當“清盤潮”遭遇“爆款煩惱”：渠道誘導饑餓營銷？ 基金銷售冰火兩重天

根據21世紀經濟報道記者統計，今年前三季度成立的新基金合計募集規模已經超過了8000億元。

但盛宴之下，“失意者”猶在。

幾天前興全合泰一天銷售500億的盛況還在眼前，同期安信基金旗下滬深300增強指數基金的清盤，則讓市場在火熱之中感到一絲涼意。

10月14日，安信基金公告稱，安信滬深300指數增強型基金出現基金合同終止事由，該基金于10月13日起進入清算程序。

相比今年各家公司指數產品大發展的狀態，安信基金的遭遇則顯得有些特別。

“今年以來，基金發行情況較好的多數是中型或者大型基金公司，整體來看，目前行業競爭格局呈現強者恒強的局面，這種局面也是正常的。發展到一定階段，中大型的基金公司必然已經形成了一定的壁壘。”10月17日，北京某大型公募基金公司人士告訴21世紀經濟報道記者。

冷熱差異明顯

根據本報記者統計，今年以來共有8只基金首募規模超過100億。

其中首募規模最大的是民生加銀中債1-3年農發債，發行規模為224億份；其次則是博時央企創新驅動ETF和嘉實中證央企創新驅動ETF，兩只ETF基金的首募規模分別為167.35億份、132.50億份。

“今年以來權益市場表現較好，多數A股指數收益都超過20%甚至30%，投資者在賺錢效應的刺激下加速入場。”前述公募基金人士表示。

就如本周興全合泰發行之時，一天涌入500億資金申購的情況就讓市場再度驚嘆。

由于限制了60億的規模，最終該只基金的配售比例低至12.12%。

“當前很多業績優異的基金經理都受到市場廣泛關注。像興全合泰以及之前火爆的睿遠成長價值都是新發基金，但其基金經理之前管理的基金均是長期業績優異且穩定性較高的，而在公募權益市場，優秀的基金經理特別受到市場追捧。”一位行業研究人士告訴21世紀經濟報道記者。

事實上，興全基金疊加明星基金經理帶來的品牌效應在早前興全合宜的募集中已經有所顯現。在不少業內人士看來，這堪稱是公募基金品牌效應的“高光時刻”。

“火爆的原因主要有三點，第一點是基金經理足夠優秀，歷史業績足夠亮眼以及穩健，得到市場認可；第二點是基金進行限額，投資者會多倍認購，以多拿到份額；第三則是今年以來權益市場表現較好，投資者熱情有所提升。”上述人士指出。

但亦有業內人士不以為意。

華南某公募基金渠道人士亦指出，“除了基金公司業績好有品牌效應之外，另一方面還有招行作為主要渠道在背后也提供了強大助力。”

不過雖然市場整體熱度已經升溫回暖，且爆款頻出，但從當前情況來看，對比差別依然明顯。

Wind數據顯示，今年以來截至10月16日共有99只公募基金清盤，其中清算類型為觸發基金合同終止條款的有57只，占比超過一半。

近期公告清算的安信滬深300指數增強型基金，即是因為觸發基金合同終止條款：基金合同生效滿3年后的對應日，若基金資產凈值低于2億元的，基金合同自動終止，同時不得通過召開基金份額持有人大會延續基金合同期限。

“導致清盤的原因可能是基金業績表現較弱，持續跑輸滬深300指數，沒有相對滬深300獲得增強收益，被投資者贖回。而且今年以來滬深300指數表現優異，尤其是龍頭個股，通過基本面量化選出的個股，很難取得超越滬深300指數的收益。”張婷認為。

該基金半年報數據顯示，報告期內該基金基金份額凈值增長率為22.68%，但同期業績比較基準收益率為26.58%，顯然并沒有跑贏業績基準。

“指數型基金呈現出頭部集中的現象，強者恒強，頭部基金占據大部分的基金規模，多數基金規模較小。因此一旦基金業績表現不佳，很容易觸發清盤。”北京某大型公募基金指數投資總監指出。

爆款背后也有隱憂

值得注意的是，雖然興全合泰引爆了投資者的申購熱情，但這500億背后的助推力量，以及類似饑餓營銷的銷售模式，已引起了部分業內人士的關注。

據21世紀經濟報道記者了解，正如前述業內人士提及的造成興全合泰募集火爆的原因之一 ，其限額配售的方式導致的人為推高投資者預期，也是被部分機構人士擔憂的一點。

“渠道遴選優秀公司和優秀基金經理并借助過往業績大力宣傳無可厚非，但對于興全合泰來說，產品是限制總額的，就會導致投資者為了多拿到份額，進行更大規模的申購，使得申購規模越滾越大。”天相投顧研究中心負責人賈志受訪時指出。

一位興全合泰投資者告訴21世紀經濟報道記者，“客戶經理在推薦時也會有一定的引導，比如告訴投資者，這個產品會發很大的規模，所以想要配到多少份額就必須加倍地購買等等。”

不過在這位投資者看來，出于對基金公司品牌的認可，類似的推薦方式也可以接受。

“渠道這樣做的意圖也能理解，就是要把投資者的積極性調動起來，突出產品的稀缺性。但對于金融行業來說，制造稀缺性、搞饑餓營銷是不值得提倡的。”賈志表示。

在其看來，“尤其是權益類產品，我們推薦的時候都要立足長期投資，不能讓大家覺得這是一個爆款，買到了就可以賺錢。類似這種做法是將基金變成稀缺性的產品，人為地推高了持有人的預期，也不會利于市場發展。”

“這類產品未來開放申購的時候市場到底是什么情況不好判斷，但一定會有波動，類似之前的興全合宜也有波動。”賈志告訴21世紀經濟報道記者，“而對于投資者來說，未來是否還有合理價格可以買入還是確實是錯過了機會，都不是固定的。這只基金到底要不要去搶，持有人是以什么樣的心態和預期去搶，同樣值得市場關注和思考。”

“需要提醒渠道的是，這樣的做法雖然會階段性地產生很好效果，制造很多行業現象，但是不利于中長期發展。因為這不是真正基于客戶具體需求，沒有客觀衡量客戶預期，只是人為地調高了預期。代銷渠道應該從長期來看，應該平穩地引導投資者預期。”賈志表示。