粘膠短纖2019年上半年行情：價格刷新低 負利水平到底位

2019年1-6月份轉(zhuǎn)瞬即逝，短短的半年時間里，粘膠短纖創(chuàng)下了棉紡三大原料的“兩宗最”，價格先于其它纖維刷新歷史低位；其次是負利狀態(tài)為纖維之最。

粘膠短纖最先刷新歷史低位

2019年1-6月，粘膠短纖均價12532元/噸，同比跌13.94%；滌綸短纖均價8436，同比跌4.97%；棉花均價15233元/噸，同比跌5.51%。

回顧歷年來主要化學(xué)纖維走勢，粘膠短纖首先在2015年初觸及低位之后開始率先反彈，滌綸短纖及棉花雙雙在2016年初觸底后反彈，粘膠短纖在經(jīng)歷了2年上升、1.5年盤整之后開始下跌，當前已經(jīng)歷長達1年下滑，并于2019年6月中旬刷新2015年初的新低。

滌綸短纖自2016年初觸底，期間經(jīng)歷2018年7-8月份以及2019年6月份的極速上漲，但很快由成本推動的急漲行情同樣因為成本的回落而告罄回歸理性。

棉花在棉紡行業(yè)用量是居滌綸短纖及粘膠短纖之首，但身為農(nóng)產(chǎn)品的棉花事關(guān)民生，在經(jīng)歷了2010年暴漲之后，一系列調(diào)控政策隨之運行，近幾年走勢一直相對平緩。

粘膠短纖創(chuàng)下負利之最

2019年1-6月，粘膠短纖現(xiàn)金流-873元/噸，同比下滑315.22%；滌綸短纖現(xiàn)金流351元/噸，同比下滑5.61%。

若按當日成本核算，粘膠短纖盈利情況亦隨著其價格一般大幅波動，其價格在2019年6月中旬刷新歷史新低的同時，負利水平也達到底位。而滌綸短纖自2016年初價格觸底以來，盈利水平便一直處于相對較好狀態(tài)。


粘膠短纖行業(yè)利潤大幅下滑狀態(tài)下，行業(yè)開機負荷也因此降至歷史低位，2019年1-6月，粘膠短纖行業(yè)平均開機負荷77.37%，較去年同期下滑1.71個百分點，2019年1-6月，粘膠短纖總計產(chǎn)量為194萬噸，但卻較去年同期產(chǎn)量增加24萬噸。


開機率下滑的同時產(chǎn)量卻同比增加，主要原因便是來自于粘膠短纖產(chǎn)能基數(shù)的提升。自2018年下半年以來，粘膠短纖產(chǎn)能增長明顯。2019年初，阜寧2條總計16萬噸/年生產(chǎn)線試運行，以及宿遷實際產(chǎn)能逐步提升至25萬噸/年，當前粘膠短纖行業(yè)總產(chǎn)能增加至502萬噸。



粘膠短纖行業(yè)因供應(yīng)增加倒逼行業(yè)利潤向下靠攏，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，2019年1-6月，R30S（環(huán)錠紡）盤面加工費較去年同期增長13.22%。R40S（賽絡(luò)）盤面加工費基本保持在7000元/噸以上位置運行，R30S（渦流）在4300元/噸以上位置運行。

粘膠短纖主要下游人棉紗利潤增加的同時，在出口方面也明顯優(yōu)于粘膠短纖（見表5），據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月，人棉紗線出口量同比增15.56%，粘膠短纖出口量同比增7.23%，人棉布出口量同比9.22%。


紗、布優(yōu)于粘膠短纖的情況有可能或?qū)⒊掷m(xù)到2019年年底，判斷的主要依據(jù)依舊來自于粘膠短纖自身產(chǎn)能高企。自2015年供給側(cè)改革以來，嚴苛的入行門檻限制了上游規(guī)模偏小及散亂企業(yè)發(fā)展，化學(xué)纖維龍頭效應(yīng)更為明顯，行業(yè)觸底反彈及盈利，然而行業(yè)快速上揚而無法與全球經(jīng)濟同步情況下，使得較多中下游企業(yè)漲勢無法與成本同步造成利潤壓縮而倒逼行業(yè)產(chǎn)能萎縮，因此自2018年開始，下游倒逼上游現(xiàn)象開始逐步明顯，亦或再度造成粘膠短纖因供需失衡而迫使行業(yè)產(chǎn)能增速放緩、生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)甚至長期停產(chǎn)、退出市場現(xiàn)象存在。