“并購達(dá)人”埃夫特負(fù)利潤沖刺科創(chuàng)板 海外疫情拖累業(yè)績成最大變數(shù)

       新冠肺炎疫情影響到新股發(fā)行的方方面面，除了前期審議流程放緩，多家公司招股書中都加入了疫情影響。將于4月13日接受科創(chuàng)板上市委審議的埃夫特智能裝備股份有限公司，也在上市的關(guān)鍵時點遭遇了這場疫情。

       對于境外業(yè)務(wù)占比高逾六成的埃夫特來說，疫情影響要比想象中更大。隨著其境外生產(chǎn)經(jīng)營地意大利、巴西、波蘭和印度的疫情加重，當(dāng)?shù)刈庸疽殃懤m(xù)進(jìn)入停工或半停工狀態(tài)。這使得原本預(yù)計在今年實現(xiàn)稅前利潤扭虧的埃夫特變得壓力重重。

      埃夫特是國內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大的工業(yè)機器人廠商之一，主要服務(wù)于汽車、金屬加工、3C電子行業(yè)。其脫胎于奇瑞的設(shè)備部門，實控人是安徽省蕪湖市國資委，背后還站著一眾明星股東，除了業(yè)績不夠完美，其余都似乎足夠亮眼。

      2017年-2019年，埃夫特連年虧損，截至2019年末，累計未分配利潤為-1.55億元。市場將埃夫特的虧損歸因于近年來大刀闊斧的海外并購。而這場疫情，將這些并購案推向臺前，并進(jìn)一步改變著埃夫特的業(yè)績走向。

國產(chǎn)機器人龍頭

       作為新興的工業(yè)機器人領(lǐng)域，埃夫特或許不為大眾所熟知，但打開股東列表，會有不小的收獲。

      埃夫特成立于2007年，前身是奇瑞汽車設(shè)備部下屬的裝備制造科，經(jīng)過多輪增資轉(zhuǎn)讓，實控人為安徽省蕪湖市國資委。

      截至招股說明書簽署日，埃夫特有5個國資股東，分別是蕪湖遠(yuǎn)宏、遠(yuǎn)大創(chuàng)投、奇瑞科技、建信投資、深創(chuàng)投，以及3個外資股東。值得注意的是，美的集團還持有埃夫特9.1%的股權(quán)。

      此外，知名私募也出現(xiàn)在公司股東名單中。信惟基石、馬鞍山基石分別持有公司15.3%、4.6%股份，二者均為基石資本旗下基金。另一家知名創(chuàng)投鼎暉資本參股的鼎暉源霖持有埃夫特12.9%股份。

      強大的股東陣容，顯示埃夫特被資本寄予厚望。

      回到埃夫特本身，既然要沖刺科創(chuàng)板，其自身“硬科技”含量到底如何？

      在《中國機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(2019)》中，埃夫特作為6家企業(yè)之一，位列第一梯隊名單。

     根據(jù)中國機器人產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年-2018年，埃夫特多關(guān)節(jié)工業(yè)機器人產(chǎn)銷規(guī)模在自主品牌多關(guān)節(jié)工業(yè)機器人企業(yè)中排名前三。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者注意到，在招股書中，埃夫特以證監(jiān)會最新發(fā)布的《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》為對照，表示研發(fā)投入占比、形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利數(shù)量以及營業(yè)收入符合科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)列示的3個指標(biāo)。

此外，埃夫特還先后牽頭承擔(dān)工信部、科技部、發(fā)改委等多個部委機器人項目，參與制定多項機器人國家標(biāo)準(zhǔn)。

     “無論是從營收規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈布局還是研發(fā)投入來看，埃夫特在國產(chǎn)工業(yè)機器人企業(yè)中都處于領(lǐng)先地位。而且近兩年制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的契機，工業(yè)機器人市場前景廣闊，埃夫特如能登陸科創(chuàng)板可以利用資本市場實現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。”4月8日，一位機械設(shè)備領(lǐng)域分析師告訴記者。

疫情沖擊海外業(yè)務(wù)

