ICE棉花期貨缺乏指引 后市將尋求突破

10月上中旬以來,ICE主力合約持續在62-66美分/磅廂體盤整，下有60美分/磅支撐，上有68美分/磅蓋頂，在缺乏消息面、基本面寬幅調整的前提下，棉花市場進入相對平靜期，只有USDA報告掀起一些波瀾。

一方面中美達成階段性協議的利好逐漸釋放。據悉，中美談判團隊正加緊制定階段性協議文本，市場猜測習近平和特朗普可能在11月16日在智利舉行的APEC峰會上見面并簽署協議。但各國際棉商、投資機構、紡企認為,在雙方沒有“簽字畫押”前,擔憂的警報無法解除，第二階段會談能否如期開啟仍存變數；

另一方面,北半球棉花主產區產量、消費、庫存等基本面調整難有新意（以小調甚至微調為主），對ICE盤面的刺激作用不大。USDA報告，截至2019年10月20日，美國棉花吐絮率為93%，收獲進度為40%，生長狀況達到良好以上的為41%，均明顯高于2018年度；而巴西、印度、非洲、中亞等棉花產量、品質也基本蓋棺定論，天氣、降雨等影響越來越弱，炒作題材不充分。

從一些機構的推測、相關部門的表態來看，中國承諾對美國農產品進口增至400-500億美元中包括棉花、大豆、豬肉、玉米和DDGS等；考慮到截至10月10日2019/20年度美棉簽約出口進度已達到預測出口總量的59%（USDA數據），中后期美棉品質或無法達到中國紡企、貿易商要求；再加上巴基斯坦、越南、印尼、印度等國紗廠“爭食”，因此今年要完成增加100多億美元美國農產品采購額，中國企業將從幾家美國大型棉花貿易企業手中采購的概率較大（9/10月份有些國際棉商擴大C/A、EMOT/MOT、ME等品種詢價、下單），因此盡管青島、張家港、上海等主港外棉庫存壓力比較大，但2019/20年度美棉11/12/1月份抵港、入庫量預計仍呈持續反彈、放大格局。

對于影響短期ICE走勢的因素，業內分析：一是中方代表能否在本月底前往美國，敲定與美國達成的第一階段協議，并就第二階段協議磋商做準備；二是美聯儲10月降息似乎已“板上釘釘”（實現利率“三連降”）。美聯儲官員即將在下周召開議息會議，除了宣布進一步降息外，他們還將探討是否已經采取了足夠的措施，使得美國經濟足以抵御進一步放緩的風險；三是英國脫歐或重創全球金融市場、股債市及商品期貨。隨著10月31日脫歐大限迫近，英國脫歐之路愈發艱難和難以預料。英國首相約翰遜21日再度嘗試讓議會就新脫歐協議進行表決，但一如所料地遭到議長伯考拒絕。一旦英首相尋求無協議脫歐成功那么對全球貿易、消費、經濟等的沖擊不容低估。