中國資本市場30年30人系列訪談｜專訪深交所主要籌建者之一、原副總經(jīng)理禹國剛：揭秘深交所“誕生日記”，操刀“絕密救市”拯救“稚子”

2020年，中國資本市場三十而立。

回首發(fā)展軌跡，中國多層次資本市場經(jīng)歷了從無到有、從稚嫩到成熟的發(fā)展歷程，眾多資本市場風(fēng)云人物輪番登場，鑄造了一段波瀾壯闊的開拓史。

2018年12月18日，在慶祝改革開放40周年大會上，深交所主要籌建者之一、原副總經(jīng)理（法定代表人）禹國剛作為“資本市場發(fā)展的實踐者”榮獲“改革先鋒”稱號。

1983年，由于具備日語專業(yè)和金融證券知識背景，禹國剛被選派至日本學(xué)習(xí)證券和證券交易。1988年11月，深圳市政府資本市場領(lǐng)導(dǎo)小組成立，著手創(chuàng)建深圳證券交易所，禹國剛就成為了時任深圳市副市長、深圳資本市場領(lǐng)導(dǎo)小組組長張鴻義的得力干將。

禹國剛出任專家小組組長，帶領(lǐng)同事們用不到半年的時間翻譯了兩百多萬字的證券外文資料，學(xué)習(xí)借鑒境外證券市場法律法規(guī)和業(yè)務(wù)規(guī)則，牽頭擬訂了《深圳證券交易所章程》等重要文件，奠定了深圳證券交易所制度基礎(chǔ)，促進(jìn)了我國證券市場的規(guī)范化發(fā)展。

此外，禹國剛還推動深圳證券交易所第一個同步實現(xiàn)“四化”——交易電腦化、交收無紙化、通信衛(wèi)星化、運作無大堂化，一躍成為亞太地區(qū)乃至世界知名的證券交易所，其證券交易系統(tǒng)技術(shù)水平至今仍處于全球領(lǐng)先地位。

在資本市場最為孱弱的時期，深圳股市遭遇成立以來的首次特大股災(zāi)——深圳股市連跌9個月、1991年4月22日當(dāng)天更是出現(xiàn)零成交局面，亦是在深圳市委市政府領(lǐng)導(dǎo)下，以禹國剛為代表的管理層組織采取一系列救市措施，和“深圳股市調(diào)節(jié)基金”負(fù)責(zé)人金明并肩戰(zhàn)斗，穩(wěn)住了龍頭股“深發(fā)展”，帶動大市向上，恢復(fù)了股民信心，使深交所“免于夭折”。

這位年過七旬的老者，參與并見證了我國資本市場從無到有、從小到大、從區(qū)域到全國發(fā)展的歷程。嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致、熱情寬厚，是他給我們最深刻的印象。

拜訪當(dāng)天，我們通過小區(qū)保安告知禹國剛老先生，我們已到小區(qū)。上樓后，門外鞋架旁已經(jīng)整齊地擺好了三雙供我們更換的拖鞋。室內(nèi)收拾得非常整潔，一塵不染，客廳白墻上，掛著數(shù)枚裝裱好的歷史資料和字畫，字畫均由老先生所作，其中還有用日文書寫的對中國資本市場的寄語。茶幾上、拐角處還擺放著多株綠植，精致整齊、蒼翠欲滴。閑時，老先生還會拉一段手風(fēng)琴，唱兩句小曲兒。

盡管已年過古稀，老先生依然精神矍鑠、神采奕奕，記憶力尤其出色，對于歷史細(xì)節(jié)記得清清楚楚，采訪漸入佳境，老先生每每談到激動處，還會用手比劃一番。

“證券很大，我們很小。”在談及籌建深交所并推進(jìn)“四化”時禹國剛總結(jié)稱，“這是中國人的驕傲，我們只不過是作為當(dāng)時的當(dāng)事人，在改革開放這個大潮中，在深圳市委市政府領(lǐng)導(dǎo)下，做了我們應(yīng)做的事，盡了我們該盡的力。”

2020年4月29日，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革正式啟動，深交所也步入改革新階段。對于資本市場的未來，禹國剛是抱有殷切希望的，在其看來，深圳的高新科技企業(yè)在全國位居前列，證監(jiān)會也出臺了12條改革發(fā)展舉措，“相信我們的市場會越來越好，一定能夠把我們中國資本市場真正地建成促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的助推器。我相信中國資本市場能夠完成它歷史使命，能夠做出更大貢獻(xiàn)”。

