2019年度美棉對中國出口有限看高

青島、張家港等地部分國內貿易商表示，由于中美貿易磋商達成第一階段協議、主要競爭對手澳大利亞2019年棉花產量、品質均不給力，因此各方對2019/20年度美棉對中國市場出口增長持續看好。不過，雖然11月中旬以來中國買家開始簽約采購2019/20年度和2020/21年度美棉，而且不再取消前期合同，但很顯然低于美國出口商、國際棉商等的預期。

目前，美棉報價以12/1/3月船期為主，國際棉商、進口企業預售、報價的積極性很高，但裝運、保稅的熱情偏低，一方面2019/20年度美棉是否在中方啟動的關稅排除之列尚沒有明確消息；另一方面目前中國國內棉花供給充足，港口棉花庫存體量仍較大（較12月上旬有所減少），市場并不缺棉花。

從上下游市場反饋來看，筆者認為，即使中美第一階段貿易協議落到白紙黑字上，2019/20年度美棉對中國出口迎來利好，但增幅不宜夸大，更不宜盲目樂觀，原因包括如下幾點：

一是從公布的第一階段貿易協議文本來看，進口美國農產品范圍并未提及棉花，至少不是中美雙方關注、商討的重點；二是2019/20年度美國得州棉花等級、品質低于預期，與中國紡企的實際需求匹配度下降。從棉商報價來看，EMOT/MOT、ME等以41-4、52-4、31-3等居多，而且纖維長度35及以下，斷裂比強度26-28GPT，紡高支紗存在配棉問題；三是2019/20年度美棉FOB、CNF報價相較巴西棉、西非棉、印度棉等優勢不明顯。如果采取由企業“市場化”進口美棉的方式，美棉還需“降低身價，調整心態”；四是考慮到2019/20年度收儲、拋儲及國內棉花消費觸底、企穩需要時間較長，因此預計2020年增發進口配額的希望不大。