美國的增長可能已經達到峰值。

全球經濟增長放緩與棉花需求增長放緩密切相關，大宗商品也是如此。由于市場預期中國經濟增速放緩，10月以后國際油價大幅下跌。業界普遍認為，美國農業部12月預測的棉花消費量和近期宏觀經濟形勢惡化的勢頭不相吻合。

現在距離2019/20年度的初期預測的發布越來越近，而未來1-2個年度內可能出現的經濟衰退將給市場帶來不確定性。盡管經濟增長低迷意味著工廠用量增長放緩，但也應記住，大多數衰退并不會像2008/09年那樣嚴重。

從初步預測來看，多數市場人士認為2019/20年度全球產量會大幅增加。本年度，全球幾個最大的棉花生產國都遭遇惡劣天氣。美國得州春夏季干旱，東南棉區遭遇多次颶風襲擊，幾乎整個產棉區在收獲季節都遭受降雨，澳大利亞也經歷了異常的干旱，印度、巴基斯坦和中亞的灌溉水供應也低于正常水平。這些因素給本年度的棉花產量帶來負面影響。

2019/20年度天氣情況將有所好轉，全球棉花產量高于本年度。美國棉花產量形勢已經好轉，近幾個月的降雨充沛使干旱形勢完全緩解，美國農業部和私營機構預計美棉產量增加大約220-240萬包，其他國家（如印度和澳大利亞）總產量增加100-200萬包，巴西的種植面積可能會大幅增加，全球產量同比增加1000萬包。

如果預測實現，下年度的全球棉花產量將創歷史新高（達到1.292億包）。如果產量大幅增加，價格走低的可能性將非常大。需求量可能會下降而產量可能會創新高，表明棉花庫存將大幅增加。