深交所誕生記

時至今日，禹國剛都非常感謝提出創(chuàng)建深圳證券交易所的時任深圳市委書記兼市長李灝。

1988年5月，李灝從英國考察回來后，就決心要干成創(chuàng)建深圳證券交易所這件事。在此之前，1983年深圳早已有了全國第一只公開發(fā)行的股票——深寶安，自1987年起已經(jīng)有了深發(fā)展、深萬科、深金田、深安達(dá)、深原野等股票，并進(jìn)行柜臺交易，但還沒有建立深圳證券交易所。

深圳市政府資本市場領(lǐng)導(dǎo)小組成立后，在分管金融證券的副市長張鴻義領(lǐng)導(dǎo)下，立即進(jìn)行創(chuàng)建深圳證券交易所的各項籌備工作。曾赴日本學(xué)習(xí)證券和證券交易的禹國剛，當(dāng)即被張鴻義攬入麾下，任專家小組組長，周道志任副組長。

禹國剛和周道志帶領(lǐng)專家小組的同事們，用不到半年的時間翻譯了兩百多萬字的境外證券資料。張鴻義組織各方專家借鑒這些境外的法律法規(guī)，進(jìn)行了十多次論證定稿，加上后來增添的深交所內(nèi)部規(guī)章制度，形成了《深圳證券交易所籌建資料匯編》，簡稱《藍(lán)皮書》。

直至上海證券交易所宣布1990年底“開業(yè)”，在李灝的力挺之下，深圳市委市政府利用中央給予經(jīng)濟特區(qū)的特殊政策和靈活措施，讓深交所先行先試，于1990年12月1日率先開始集中交易，殺出了一條創(chuàng)建中國資本市場的血路。1991年4月16日，深圳證券交易所拿到了經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)授權(quán)中國人民銀行下發(fā)的批文，業(yè)內(nèi)比喻為“出生證”。

《21世紀(jì)》：深交所的籌備大概多長時間，籌備過程中有沒有遇到你覺得特別大的困難，是怎么解決的？

禹國剛：沒有規(guī)矩不成方圓，首先我們把法規(guī)規(guī)章草案都搞出來了。1989年9月8日，我和副組長周道志兩個人執(zhí)筆寫了《關(guān)于成立深圳證券交易所的請示》，連同法規(guī)章程草案一并上報市政府審批。那些法規(guī)章程基本上定稿。1989年11月15日，深圳市政府下發(fā)了《關(guān)于同意成立深圳證券交易所的批復(fù)》。你看，這就是深圳速度，深圳辦事的效率。

1990年5月，我們一切籌備工作都完成了，這個時候我和王健（深圳證券交易所籌備組負(fù)責(zé)人）幾個人就到北京去報批深圳證券交易所開市的事情。當(dāng)時中國人民銀行金融管理司的司長是金建棟，金司長說，深圳證券交易所這個名字太敏感。

為什么他說敏感？因為那個時候你要搞一個以前被認(rèn)為是資本主義象征的東西——證券交易所。所以金建棟司長建議我們改個名，叫深圳證券市場。

我不接受，比方說我叫“深圳證券交易所”，譯成英文是Shenzhen Stock Exchange，你給我弄一個深圳證券市場，我把它譯成Shenzhen Stock Market，外國人真不懂啊，全世界都叫Exchange，對不對？ 所以，他不批我們就回來了。

《21世紀(jì)》：那后來這個困難是怎么解決的？

禹國剛：1990年11月22日，李灝書記帶著鄭良玉市長、張鴻義副市長、中國人民銀行深圳經(jīng)濟特區(qū)分行行長王喜義到了我們深圳證券交易所籌備組，李灝書記剛走到我們會議室門口，不等坐在沙發(fā)上，他就蹦出第一句話：“今天我們是來拍板的。”

當(dāng)然我心里明白他要拍什么板，此前我們給他匯報過，當(dāng)時柜臺交易存在種種弊端，比如，市場不透明，12個證券部無序競爭，價格不統(tǒng)一，信息不統(tǒng)一，內(nèi)幕交易盛行，黑過戶……要根治深圳股市，必須把籌備已久的深圳證券交易所盡快運作起來，讓“深市老五股”進(jìn)入深交所集中交易（但當(dāng)時深交所開設(shè)遲遲未獲批，深交所到底開還是不開存在一定爭議）。

當(dāng)日，李灝書記、鄭良玉市長和張鴻義副市長在深圳證券交易所籌備組現(xiàn)場辦公，聽取我們籌備工作匯報。當(dāng)時我這手一拍，這紅馬甲就出來了，先上板競價，然后手勢買賣，這是賣出，這是買入，這是TOYOTA，我們一切都籌備好了。然后電腦顯示屏上、大屏幕上顯示的是行情交易的模擬實況，看得大家都出了神。

