杉杉品牌之后，又一個寧波服裝品牌赴港IPO

               近年來，GXG收入穩步上升，由2016年的30.17億元增至2018年的37.87億元。


據IPO早知道消息，知名男裝品牌GXG所屬慕尚集團日前向港交所遞交IPO申請，擬籌資約23億港元。而這也是繼去年杉杉品牌港股上市后，又一家寧波服裝企業赴港IPO。


從招股書來看，慕尚集團旗下品牌包括GXG、gxg jeans、gxg kids，以及運動服Yatlas和2XU，主要針對追求潮流及注重時尚的中高端客戶。


從2016年到2018年，公司收入穩步上升，由2016年的30.17億元增加至2018年的37.87億元。其中，2016年-2018年，GXG的線上服裝銷售收入分別為7.15億元、12.1億元、13.5億元，呈現大幅上漲。


可以看到，線上銷售比重上升明顯，由2016年的23.7%增加至2017年的34.5%，并進一步增加至2018年的35.7%。與此同時，線下銷售占總收入的比重持續下滑，由2016年的74.8%一直下滑至2018年的64%，不過卻仍是貢獻收入最多的業務。


毛利方面，這三年來分別為16.17億元、18.99億元及20.32億元，整體毛利率達53.6%、54.1%及53.7%。其主要是自營店收入貢獻多，且合伙店與經銷商擁有更多毛利率，同時線上銷售比重上升帶來更低的經營成本。因此，較高且變化穩定的毛利率很有可能是GXG未來在市場上的主要競爭優勢之一。


不過，面對激烈的市場競爭，GXG依然面臨不少挑戰。招股書披露，到2018年，由原材料成本的提高及產品滯銷等問題影響，GXG凈利同比下降12%，這使得公司持有成本不斷增加，利潤空間受到壓縮。同時從退貨率來看，三年來GXG的實際銷售退貨率分別為24.2%、26.8%及35.0%，遠高于預期，并且產品庫存周期連續三年達195天左右。


此前，GXG曾強調，未來要控制一定的規模，提升利潤，成為一家新零售模式驅動的公司。但目前來看，公司仍面臨利潤空間壓縮、負債等壓力。從招股書的資產負債表來看，從2016年到2017年，公司負債由14.39億元猛增至31.93億元，凈資產則由10.07億元變為負2.3億元。對此，GXG將會如何扭轉劣勢尋求新的增長，本刊將持續關注。