      不過，對于埃夫特來說，在資本的難題之外，一個需要更為長遠(yuǎn)考慮的問題是，如何將收購來的海外核心技術(shù)和資產(chǎn)在國內(nèi)轉(zhuǎn)化落地。

縱觀埃夫特近年來的發(fā)展，其規(guī)模不斷擴大，是通過頻繁海外并購實現(xiàn)的。

     自2015年起，埃夫特先后收購了噴涂機器人制造及系統(tǒng)集成商CMA、通用工業(yè)機器人系統(tǒng)集成商EVOLUT、中高端汽車白車身焊接系統(tǒng)集成商WFC，并戰(zhàn)略投資運動控制系統(tǒng)設(shè)計公司ROBOX，以獲取后者在機器人噴涂、打磨、拋光以及焊裝領(lǐng)域的技術(shù)。

埃夫特對此十分坦誠，頻繁并購的原因主要就是為了快速獲得相關(guān)技術(shù)。埃夫特稱這項戰(zhàn)略為“自主創(chuàng)新+海外并購”的“雙輪驅(qū)動”。

    “未來，公司將通過自主研發(fā)以及消化吸收境外技術(shù)的雙輪驅(qū)動，形成工業(yè)機器人產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)鍵技術(shù)的自主可控，逐步提升核心競爭力。”埃夫特董事長許禮進(jìn)在接受媒體采訪時表示。

     連續(xù)的海外并購，使得埃夫特海外業(yè)務(wù)收入大幅提高。2017年至2019年，公司國外主營業(yè)務(wù)收入分別為3.74億元、8.05億元和8.03億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為48.50%、61.91%和64.22%。

     但為市場詬病的是，在頻繁海外并購之后，埃夫特積累了巨額商譽。

     截至2019年末，公司商譽賬面價值為3.73億元。其中，EVOLUT已累計計提商譽減值4435.29萬元，WFC計提商譽2003.99萬元，收購WFC產(chǎn)生的客戶關(guān)系的賬面價值為1.96億元，其攤銷年限為16.84年（剩余年限14.59年）。

     埃夫特還在持續(xù)虧損中，2017年-2019年，凈利潤分別為-2734.84萬元、-2211.07萬元和-4268.28萬元。并購而來的海外子公司也未完全消化，2019年，CMA實現(xiàn)凈利潤325萬元，EVOLUT虧損2008.58萬元，WFC扭虧為盈，凈利潤為2529萬元。

     雪上加霜的是，CMA、EVOLUT、WFC注冊地均為意大利，意大利是境外受新冠疫情影響最重地區(qū)之一，三家子公司在歐洲地區(qū)的業(yè)務(wù)銷售占公司營收比重超過40%。

       埃夫特預(yù)計，第二季度，歐洲地區(qū)經(jīng)營主體將受到較大影響。同時，波蘭、巴西、印度等地控股子公司已陸續(xù)進(jìn)入停工或半停工狀態(tài)。若境外無法有效控制疫情，公司境外經(jīng)營將無法恢復(fù)正常，經(jīng)營業(yè)績將持續(xù)受到較大影響，甚至影響以后會計年度。

    而如果沒有這場疫情，埃夫特原本預(yù)算2020年稅前利潤將實現(xiàn)扭虧為盈。

    一方面是技術(shù)轉(zhuǎn)化的難題，一方面是下游汽車行業(yè)需求減少，再加上疫情導(dǎo)致的海外工廠停工，對埃夫特來說，2020年不啻為一個難捱的階段。      在此情境下，能否順利登陸科創(chuàng)板以反哺產(chǎn)業(yè)顯得尤為重要。

    也不用過度悲觀，疫情或可帶來機會。“短期來看，受到疫情的影響，下游開工延遲，預(yù)計今年一季度工業(yè)機器人的需求將會有所下滑。但是，疫情結(jié)束后，預(yù)計制造業(yè)對于自動化率提升的需求將有所增強，以應(yīng)對在突發(fā)事件下對于人工的依賴。”前述分析師說。