然后李灝書記就說，你看一切都準(zhǔn)備好了，干嘛不開？但是他也知道我們內(nèi)部還有不同意見，開是要冒風(fēng)險的，但不開以后可能就不會有深交所。所以李灝書記就拍板：深圳證券交易所于1990年12月1日率先開始集中交易。到了1991年4月16日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)由中國人民銀行給深交所補了一個“出生證”。形象地說，上海證券交易所是“先拿出生證后生小孩”，深交所是“先生小孩后拿出生證”。

為什么要堅持“四化”

在禹國剛的從業(yè)生涯中，除了在深圳市委市政府領(lǐng)導(dǎo)下，他與王健等一眾老同事建立起了深圳證券交易所外，還有一件令他頗為自豪的事情，那就是他推動深交所同步實現(xiàn)了“四化”，即交易電腦化、交收無紙化、通信衛(wèi)星化、運作無大堂化。這一高瞻遠(yuǎn)矚的決策，也讓深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)技術(shù)水平至今仍處于全球領(lǐng)先地位。

2019年11月26日，巴基斯坦證券交易所在全球供應(yīng)商提供的電腦自動撮合交易和市場監(jiān)管軟件拍賣競價交易中，選擇了深交所，雙方簽署了交易與監(jiān)察系統(tǒng)升級項目協(xié)議。這是深交所技術(shù)系統(tǒng)第一次在國際舞臺上和全球頂尖系統(tǒng)供應(yīng)商激烈角逐并取得勝利，開啟了中國證券技術(shù)系統(tǒng)走出國門的先河。

《21世紀(jì)》：交易電腦化、交收無紙化、通信衛(wèi)星化、運作無大堂化，同步實現(xiàn)“四化”可謂是深交所技術(shù)進(jìn)步的重要里程碑，是什么讓你堅持深交所一定要實現(xiàn)這“四化”？

禹國剛：第一，交易電腦化是學(xué)美國納斯達(dá)克，但是深交所又比它更上了一層樓。為什么這么說？美國納斯達(dá)克雖然實行電腦化，但只是揭示行情，它不能交易。而在它的啟發(fā)下，我們實行的是電腦自動撮合交易，還有衛(wèi)星通信系統(tǒng)進(jìn)行行情揭示、成交回報、信息披露。深交所擁有全球領(lǐng)先的電腦交易速度，（2016年6月深交所正式投產(chǎn)并運營的新一代交易系統(tǒng)）一秒鐘處理委托的峰值可以達(dá)到30萬筆以上，也就是你的眼睛眨了一下，我們現(xiàn)在的電腦系統(tǒng)把30萬筆證券交易給你處理了。

第二，運作無大堂化，也是學(xué)納斯達(dá)克，1971年NASDAQ成立的時候就實現(xiàn)無大堂化運作，但它只是一個全國自動報價系統(tǒng)。

第三，交收無紙化。因為1988年我們專家小組翻譯資料時，我就知道新加坡證券交易所早在1987年就已經(jīng)實現(xiàn)了交易交收無紙化。因為新加坡太小，680平方公里，它資源很缺乏，所以每次發(fā)行股票，印紙質(zhì)的股票成本高，它也不想增加費用，用無紙化電子記賬，多方便，不怕偷，不怕丟，也不怕?lián)尅Ｋ晕覀兎g資料時就瞄準(zhǔn)了無紙化運作，把它寫進(jìn)我們深交所的交易制度當(dāng)中，并加以運用。

第四，通信衛(wèi)星化，是我們深圳證券交易所王侯總工程師發(fā)明的。當(dāng)深圳證券交易所為全國服務(wù)的時候，最難的就是信息傳輸。那個時候只有一個x.25數(shù)據(jù)交換網(wǎng)和電話專線，這個x.25數(shù)據(jù)交換網(wǎng)質(zhì)量很不穩(wěn)定。

我的助理、深交所總工程師王侯苦思冥想，有一天他從窗口看藍(lán)天，給了他一個創(chuàng)意：我們可以用衛(wèi)星來做我們的通信工具。我讓他到北京航天中心找航天五院，專門負(fù)責(zé)衛(wèi)星，兩者知識融合在一起，就能把這個東西搞出來。后來上交所也沿用了我們那一套衛(wèi)星通信技術(shù)。所以我給你無愧地說，深交所“四化”確實是我們借助境外的先進(jìn)成果，拿來為我所用，然后又有我們自己的發(fā)明創(chuàng)造。

