基本面利空來襲 紡織品消費復蘇艱難

最近一個月，國際棉花價格小幅上漲，ICE期貨從58美分漲到將近60美分，考特魯克A指數從65美分漲到68美分。

最近幾個月，全球消費量預測調減且期末庫存上調，但棉花價格走勢與基本面相反。其中一個原因是市場對疫后行情恢復的預期沒有那么悲觀，另一個原因是各國央行注入流動性使貨幣供應充足，使棉花價格和股市走勢相仿，4月份-6月初，ICE棉花期貨和標準普爾500指數的相關性達到89%，而此前一年的相關性只有38%。

盡管如此，基本面還是會給棉價長期走勢帶來影響。近期，世界銀行下調了全球經濟增長預期，2020年全球GDP預計收縮5.2%。4月份，國際貨幣基金組織預計全球GDP收縮3.0%。

受宏觀經濟形勢的影響，服裝產品已經被消費者暫時擱置，4月份美國服裝零售消費同比下降48%，零售商庫存激增，被迫降價銷售。4月份美國服裝CPI是1987年以來的最低，雖然線上消費也有亮點，但銷售減少和利潤下降已經讓許多零售商難下采購訂單。

4月份，美國服裝進口折棉花重量同比減少45%。雖然4月份通常是美國服裝進口最少的時期，但這個降幅已經相當于42萬包棉花消費。全球疫情導致的消費下降還需要多長時間才能過去無從知曉。雖然醫療研究方面的突破可能改變當前的形勢，但疫情隨時都有可能復發，全球棉紡織品供應體系已經遭到沉重打擊。