《21世紀(jì)》：“四化”是怎么做起來的，中間經(jīng)過了哪些努力？

禹國剛：當(dāng)我們設(shè)計深圳證券交易所模式的時候，一開始就瞄定“四個現(xiàn)代化”，但是做的過程中不可能一帆風(fēng)順。

我們在1990年12月1日開始集中交易，用的是打手勢和上板競價。直到后來股市上來了，手工搞不定了，市長也找我來說，證券商和登記公司，天天晚上加班到三更半夜手工都搞不定，要上電腦。

那時候，我們還沒有錢買大型電腦，再加上當(dāng)時的股票少也用不著大型計算機，用IBM PC機386、486就可以，網(wǎng)絡(luò)是用美國的NOVELL網(wǎng)絡(luò)。可是市場發(fā)展得很快，到了1993年初，微機網(wǎng)絡(luò)也不能夠承擔(dān)。怎么辦？這就需要電腦和通信網(wǎng)絡(luò)升級換代。

所以在1993年2月8日，我就把張鴻義副市長和中國人民銀行深圳經(jīng)濟特區(qū)分行王喜義行長請到深交所，打算引進(jìn)美國大型計算機，要花兩個億的錢，而當(dāng)時的深圳市政府一年的財政收入不到50億。

首先我們考察了西方工業(yè)七國，美國、歐洲、日本基本上都用美國大型計算機——TANDEM計算機，就認(rèn)定了，既然老牌的證券交易所都用它，肯定它的性能好，硬件沒問題。軟件呢？1993年，國臺辦特批我們10個人以教授的名義，到我國臺灣參加海峽兩岸證券暨期貨事務(wù)法制研討會。所以借用開會期間，我就考察了臺灣凌群電腦公司。

臺灣證券交易所在1987年全球股災(zāi)當(dāng)中，有幾天的成交量超過了紐約證券交易所，我就認(rèn)定凌群電腦公司為臺灣證券交易所開發(fā)的電腦交易系統(tǒng)是經(jīng)過嚴(yán)峻考驗的，是安全的，而且發(fā)展空間足夠大，即便深圳證券市場后面發(fā)展再快，起碼5年至10年內(nèi)容量都沒問題，這樣我心中有數(shù)了，軟件跟硬件都可以說有十足的把握。

從1993年2月8日拍板引進(jìn)，4月簽約，到7月28日正式推出TANDEM大機自動撮合交易系統(tǒng)，只幾個月的時間，真是深圳速度。那時，我們把凌群電腦公司請來，并不是讓他們給我們寫軟件，而是讓他培訓(xùn)我們深圳證券交易所電腦部的人員，就像學(xué)英文一樣，從abc開始寫。所以我們從使用PC機到大型計算機，一直到今天深交所電腦交易系統(tǒng)第5代，所有軟件都是我們自己寫的。

險象環(huán)生的“救市”行動

禹國剛還有一個為人熟知的身份，那就是1991年深圳股市絕密救市的幕后主將。

20世紀(jì)八九十年代，股票還屬于新生事物，老百姓對其風(fēng)險認(rèn)識不足，這使得為數(shù)不多的股票被蜂擁而至的投資者哄抬到天價。

為了調(diào)節(jié)過熱的股市，深圳股票交易印花稅橫空出世。這期間，深圳市政府推出了一系列措施，整頓深圳股市。沒有只漲不跌的股市，深發(fā)展股票的價格在1990年11月底白市漲到每股120元，黑市漲到240元后，開始掉頭向下。深萬科、深金田、深安達(dá)、深原野等股票的股價均開始下跌，加上其他一些原因，到1991年9月初，深圳股市呈現(xiàn)熊市。這一跌就持續(xù)了九個月之久。其中的1991年4月22日，市場恐慌到了極點，當(dāng)日只有賣盤沒有買盤，全天成交為零。

“這時的深交所，猶如一個9個月大的嬰兒。1990年12月到1991年9月初，股市下跌了9個月，就像9個月的嬰兒拉了9個月的肚子，你要是說按自然的生長抵抗力，如果脫水就死掉了。”禹國剛形容那時的場景說道。

為了挽救深交所這個剛出生的嬰兒，在深圳市政府接二連三召開了五次救市會議，仍無機構(gòu)愿意出資救市的緊急時刻，禹國剛拉上時任深交所監(jiān)事長的董國良，連夜直奔李灝書記家，李灝拍板讓深圳市投資管理公司、深圳國際信托投資公司各拿出一億元，由“深圳股市調(diào)節(jié)基金”入市，開展中國證券市場發(fā)展史上第一次政府救市工作。

《21世紀(jì)》：在具體的救市過程中，你是怎么操作的？

禹國剛：1991年9月7日，“深圳股市調(diào)節(jié)基金”入市。這時，深發(fā)展跌到了13.75元，已經(jīng)很慘了，萬科、金田、安達(dá)、原野那就跌得更慘。我們救了三天把深發(fā)展托到了13.95元。可是這個時候一些大炒家，他們感覺有一股力量托市，他們發(fā)現(xiàn)他們那么大手筆拋出，一拋出去就有人接，再拋出去再接，他們有感覺。小股民不知道，于是他們就開始玩花招。

我們在往上拉他們就往下砸，為什么？他們要買更便宜的股票，以后救市成功了股價上漲了，他們賺的錢更多。我們就那兩個億的資金，這樣弄法不要幾天就燒光了，燒光了股市沒上來，我們怎么去給市委市政府交代？

于是，他們耍花招，我也動腦筋，用技巧。我就和《深圳特區(qū)報》兩個記者溝通，用個余家元（諧音“一家之言”）的筆名，寫篇短文，就說深圳股市就像河堤決口一樣，救不了了。

炒家們看到報紙上刊登那篇短文后就說，別再作對了，雖然咱們不知道誰在救市，但是跟他再作對，如果他真的不救市了，股市繼續(xù)下跌，最后跌完蛋了，倒霉的還是咱們。我回頭再救市，直到9月29日，把深發(fā)展托到14.95元。

當(dāng)時國慶只放兩天假，股市沙龍在荔枝公園開會，那時候荔枝公園跟深交所是兩對面。他們在那開會的時候都說，“笨蛋！咱們互相殘殺，把深發(fā)展的股票壓得那么低，不知是誰買了那么多便宜的股票，國慶復(fù)市以后咱們殺進(jìn)去，撈回來。”后來這個話就傳到我耳朵，我想要的就是這個結(jié)果，你們都?xì)⑦M(jìn)來，股市不就起來了嗎？

再加上這之前我們做了技術(shù)處理，6月28日萬科復(fù)牌時我首先取消了萬科的“緊箍咒”——漲跌停板，接著剩下那4只老股的“緊箍咒”也給取消了。“緊箍咒”沒有了，到10月3日復(fù)市以后，深發(fā)展一天就漲了1元多，漲到10月10日，才幾個交易日，深發(fā)展由14.95元漲到了26元，再過幾個月深發(fā)展股票漲到每股30多元。

《21世紀(jì)》：之前你就曾經(jīng)表達(dá)過，說希望深交所能夠成為國際上一流的交易所，現(xiàn)在深交所離你的目標(biāo)，還需要做哪些方面的準(zhǔn)備？

禹國剛：在深圳，一是有深交所這個集主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板于一身的多層次資本市場，這是一個輪子。二是深圳的高新科技企業(yè)數(shù)量在全國居前，這也是一個輪子。我們這兩個輪子，一個資本市場，一個高新科技，它們配合起來一起往前開，再加上我們乘注冊制東風(fēng)，深圳創(chuàng)新的列車將越來越長，跑得越來越快，深圳將會為國家作出更大的貢獻(xiàn)。

1993年5月18日至19日，深圳證券交易所第二屆會員大會召開，259家會員出席大會。我在大會上代表深交所總經(jīng)理室向大會報告了《深圳證券交易所中長期規(guī)劃》，獲全體會員一致通過。我在闡述深交所發(fā)展目標(biāo)時指出，深交所將建成現(xiàn)代化程度比較高、輻射能力強、與國際市場接軌、亞太地區(qū)一流的證券交易所。今天看來，這個目標(biāo)已經(jīng)基本上實現(xiàn)。我想，現(xiàn)在深交所要在上市公司運作、證券規(guī)章制度、會計和審計標(biāo)準(zhǔn)等方面借鑒國際成功經(jīng)驗，更上一層樓。同時，我們要堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。

盡管中國股市還不夠完善，但是對于我們來說，它是一個充滿機會和希望、正在迅速發(fā)展壯大的新興市場。黨中央國務(wù)院都非常重視中國資本市場改革發(fā)展，證監(jiān)會也出臺了12條改革發(fā)展舉措，相信我們的市場會越來越好。

剛才講了那么多，就是說有困難不要怕，要看到光明，要看到前景。盡管新冠肺炎疫情發(fā)生后給我們帶來一定影響，但我們中國經(jīng)濟長期向好、基本面向好的形勢沒有變。所以，大家要看好我們中國股市。中國股市大有希望。